Проверяемый текст
Хаустова, Галина Вениаминовна; Институциональные особенности инвестиционного кредитования в России (Диссертация 2003)
[стр. 39]

цию проекта, ^та модель очень дорога и в российской практике не встречается.
Во-первых, кредитор в этом случае рискует больше, так как ему приходится увеличивать свой финансовый левередж, используя для гарантии кредита собственные активы и повышая общий риск банка.
Во-вторых, для реализации этой модели необходимы следующие условия:
стабильность политической и экономической среды; очевидность всех рисков и возможность их достаточно точной оценки и прогнозирования; * привлечение апробированных технологий и стабильный рынок для готовой продукции при незначительном или предсказуемом колебании цен.
Кредитование с правом частичного регресса является той формой, в которой реализуется большая часть инвестиционных кредитов.
При этих * условиях разделение рисков между участниками проекта осуществляется таким образом, что кредиторы имеют ограниченное право переноса на учредителей ответственности за своевременное погашение кредита.
В этом случае все риски проекта распределяются таким образом, чтобы каждый риск был принят на себя той стороной, которая могла бы наилучшим
обра♦ зом его оценить и минимизировать.
Кроме того, стороны, заинтересованные в реализации проекта, принимают на себя коммерческие обязательства вместо выставления гаранта, что также является определенным преимуществом.
Например, при кредитовании без регресса на заемщика в период до
Ч .
* выхода на проектную мощность ответственность учредителей за погашение
кредита распространяется лишь на период строительства и ввода в действие объекта.
Кредиторы берут на себя риски после начала эксплуатации объекта.
Все прочие мероприятия, позволяющие минимизировать проектный риск, можно разделить на три группы: диверсификация рисков, позволяющая распределить риск между участниками проекта или между различными видами инвестиций;
[стр. 63]

63 рантий организаторов проекта или третьих сторон.
Однако в этом случае не выполняется основной принцип инвестиционного кредитования о разделении рисков (risk sharing), так как учредитель несет ответственность по всем рискам проекта.
При кредитовании без права регресса кредитор берет на себя большинство рисков, практически возлагая на себя ответственность за реализацию проекта.
Эта модель очень дорога и в российской практике не ветрей чается.
Во-первых, кредитор в этом случае рискует больше, так как ему приходится увеличивать свой финансовый левередж, используя для гарантии кредита собственные активы и повышая общий риск банка.
Во-вторых, для реализации этой модели необходимы следующие условия:
1.
Политическая и экономическая стабильность.
2.
Определение всех видов рисков в экономической системе и возможность их достаточно точной оценки и прогнозирования.
3.
Привлечение апробированных технологий и стабильный рынок для
реализации готовой продукции при незначительном или предсказуемом колебании цен.
регресса является той формой которой реализуется большая часть инвестиционных кредитов.
При этих условиях разделение рисков между участниками проекта осуществляется таким образом, что кредиторы имеют ограниченное право переноса на учредителей ответственности за своевременное погашение кредита.
В этом случае все риски проекта распределяются таким образом, чтобы каждый риск был принят на себя той стороной, которая могла бы наилучшим
образом его оценить и минимизировать.
Кроме того, стороны, заинтересованные в реализации проекта, принимают на себя коммерческие обязательства вместо выставления гаранта, что также является определенным преимуществом.
Например, при кредитовании без регресса на заемщика в период до
выхода на проектную мощность ответственность учредителей за погаше

[стр.,64]

64 Т ние кредита распространяется лишь на период строительства и ввода в действие объекта.
Кредиторы берут на себя риски после начала эксплуатации объекта.
Все прочие мероприятия, позволяющие минимизировать проектный риск, можно разделить на три группы: диверсификация рисков, позволяющая распределить риск между участниками проекта или между различными видами инвестиций;
страхование проектных рисков, которое в условиях российской экономики пока не имеет широкого распространения; увеличение доли отчислений на непредвиденные обстоятельства в создание резервных и других фондов.
Любое из минимизирующих риск мероприятий можно отнести к той или иной из перечисленных групп.
Кроме того, это мероприятие всегда будет «платным» с точки зрения увеличения проектных затрат.
Эффект диверсификации наиболее показателен в том случае, когда среди альтернативных инвестиций больший доход сопровождается большим риском либо меньший доход меньшим риском.
В случае некоррелированности альтернативных видов вложении инвестор вкладывает средства равными долями в каждый актив.
Результатом таких действий становится снижение доли риска каждого актива в совокупном портфеле.
Поэтому теоретически при росте видов активов число п в портфеле банка риск портфеля ограничивается и стремится к нулю.
Однако на практике этот эффект имеет два существенных ограничения: во-первых, число разновидностей активов банка весьма ограничено; фондовый рынок, через который в развитых странах привлекается до 80 % всех реальных инвестиций, в России не выполняет этих функций, кроме того, число инвестиционных активов в портфеле банка еще меньше в связи с особенностью развития российской экономики.
Поэтому реально число видов активов российских банков не может стремиться к бесконечности и превышать их

[Back]