|
125 Оборачиваемость готовой продукции характеризует скорость оборота готовой продукции и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг к средней за анализируемый период величине готовой продукции (ЪПф). Под рентабельностью понимается отношение полученной прибыли к вложенному капиталу, что выражается общей формулой: R= Р_ А (27) где R коэффициент рентабельности; Р величина прибыли; А итог актива баланса. Рентабельность на основе денежного потока Rдп определяется по формуле [53, с. 118]: RДп (ДП / ВР)* 100 , (28) где ДП денежный поток за анализируемый период; ВР выручка от реализации за анализируемый период. Коэффициент RMn показывает долю денежных средств в выручке от реализации. Он хорошо дополняет систему показателей рентабельности продукции, определяя не только прибыльную продукцию, но и "денежную". Как показывает корреляционный анализ, практически нет связи между коэффициентами рентабельности продаж, рассчитанными на основе прибыли и денежного потока (коэффициент корреляции 0,04). Если показатель Rдп снижается на фоне даже стабильных или возрастающих показателей рентабельности, рассчитанных на основе прибыли до уплаты процентов и налогов, предприятие может попасть в ситуацию "ножниц" между ростом величины прибыли (а следовательно, и налоговых обязательств) и наличием денежных средств. И именно от величины этих "ножниц" будет зависеть быстрота скатывания предприятия к банкротству. |
Кал = денежные средства / (краткосрочные обязательства доходы будущих периодов —устойчивые пассивы) (29) Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время. С учетом предлагаемых корректировок рассчитывается по следующей формуле: Кфу = (капитал и резервы + долгосрочные обязательства + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов) / валюта баланса (30) Оборачиваемость готовой продукции характеризует скорость оборота готовой продукции и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг к средней за анализируемый период величине готовой продукции (Мф). Под рентабельностью понимается отношение полученной прибыли к вложенному капиталу, что выражается общей формулой: Р R = А , (31) где R коэффициент рентабельности; Р величина прибыли; А итог актива баланса. Рентабельность на основе денежного потока Клп определяется по формуле: Кдп=(ДП/ВР)*100% , (32) где ДП — денежный поток за анализируемый период; ВР — выручка от реализации за анализируемый период. Коэффициент R-дп показывает долю денежных средств в выручке от реализации. Он хорошо дополняет систему показателей рентабельности продукции, определяя не только прибыльную продукцию, но и “денежную”. Как показывает корреляционный анализ, практически нет связи между коэффициентами рентабельности продаж, рассчитанными на основе прибыли и денежного потока (коэффициент корреляции 0,04). Если показатель Кли снижается на фоне даже стабильных или возрастающих показателей рентабельности, рассчитанных на основе прибыли до уплаты процентов и налогов, предприятие может попасть в ситуацию “ножниц” между ростом величины прибыли (а следовательно, и налоговых обязательств) и наличием денежных средств. И именно от величины этих “ножниц” будет зависеть быстрота скатывания предприятия к банкротству. Наряду с денежным потоком современный финансовый анализ необхо^ димо дополнить показателем цены капитала предприятия. Например, при анализе динамики цены предприятия на скрытой стадии финансовой неустойчивости начинается ее постепенное снижение. В данном случае цену предприятия (ЦП) принято рассчитывать следующим образом [28]: ЦП = Пр/ССК, (33) где Пр — прибыль до выплаты процентов и налогов; ССК — средневзвешенная цена (стоимость) капитала предприятия (в долях единицы). Цена капитала рассчитывается по следующей формуле [26]: п (34) 1=1 где Q —стоимость отдельных элементов капитала; dj удельный вес от^ дельных элементов капитала в его общей сумме, выраженный десятичной дробью. В качестве показателя затрат по привлечению капитала на 1 рубль привлеченного капитала используем показатель (назовем его «коэффициент стоимости капитала» Кск), который рассчитывается как цена капитала предприятия / размер капитала. Следовательно, с точки зрения оценки финансовой устойчивости несоответствие цены капитала и показателей экономической рентабельности (рента'%-> бельности капитала) может расцениваться как один из первых симптомов будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Локальный показатель, характеризующий финансово-экономическую устойчивость, формируется следующим образом: Дф Ктл ^ Кал ^ К фз XКот ^ R# X X 1/К^к (35) 82 |