|
I показатель проект приемлем, а риск его можно считать допустимым для инвестора. По сравнению с методами, которые пользуются традиционными криГ териями период окупаемости и средняя норма прибыли дисконтированные методы являются более определенными, дают более конкретные результаты и больше подходят для крупных компаний, производящих долгосрочные и крупные вложения средств. Использование дисконтированных методов связано с привлечением дополнительных затрат, что, возможно, не всегда могут себе позволить мелкие фирмы. Здесь нужно отметить, что очень часто при оценке рискоГ Т ванных инвестиции основную трудность представляют не математические расчеты, а сбор необходимой информации. В большинстве своем специалисты с предубеждением относятся к качеству собранной информации. Для того, чтобы гарантировать беспристрастный прогноз, нужно обеспечить гарантию независимости размера оплаты за подобную работу от характера ожидаемых результатов: не должно быть прямой зависимости размера оплаты работников от величины ожидаемого дохода. Значительную роль здесь играют компетентность, объективность и ответственность специалиста. Поскольку принятие решения зависит от степени рискованности инвестиционного проекта, всегда остается опасность принятия к инвестированию такого проекта, в котором расходы (затраты) занижены, а доходы завышены. Как следствие, реальные результаты инвестиционного проекта окажутся намного ниже прогнозируемых. Все эти аспекты необходимо учитывать при проведении оценки инвестиционного риска. * Следующим этапом оценки инвестиционного риска служит использование показателей дисперсии. На этой ступени анализа для получения информации о риске необходимо определить дисперсию, или разбросанность распределения вероятностей возможных величин средств, имеющихся у фирмы или средств, которые образуются в результате реализации инвестиционного проекта. 89 |
211 срок и влекущих изменение внутреннего коэффициента окупаемости, метод вполне приемлем и заслуживает широкого применения. Следует указать, что помимо этих двух показателей существует другой относительный показатель прибыльности. Он определяется как отношение между затратами и прибылью, то есть первоначальной и дисконтированной стоимостями. Если показатель прибыльности равен 1 или более, инвестиционный проект приемлем, а риск его можно считать допустимым для инвестора. По сравнению с методами, которые пользуются традиционными критериями период окупаемости и средняя норма прибыли дисконтированные методы являются более определенными, дают более конкретные результаты и больше подходят для крупных компаний, производящих долгосрочные и крупные вложения средств. Использование дисконтированных методов связано с привлечением дополнительных затрат, что, возможно, не всегда могут себе позволить мелкие фирмы. Здесь нужно отметить, что очень часто при оценке рискованных инвестиций основную трудность представляют не математические расчеты, а сбор необходимой информации. В большинстве своем специалисты с предубеждением относятся к качеству собранной информации. Для того, чтобы гарантировать беспристрастный прогноз, нужно обеспечить гарантию независимости размера оплаты за подобную работу от характера ожидаемых результатов: не должно быть прямой зависимости размера оплаты работников от величины ожидаемого дохода. Значительную роль здесь играет компетентность, объективность и ответственность специалиста. Поскольку принятие решения зависит от степени рискованности инвестиционного проекта, всегда остается опасность принятия к инвестированию такого проекта, в котором расходы (затраты) занижены, а доходы завышены. Как следствие, реальные результаты инвестиционного проекта окажутся намного ниже прогнозируемых. Все эти аспекты необходимо учитывать при проведении оценки инвестиционного риска. 212 3.2.3Анализ показателей дисперсии в оценке инвестиционного риска Следующим этапом оценки инвестиционного риска служит использование показателей дисперсии. На этой ступени анализа для получения информации о риске необходимо определить дисперсию, или разбросанность распределения вероятностей возможных величин средств, имеющихся у фирмы или средств, которые образуются в результате реализации инвестиционного проекта. Подобные показатели широко используются западными экономистами, а также в России, при расчетах оценки надежности. Возможно использование показателя дисперсии для характеристики разбросанности значений возможных результатов от реализации проекта. Именно данный показатель как математический инструмент выражает экономическую сущность риска — диапазон возможного отклонения будущего результата от прогнозируемого. Стандартное отклонение определяется по следующей формуле: где: A# количество средств фирмы для предложения Х\ РХ1 вероятность того, что именно такая сумма средств будет у фирмы; At — математическое ожидание. Математическое ожидание (Ах() определяется по формуле: Имея одно и то же значение математического ожидания, то есть фактически идентичную доходную сторону, проекты могут обладать абсолютно различными величинами степени риска. Практическая возможность таких случаев делает стадию оценки по показателям дисперсии очень существенной. Чем больше величина стандартного отклонения, тем выше степень риска рассматриваемого предложения, так как больше значение разбросанности ожидаемых результатов. В случае несопоставимости значений по масштабам ожидаемых результатов и отклонений от них, используется относительный дисперсионный показатель. Показателем относительной дисперсии является коэффициент колебаний, который определяется как отношение значения стандартного (3.4) (3.5) |