|
2.2. Оценка рисков инвестиционного кредитования Исходим из посылки, что критерии оценок не могут быть универсальными. В зависимости от индивидуальных характеристик рассматри\ ваемых инвестиционных проектов, соотносимых с определенной компанией, формируются и критерии их оценки. На начальной, нулевой стадии анализа инвестиционного риска могут быть проанализированы прогнозируемые будущие поступления средств, как отражение возможных результатов деятельности компании. Анализ такого вида может быть вполне достаточен для тех компании, инвестиционные проекты которых недолговременны и не требуют большого отвлечения средств. Однако при увеличении стоимости проекта и сроков его реализации оценивать только его доходную часть может быть недостаточным для инвестора. В этом случае целесоооразно привлечение критериев средней нормы прибытттх тт ШЛИ XI периопа У окупаемости. Два этих метода являются традиционными в оценке степени инвестиционного риска. При дальнейшем увеличении стоимости инвестиционного предложения и сроков его реализации традиционные методы оценки могут оказаться недостаточными. В этом случае эффективно применение показателей дисконтированной стоимости и внутреннего коэффициента окупаемости так называемых дисконтированных методов оценки. С их использованием появляется возможность временной корректировки поступления средств от реализации проекта. Данная ступень анализа получила наибольшее развитие в научной литературе и правительственных документах. Более сложный вариант расчетов предполагает нахождение величины отклонения от намеченного результата. Здесь мы предлагаем использовать показатель дисперсии. Расчеты данного варианта позволят произвести более качественную оценку степени риска рассматриваемого инвестици* К онного проекта. 79 |
202 рассматриваемых инвестиционных предложений, соотносимых с определенной компанией, формируются и критерии их оценки. На начальной, нулевой стадии анализа инвестиционного риска могут быть проанализированы прогнозируемые будущие поступления средств, как отражение возможных результатов деятельности компании. Анализ такого вида может быть вполне достаточен для тех компаний, инвестиционные проекты которых недолговременны и не требуют большого отвлечения средств. Однако при увеличении стоимости проекта и сроков его реализации оценивать только его доходную часть может быть недостаточным для инвестора. В этом случае целесообразно привлечение критериев средней нормы прибыли и периода окупаемости. Два этих метода являются традиционными в оценке степени инвестиционного риска. При дальнейшем увеличении стоимости инвестиционного предложения и сроков его реализации традиционные методы оценки могут оказаться недостаточными. В этом случае эффективно применение показателей дисконтированной стоимости и внутреннего коэффициента окупаемости —так называемых дисконтированных методов оценки. С их использованием появляется возможность временной корректировки поступления средств от реализации проекта. Данная ступень анализа получила наибольшее развитие в научной литературе и правительственных документах [1,3,10,37,231,244]. Более сложный вариант расчетов предполагает нахождение величины отклонения от намеченного результата. Здесь автор предлагает использовать показатель дисперсии. Расчеты данного варианта позволят произвести более качественную оценку степени риска рассматриваемого инвестиционного проекта. Разработанная схема обеспечивает инвестору право выбора использования тех или иных инс'уэументов в зависимости от экономических характеристик компании и с учетом индивидуальных потребностей инвестора. Итак, инвестор может выбрать вариант оценки риска в зависимости от разных факторов: соотношение стоимости проекта и количества средств, реально имеющихся у компании-инвестора (сбережения или регулярные поступления); необходимость и возможность привлечения заемных средств; |