кой и реализацией. То же справедливо и для оборудования, приобретаемого в рамках инвестиционного кредита. Поэтому страхование кредита посредством обеспечения представляется низкоэффективным для финансирования инвестиционных проектов. Другой формой страхования кредита может выступать гарантия в пользу кредиторов. Гарантия —обязательство (поручительство) гаранта, принимаемое по отношению к бенефициару, по поручению другого лица % (принципала) в обеспечение выполнения последним своих обязательств перед бенефициаром. Цель гарантий дополнительное обеспечение сторон сделки [57, с. 52]. Гарантии бывают условные и безусловные. При выставлении безусловной гарантии, гарант выполняет свои обяа зательства перед бенефициаром против его первого требования, даже если оно ничем не обусловлено и не подтверждено документально. Условные (или ограниченные) гарантии могут быть ограничены по сумме, времени или по обоим параметрам. К ограниченным по сумме отк г носятся гарантии возмещения возникших убытков сверх или в пределах оговоренных границ, а также гарантии, покрывающие превышение запланированного уровня расходов. Ограничение по времени обычно устанавливается на период строительства, выхода на проектную мощность или ввода объекта в эксплуатацию. Риски проектов на этой стадии достаточно велики и кредиторы предпочитают иметь гарантов на этот период. Условные гарантии практикуются при участии в инвестиционном проекте государственных или правительственных органов либо первоклассных банков. В российских условиях их гарантии чаше всего ограничены и по срокам, и по сумме. Например, органы местной власти часто предоставляют гарантии по платежам на арендуемое государственное имущество (чаще всего здания и производственные площади). При росте арендной платы затраты, превышающие запланированные, покрываются за счет местного бюджета. Гарантии других участников проекта на практике 44 |
68 Поскольку инвестиционный кредит подразумевает долгосрочное финансирование, то залог, особенно в материально-вещественной форме, либо значительно обесценится к концу срока кредитования и не обеспечит покрытие убытков по кредиту, либо первоначально необходимо, чтобы стоимость залога превосходила размер кредита в несколько раз, а это условие представляется невозможным для заемщика. Дополнительные сложности могут возникнуть с демонтажем подобного залога, его транспортировкой и реализацией. То же справедливо и для оборудования, приобретаемого в рамках инвестиционного кредита. Поэтому страхование кредита посредством обеспечения представляется низкоэффективным для финансирования инвестиционных проектов. Другой формой страхования кредита может выступать гарантия в пользу кредиторов. Гарантия обязательство (поручительство) гаранта, принимаемое по отношению к бенефициару, по поручению другого лица (принципала) в обеспечение выполнения последним своих обязательств перед бенефициаром. Цель гарантий —дополнительное обеспечение сторон сделки [91, с. 52]. Гарантии бывают условные и безусловные. При выставлении безусловной гарантии гарант выполняет свои обязательства перед бенефициаром против его первого требования, даже если оно ничем не обусловлено и не подтверждено документально. Условные (или ограниченные) гарантии могут быть ограничены по сумме, времени или по обоим параметрам. К ограниченным по сумме относятся гарантии возмещения возникших убытков сверх или в пределах оговоренных границ, а также гарантии, покрывающие превышение запланированного уровня расходов. Ограничение по времени обычно устанавливается на период строительства, выхода на проектную мощность или ввода объекта в эксплуатацию. Риски проектов на этой стадии достаточно велики, и кредиторы предпочитают иметь гарантов на этот период. Иногда встречаются также 69 косвенные гарантии, которые могут обеспечивать сбыт выпускаемой продукции или поставки сырья по запланированной цене. Подобные гарантии закрепляются в гениальных контрактах (своего рода товарных опционах): —«бери или плати» (take or pay) —обязательство поставщика поставить определенное количество товара по установленной цене или в случае непоставки компенсировать дополнительные расходы, связанные с поставкой из другого источника; «бери и плати» (take and pay) обязательство покупателя выкупить товар; «поставляй или плати» (put or pay) —обязательство покупателя купить товар или выплатить неустойку. Условные гарантии практикуются при участии в инвестиционном проекте государственных или правительственных органов либо первоклассных банков. В российских условиях их гарантии чаше всего ограничены и по срокам и по сумме. Например, органы местной власти часто предоставляют гарантии по платежам на арендуемое государственное имущество (чаще всего здания и производственные площади). При росте арендной платы затраты, превышающие запланированные, покрываются за счет местного бюджета. Гарантии других участников проекта на практике* не могут выступать в качестве страхования кредита из-за высокого риска контрагентов среди юридических лиц. К сожалению, на наш взгляд, гарантия как форма участия в проектах правительства и других государственных учреждений, призванных стимулировать инвестиционные процессы, еще недостаточно используется, особенно в сфере гарантирования определенной доли кредитов (например, 50-70 %), предоставляемых под небольшие проекты |