Проверяемый текст
Хомкалов, Геннадий Владимирович; Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем (Диссертация 2001)
[стр. 94]

Условное распределение вероятностей позволяет учитывать корреляцию во времени.
Количество средств фирмы третьего периода зависит от положения дел в первом и втором периодах; однако корреляция не являет% ся абсолютной.
Величина средств второго периода зависит от первого периода, но значение ее не определено конкретно: существует несколько значений, удовлетворяющих ограниченным условиям.
То же самое можно сказать о сумме средств фирмы на третий период.
Они варьируются в определенных пределах,
завися при этом от результатов первого и второго.
Итак, степень корреляции непосредственно связана с риском, которому подвергается фирма в процессе реализации инвестиционного предложения.
Степень риска вовлечения в инвестиции высоко коррелированных средств намного выше, чем средств, независимых друг от друга во времени.

Г Помимо единичного инвестиционного проекта, существует многоцелевое инвестиционное предложение, которое относится к высокодиверсифицированному портфелю.
Диверсификация предполагает вложение капитала в различные виды производства и услуг, а ее степень определяется
ш количеством активов в портфеле и степенью взаимозависимости между сферами приложения капитала.
Чем больше количество активов и чем слабее данная взаимосвязь, тем выше диверсификация портфеля.
Однако подобная диверсификация не может быть отнесена к основ* ным средствам компании, а касается только финансовых активов.
Обычно основные средства не могут быть разделены подобно финансовым активам.
Более того, реализовать основные средства трудно, порой невозможно, в то время как финансовые активы обладают более высокой степенью ликвидности.
При диверсификации основных средств фирма сталкивается
< с большими проблемами, и процесс становится более «громоздким», чем аналогичный процесс, например, с ценными бумагами.
Большой риск комбинации проектов, т.
е.
целой совокупности их, зависит от степени корреляции между отдельными направлениями
инвести94
[стр. 215]

215 Значения в последней графе таблицы показывают общую вероятность получения определенной суммы средств фирмой.
Для варианта 1 сумма средств эьируется от -6,000 к 2,000 и до 5,000, а общая вероятность как произведение условных вероятностей: 25 х 30 х 25 = 0,01875.
Для других вариантов показатель общей вероятности находится аналогично.
Условное распределение вероятностей позволяет учитывать корреляцию во времени.
Количество средств фирмы третьего периода зависит от положения дел в первом и втором периодах; однако корреляция не является абсолютной.
Величина средств второго периода зависит от первого периода, но значение ее не определено конкретно: существует несколько значений, удовлетворяющих ограниченным условиям.
То же самое можно сказать о сумме средств фирмы на третий период.
Они варьируются в определенных пределах,
и зависят при этом от результатов первого и второго.
Итак, степень корреляции непосредственно связана с риском, которому подвергается фирма в процессе реализации инвестиционного предложения.
Степень риска вовлечения в инвестиции высоко коррелированных средств намного выше, чем средств, независимых друг от друга во времени.

Таблица 3.2 Метод умеренной коррелягши -Ч i .•.
находится jПериод Серии вариантов Общая вероятность 1 •*> 3 4 5 Начальная вероятное ть Средст ва фирмы Условная вероятное ть Срсдст ва фирмы Условная вероятност ь Средств а фирмы 11 1 0,25 5000 1 ,01875 0,30 2000 0,50 7000 2 ,03750 0,25 9000 3 ,01875 \ 0,25 7000 4 ,02500 0,25 6000 0,40 1000 0,50 9000 5 ,05000 Г 0,25 1000 6 ,025000 0,25 9000 7 ,01875 .
1 0,30 4000 0,50 11000 8 ,03750

[стр.,216]

216 0,25 13000 9 ,018750 0,30 10000 10 ,03750 0,25 ^3000 0,40 12000 11 ,05000 0,30 14000 12 ,03750 0,30 12000 13 ,07500 0,50 -4000 0,50 6000 0,40 14000 14 ,10000 0,30 16000 15 ,07500 0,30 14000 16 ,03750 0,25 9000 0,40 16000 .
17 _ ,05000 0,30 18000 18 ,03750 0,25 15000 19 ,01875 0,30 8000 0,50 17000 20 ,03750 0,25 19000 21 ,01875 _ 0,25 17000 22 ,02500 0,25 2000 0.40 11000 0,50 19000 23 ,05000 0,25 21000 24 ,02500 0,25 19000 25 ,01875 0,30 14000 ! 0,50 21000 26 ,03750 0,25 ,23000 27 ,01875 Помимо единичного инвестиционного проекта, существует многоцелевое инвестиционное предложение, которое относится к высокодиверсифицированному портфелю.
Диверсификация предполагает вложение капитала в различные виды производства и услуг, а ее степень определяется
количеством активов в портфеле и степенью взаимозависимости между сферами приложения капитала.
Чем больше количество активов и чем слабее данная взаимосвязь, тем выше диверсификация портфеля.
Однако подобная диверсификация не может быть отнесена к основным средствам компании, а касается только финансовых активов.
Обычно основные средства не могут быть разделены подобно финансовым активам.
Более того, реализовать основные средства трудно, порой невозможно, в то время, как финансовые активы обладают более высокой степенью ликвидности.
При диверсификации основных средств фирма сталкивается
с большими проблемами, и процесс становится более «громоздким», чем аналогичный процесс, например, с ценными бумагами.


[стр.,217]

217 Большой риск комбинации проектов, т.е.
целой совокупности их, зависит от степени корреляции между отдельными направлениями
инвестиций.
Стандартное отклонение распределения значений дисконтированной стоимости для портфеля капиталовложений может быть определено по формуле: где: п общее количество средств портфеля; уjk ожидаемая взаимозависимость между проектами; § стандартное отклонение от ожидаемого значения приведенной стоимости проекта J; § к —стандартное отклонение от ожидаемого значения приведенной стоимости проекта К.
Риск комбинации проектов, соответственно, находится в зависимости от степени корреляции различных проектов, стандартного отклонения от ожидаемого значения дисконтированной стоимости каждого проекта.
Чем больше величина стандартного отклонения для отдельного инвестиционного предложения и степень корреляции между несколькими предложениями, тем выше степень риска комбинации в целом.
Корреляция дисконтированных стоимостей, выраженная в показателе «коэффициент корреляции» двух проектов, может быть отрицательной, положительной, или равной нулю в зависимости от природы самой связи между этими значениями.
Коэффициент корреляции, равный 1, показывает, что в инвестиционном смысле оба предложения являются абсолютно идентичными.
Коэффициент, равный единице, показывает, что предложения являются инвестиционными антиподами.
Коэффициент, равный 0, указывает на отсутствие зависимости в инвестиционной привлекательности.
Коэффициент будет низким, а корреляция слабой для разнонаправленных проектов, когда, например, один из них направлен на производство промышленного оборудования, а другой на производство потребительских товаров.
Взаимозависимость будет намного выше, если инвестиционные проекты направлены на производство машин, которые используются преимущественно в одной области.
Проекты одной хозяйственной (3.8)

[Back]