|
циальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Бюджетная эффективность определяется как влияние результатов реализации инвестиционного проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета (например, предприятия-инициатора) в виде его положительного сальдо. Общеэкономическая эффективность инвестиционного проекта рассматривается с точки зрения влияния на народное хозяйство. Эта совокупная щ форма эффективности представляет суммарный эффект реализации инвестиционного проекта для предприятия-инициатора и экономики региона и государства в целом. Эффективность реализации инвестиционного проекта с точки зрения его социально-экономических последствии связана с создав нием дополнительных рабочих мест, улучшением условий труда работников, жилищных и культурно-бытовых условий населения в регионе и т. п. Исходим из посылки, что критерии оценок не могут быть универ« сальными. В зависимости от индивидуальных характеристик рассматриваемых инвестиционных проектов, соотносимых с определенной компанией, формируются и критерии их оценки. На начальной, нулевой стадии анализа инвестиционного риска могут быть проанализированы прогнозируемые будущие поступления средств, как отражение возможных результатов деятельности компании. Анализ такого вида может быть вполне достаточен для тех компаний, инвестиционные проекты которых недолговременны и не требуют большого отвлечения средств. Однако при увеличении стоимости проекта и сроков его реализации оценивать только его додля целесообразно привлечение критериев средней нормы прибыли и периода окупаемости. Два этих метода являются традиционными в оценке степени инвестиционного риска. При дальнейшем увеличении стоимости инвестиционного предложения и сроков его реализации традиционные методы оценки могут оказаться недостаточными. В этом случае эффективно применение показателей дис124 |
202 рассматриваемых инвестиционных предложений, соотносимых с определенной компанией, формируются и критерии их оценки. На начальной, нулевой стадии анализа инвестиционного риска могут быть проанализированы прогнозируемые будущие поступления средств, как отражение возможных результатов деятельности компании. Анализ такого вида может быть вполне достаточен для тех компаний, инвестиционные проекты которых недолговременны и не требуют большого отвлечения средств. Однако при увеличении стоимости проекта и сроков его реализации оценивать только его доходную часть может быть недостаточным для инвестора. В этом случае целесообразно привлечение критериев средней нормы прибыли и периода окупаемости. Два этих метода являются традиционными в оценке степени инвестиционного риска. При дальнейшем увеличении стоимости инвестиционного предложения и сроков его реализации традиционные методы оценки могут оказаться недостаточными. В этом случае эффективно применение показателей дисконтированной стоимости и внутреннего коэффициента окупаемости —так называемых дисконтированных методов оценки. С их использованием появляется возможность временной корректировки поступления средств от реализации проекта. Данная ступень анализа получила наибольшее развитие в научной литературе и правительственных документах [1,3,10,37,231,244]. Более сложный вариант расчетов предполагает нахождение величины отклонения от намеченного результата. Здесь автор предлагает использовать показатель дисперсии. Расчеты данного варианта позволят произвести более качественную оценку степени риска рассматриваемого инвестиционного проекта. Разработанная схема обеспечивает инвестору право выбора использования тех или иных инс'уэументов в зависимости от экономических характеристик компании и с учетом индивидуальных потребностей инвестора. Итак, инвестор может выбрать вариант оценки риска в зависимости от разных факторов: соотношение стоимости проекта и количества средств, реально имеющихся у компании-инвестора (сбережения или регулярные поступления); необходимость и возможность привлечения заемных средств; |