Проверяемый текст
Хомкалов, Геннадий Владимирович; Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем (Диссертация 2001)
[стр. 88]

г платы дивидендов и других допустимых расходов.
Инвестиционное предложение, имеющее меньший показатель нормы отдачи, но
большую абсолютную сумму будущих средств, выглядит для инвестора более привлекательным именно за счет учета масштаба возможных инвестиций.
В том случае, когда рассматриваются взаимоисключающие проекты,«и
то для их осуществления могут требоваться практически равные условия — объемы инвестиций и др.
Взаимоисключающие проекты следует характеризовать, определяя ставку реинвестирования.
Это означает выделение проекта, который способен дать по завершению его реализации более
выТ сокии процент реинвестирования.
В этом случае привлечение к анализу внутреннего коэффициента окупаемости не имеет никакого значения, поскольку его величина и величина ставки находятся в прямой функциональной зависимости.
Оценку здесь нужно производить по дисконтированной стоимости, так как ее значение характеризует получаемый результат в аб-* солютном выражении.
Итак, при сопоставлении аналитических возможностей дисконтированных методов следует отдать предпочтение применению метода дисконтированной стоимости из-за способности последнего выражать величину денежных потоков в абсолютных единицах.
Конечно, использование метода внутреннего коэффициента окупаемости так же полезно.
Основная причина его «красноречивость», что характерно для показателей, выраженных в процентах.
Для тех фирм, которые не сталкиваются с ситуацией рассмотрения взаимоисключающих проектов, а также проектов, рассчитанных на дли-* тельный
срок и влекущих изменение внутреннего коэффициента окупаемости, метод вполне приемлем и заслуживает широкого применения.
Следует указать, что помимо этих двух показателей существует другой относительный показатель прибыльности.
Он определяется как отношение между затратами и прибылью, то есть первоначальной и
дискоил т тированной стоимостями С 88
[стр. 210]

210 Можно сказать, что дисконтированная стоимость определяется как сумма отношений получаемого дохода к коэффициенту окупаемости, возведенные в степень количества лет.
Говоря иначе, два дисконтированных показателя являются различными сторонами одного и того же процесса корректировки количества средств во времени.
Использование показателя дисконтированной стоимости дает возможность учитывать такой немаловажный аспект анализа как масштаб инвестиций.
Абсолютный показатель будущего денежного потока в отличие от относительного коэффициента окупаемости дает достаточно полную информацию о величине возможных средств для реинвестирования, выплаты дивидендов и других допустимых расходов.
Инвестиционное предложение, имеющее меньший показатель нормы отдачи, но
болыиую абсолютную сумму будущих средств, выглядит для инвестора более привлекательным именно за счет учета масштаба возможных инвестиций.
В том случае, когда рассматриваются взаимоисключающие проекты,
то для их осуществления могут требоваться практически равные условия — объемы инвестиций и др.
Взаимоисключающие проекты следует характеризовать, определяя ставку реинвестирования.
Это означает выделение проекта, который способен дать по завершению его реализации более
высокий процент реинвестирования.
В этом случае привлечение к анализу внутреннего коэффициента окупаемости не имеет никакого значения, поскольку его величина и величина ставки находятся в прямой функциональной зависимости.
Оценку здесь нужно производить по дисконтированной стоимости, так как ее значение характеризует получаемый результат в абсолютном выражении.
Итак, при сопоставлении аналитических возможностей дисконтированных методов следует отдать предпочтение применению метода дисконтированной стоимости из-за способности последнего выражать величину денежных потоков в абсолютных единицах.
Конечно, использование метода внутреннего коэффициента окупаемости так же полезно.
Основная причина —его «красноречивость», что характерно для показателей, выраженных в процентах.
Для тех фирм, которые не сталкиваются с ситуацией рассмотрения взаимоисключающих проектов, а также проектов, рассчитанных на длительный


[стр.,211]

211 срок и влекущих изменение внутреннего коэффициента окупаемости, метод вполне приемлем и заслуживает широкого применения.
Следует указать, что помимо этих двух показателей существует другой относительный показатель прибыльности.
Он определяется как отношение между затратами и прибылью, то есть первоначальной и
дисконтированной стоимостями.
Если показатель прибыльности равен 1 или более, инвестиционный проект приемлем, а риск его можно считать допустимым для инвестора.
По сравнению с методами, которые пользуются традиционными критериями период окупаемости и средняя норма прибыли дисконтированные методы являются более определенными, дают более конкретные результаты и больше подходят для крупных компаний, производящих долгосрочные и крупные вложения средств.
Использование дисконтированных методов связано с привлечением дополнительных затрат, что, возможно, не всегда могут себе позволить мелкие фирмы.
Здесь нужно отметить, что очень часто при оценке рискованных инвестиций основную трудность представляют не математические расчеты, а сбор необходимой информации.
В большинстве своем специалисты с предубеждением относятся к качеству собранной информации.
Для того, чтобы гарантировать беспристрастный прогноз, нужно обеспечить гарантию независимости размера оплаты за подобную работу от характера ожидаемых результатов: не должно быть прямой зависимости размера оплаты работников от величины ожидаемого дохода.
Значительную роль здесь играет компетентность, объективность и ответственность специалиста.
Поскольку принятие решения зависит от степени рискованности инвестиционного проекта, всегда остается опасность принятия к инвестированию такого проекта, в котором расходы (затраты) занижены, а доходы завышены.
Как следствие, реальные результаты инвестиционного проекта окажутся намного ниже прогнозируемых.
Все эти аспекты необходимо учитывать при проведении оценки инвестиционного риска.

[Back]