|
г онными, а могут быть циклическими. .Традиционный денежный поток характеризуется отрицательными значениями на начальном этапе реализации (например, когда осуществляется строительство и продукция еще не производится) и положительными на последующих этапах. Циклические денежные потоки характеризуются чередованием положительных и отрицательных значений денежных потоков на протяжении всего срока реализации. Поэтому при структурировании кредита обычно предполагается некоторый период, на который заемщик освобождается от выплаты процентов и основного долга, что увеличивает платежи последующих периодов. При этом диверсификация кредитов направлена на согласование потоков платежей по проектам. ш Страхование кредита еще один способ снижения риска инвестиционного кредита. Страхование это организация потока платежей для возмещения потерь по ссуде в случае наступления страхового кредитного случая. Привлечение страховых компаний для страхования кредитного г риска не получило распространения в России. Это связано с нестабильностью страхового рынка, слабостью страховых компаний; отсутствием достаточной компетенции для работы с кредитными рисками. По официальным нормативам ЦБР, эта форма страхования повышает степень риска ссуды до 80 % и, следовательно, снижает качество кредита. Поэтому кредиторы отдают предпочтение другим методам. \ Страхование кредита осуществляется через обеспечение кредита ь (материальными активами и финансовыми инструментами), а также в качестве элементов страхования выступают некоторые требования банка, фиксируемые зачастую в кредитном соглашении. Обеспечение при инвестиционном кредитовании играет второстепенную роль с точки зрения страхования кредита. В настоящее время существует негласное правило, согласно которому стоимость обеспечения должно составлять не менее 120-160 % размера кредита. * |
66 проблему диверсификации рисков, но и вопросы формирования инвестиционных ресурсов, а также сбора и оценки достоверности информации и выставления пакета обеспечения под кредит. 4 [ругая особенность диверсификации инвестиционного кредита заключается в наличии «мертвого периода» реализации инвестиционного кредита. Денежные потоки инвестиционного проекта могут быть традиционными, а могут быть циклическими. Традиционный денежный поток характеризуется отрицательными значениями на начальном этапе реализации (например, когда осуществляется строительство и продукция еще не производится) и положительными на последующих этапах. Циклические денежные потоки характеризуются чередованием положительных и отрицательных значений денежных потоков на протяжении всего срока реализации. Поэтому при структурировании кредита обычно предполагается некоторый период, на который заемщик освобождается от выплаты процентов и основного долга, что увеличивает платежи последующих периодов. При этом диверсификация кредитов направлена на согласование потоков платежей по проектам. Страхование кред снижения кредита. Страхование организация потока платежей для мещения потерь по ссуде в случае наступления страхового кредитного случая. Привлечение страховых компаний для страхования кредитного риска не получило распространения в России. Это связано с нестабильностью страхового рынка, слабостью страховых компаний; отсутствием достаточной компетенции для работы с кредитными рисками. По официальным нормативам ЦБР, отсутствие этой формы страхования повышает степень риска ссуды до 80 %, и следовательно снижает качество кредита. Поэтому кредиторы находят другие методы страхования. Страхование кредита осуществляется через обеспечение кредита (материальными активами и финансовыми инструментами), а также в качест 67 ве элементов страхования выступают некоторые требования банка, фиксируемые зачастую в кредитном соглашении. Обеспечение при инвестиционном кредитовании играет второстепенную роль с точки зрения страхования кредита. В настоящее время существует негласное правило, согласно которому стоимость обеспечения должна составлять не менее 120-160 % размера кредита. Это объясняется тем, что ожидаемые потери в случае невозврата кредита включают не только основную сумму потери (невыплаченный долг), но и расходы на возмещение этой потери (поиски средств и капитала, возмещение по которым задержано) также административные расходы ические луги, арбитраж и пр.). Поэтому покрытие должно соответствовать всей величине возможных потерь, а не только сумме долга. При этом банк приступает к реализации обеспечения только в том случае, если нет надежды на возврат кредита и не осталось других путей взыскания долга. На наш взгляд, обеспечение инвестиционного кредита имеет еще и ту особенность, что заложенное имущество или ценности имеют тенденцию обесцениваться с течением времени. Причем большую роль в этом играет не столько физический, сколько моральный износ. Например, исследования, проведенные в Великобритании (табл. 1.3.1), показывают, что за один год некоторые виды обеспечения кредита могут потерять свою стоимость в следующих размерах [51, с. 25]. Таблица 1.3.1 Показатели ежегодного обесценения для некоторых видов материальных активов (% в го, Автомобили 31 % 31 % Сельскохозяйственное оборудование 48% 48% компьютеры 81 % 81 % Офисное оборудование 78% 78% Полиграфическое оборудование 67% 6 7 % Телекоммуникационное оборудование 81 % 81 % 75 ятии лизинговые операции иногда представляются единственным способом провести оснащение и модернизацию производства. В связи с этим необходимо учитывать, что лизинг оборудования является одним из самых востребованных элементов поддержки малого предпринимательства, требующим поддержки в виде распределения лизинговых рисков. Создание схем работы кредитно-гарантийных механизмов, ориентированных на поддержку высокорисковых проектов, связанных с внедрением новых технологий для выпуска конкурентоспособной продукции, может стать импульсом к развитию инновационной деятельности в стране. Кроме вышеперечисленных способов, в качестве элементов страхования выступают некоторые требования банка, фиксируемые зачастую в кредитном соглашении. К ним относятся: 1. Заемщик инвестиционного кредита должен быть клиентом банка. 2. Ограничения на снижение оборотного капитала (определяется минимальная сумма оборотного капитала, которая должна поддерживаться в течение всего срока договора). 3. Ограничения на выплату дивидендов и продажу акций (для предотвращения оттока денежной наличности из оборота к поддержания ликвидности компании). 4. Ограничения капитальных расходов (лимитирование капитальных расходов в абсолютном выражении, либо относительно амортизационных отчислений для избежания продажи основных средств заемщика на покрытие полученной ссуды). 5. Ограничения на оставшуюся сумму долга (запрет на получение еще одной долгосрочной ссуды у другого кредитора, что ограждает кредитора от возможных имущественных претензий к заемщику со стороны других кредиторов). 6. Отказ от залога (заемщик обязуется не закладывать никакое имущество в период действия договора). |