Проверяемый текст
Хомкалов, Геннадий Владимирович; Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем (Диссертация 2001)
[стр. 84]

данный вопрос о рациональности выбора инвестиционного проекта на основе доходности.
Показатель окупаемости характеризует количество лет, необходимых для покрытия первоначальных издержек в процессе реализации проекта.
Другими словами, это отношение между первоначальными постоянными издержками и ежегодным поступлением средств.
Существует пропорциональная зависимость между длительностью
1 периода окупаемости и степенью риска.
Если планируется реализовать проект в течение меньшего количества лет, чем расчетный период окупаемости, то от такого вложения средств следует отказаться.
Недостатком данного метода является невозможность оценки поступления средств по истечению периода окупаемости, что делает
получаемые результаты неполными по отношению к успешности реализации проекта: данный метод дает представление о поступлении средств только на период в целом, не дифференцируя поступления средств.
Помимо двух традиционных основных методов оценки риска, следует обозначить в качестве третьего метод определения уровня
производст■ венного рычага.
На данной ступени он используется в качестве критерия внутреннего риска компании.
Производственный рычаг определяется тогда, когда фирма несет постоянные расходы, независимые от объема выпуска продукции.
Может возникнуть такое явление, когда доля постоянных расходов в прибылях больше, чем эта доля в задействованном объеме.
Такое явление само по себе не является источником риска.
К увеличению риска непосредственно ведут такие факторы, как непостоянство и неопределенность получаемых прибылей.
Уровень производственного рычага, который рассчитывается как отношение изменения прибыли к изменению выручки в результате увеличения объема, является очевидным сигналом такого непостоянства.
Увеличение доли участия переменных расходов в полных ведет
84
[стр. 206]

206 средств.
Отталкиваясь именно от этой суммы, определяется сумма реинвестирования, сумма дивидендов и др.
Следующая стадия схемы предполагает привлечение показателей средней нормы прибыли и периода окупаемости, а в качестве дополнительного критерия участие постоянных издержек в полных, то есть уровень производственного рычага.
Средняя норма прибыли представляет собой отношение среднегодовой прибыли после вычета налогов к сумме инвестиций в определенный проект.
Когда средняя норма прибыли рассчитана, ее следует сравнить со значением показателя необходимого коэффициента окупаемости.
Если полученная величина больше необходимого коэффициента отдачи по данному проекту, то предложение стоит принять согласно этому' методу.
Если средняя норма <• прибыли меньше необходимой величины, то его следует отклонить.
Отличительной чертой средней нормы прибыли является простота вычисления и доступность информации для расчета.
Когда значение показателя рассчитано, для принятия инвестиционного решения, его можно сравнивать не только с необходимым коэффициентом окупаемости, но и с минимально необходимой нормой прибыли.
Недостатком использования критерия средней нормы прибыли является его неопределенность относительно абсолютного количества средств от реализации проекта и, следовательно, средняя норма прибыли сама по себе чаще всего не отвечает на заданный вопрос о рациональности выбора инвестиционного проекта на основе доходности.
Показатель окупаемости характеризует количество лет, необходимых для покрытия первоначальных издержек в процессе реализации проекта.
Другими словами, это отношение между первоначальными постоянными издержками и ежегодным поступлением средств.
Существует пропорциональная зависимость между длительностью
периода окупаемости и степенью риска.
Если планируется реализовать проект в течение меньшего количества лет, чем расчетный период окупаемости, то от такого вложения средств следует отказаться.
Недостатком данного метода является невозможность оценки поступления средств по истечению периода окупаемости, что делает


[стр.,207]

получаемые результаты неполными по отношению к успешности реализации проекта: данный метод дает представление о поступлении средств только на период в целом, не дифференцируя поступления средств.
Помимо двух традиционных основных методов оценки риска следует обозначить в качестве третьего метод определения уровня
производственного рычага.
О данном показателе говорилось выше, при рассмотрении финансовых коэффициентов.
На данной ступени, он используется в качестве критерия внутреннего риска компании.
Производственный рычаг определяется тогда, когда фирма несет постоянные расходы, независимые от объема выпуска продукции.
Может возникнуть такое явление, когда доля постоянных расходов в прибылях больше, чем эта доля в задействованном объеме.
Такое явление само по себе не является источником риска.
К увеличению риска непосредственно ведут такие факторы, как непостоянство и неопределенность получаемых прибылей.
Уровень производственного рычага, который рассчитывается как отношение изменения прибыли к изменению выручки в результате увеличения объема, является очевидным сигналом такого непостоянства.
Увеличение доли участия переменных расходов в полных ведет
к усилению непостоянства прибылей, тем самым повышая риск компании.
Значение данного показателя отражает хозяйственный риск компании.
Определение уровня производственного рычага может быть составной частью анализа риска, так как получение различных по величине прибылей напрямую связано со степенью риска инвестиционных предложений, а устойчивость того или иного проекта определяется степенью вышеуказанной зависимости размера прибыли от участия постоянных расходов.
Формирование всех расчетных данных (изменения показателей прибыли, выручки и непосредственно уровня производственного рычага при различном изменении объема) в форме таблицы поможет инвестору увидеть зависимость получаемой прибыли (дохода) от различных составляющих производства: постоянных и переменных затрат, цены и объема.
3.2.2.
Анализ дисконтированных показателей в оценке инвестиционного риска Дисконтированные методы оценки получили наибольшее

[Back]