|
расходы и получать стабильную прибыль. Рост диверсификации не может не найти отражение в ценах акций крупных компаний. Помимо производственной диверсификации, крупные компании проводят политику территориальной диверсификации. Все большее количество российских компаний приобретают активы в иностранных государствах (ЛУКОЙЛ) позиционируя себя не как чисто российские компании, а как транснациональные структуры. Можно предположить, что этот процесс будет продолжаться. Средний уровень риска (2,0%) Наличие максимально возможного ассортимента и незначительная территория сбыта продукции Максимальный риск (5,0%) Наличие крайне узкого ассорти мента и незначительная территория сбыта продукции Средний уровень риска (2,5%) Наличие максимально возможного ассортимента и незначительная территория сбыта продукции Минимальный риск Средний уровень риска (3,0%) (0,0%) Наличие крайне Наличие максимально узкого ассортимента и возможного значительная ассортимента и территория сбыта значительная территория сбыта продукции Рис. 3.2. Экспертная оценка юварной/герриториальпой диверсификации Источник: Рожнов К.В. Варианг расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе метода кумулятивного построения // Вопросы оценки. 2004. №2. с.29-32 Это дает возможность долгосрочным инвесторам сейчас приобретать 134 |
опубликование финансовой отчетности в СМИ (как российских, так и международных стандартов); повышение уровня корпоративной культуры; гибкую, но прозрачную налоговую политику; постоянный диалог не только с крупными владельцами, но и с миноритариями; обеспечение прозрачности затрат, в том числе капитальных, а также любых средств, направляемых на стратегические цели; открытость менеджмента; повышение квалификации управляющего персонала; использование современных бизнес-технологий; привлечение независимых оценщиков для оценки компании и др. Большое значение в снижении рыночного риска для крупных российских нефтяных компаний имеет производственная и товарная диверсификация, что обусловлено возможностью расширения ассортимента продукции и территории для ее сбыта (рисунок З.2.). Многие крупные добывающие компании превратились в хорошо диверсифицированные нефтяные холдинги (ЛУКОЙЛ, ТНК, Сургутнефтегаз, Сибнефть). Имея в своем составе добывающие, перерабатывающие, нефтехимические и нефтеторговые предприятия, холдинговые структуры менее подвержены рыночным рискам, что позволяет им оптимизировать расходы и получать стабильную прибыль. Рост диверсификации не может не найти отражение в ценах акций крупных компаний. Помимо производственной диверсификации, крупные компании проводят политику территориальной диверсификации. Все большее количество российских компаний приобретают активы в иностранных государствах (ЛУКОЙЛ) позиционируя себя не как чисто российские компании, а как транснациональные структуры. Можно предположить, что этот процесс будет продолжаться. 158 Средний уровень риска (2,0%) Наличие максимально возможного ассортимента и незначительная территория сбыта продукции. Максимальный риск (5,0%) Наличие крайне узкого ассортимента и незначительная территория сбыта продукции Средний уровень риска (2,5%) Наличие максимально возможного ассортимента. И' незначительная территория сбыта продукции» Минимальный риск (0,0%) Наличие максимально возможного ассортимента и значительная территория сбыта продукции Средний уровень риска (3,0%) Наличие крайне узкого ассортимента и. значительная территория сбыта продукции Рис. 3.2. Экспертная оценка товарной/территориалыюй диверсификации Источник: Рожнов К.В. Вариант расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе метода кумулятивного построения // Вопросы оценки. 2004. №2. с.29-32 Это дает возможность долгосрочным инвесторам сейчас приобретать акции компаний, которые через несколько лет будут занимать высокие позиции в рейтинге мировых нефтяных компаний. Таким образом, в результате вертикальной интеграциив нефтегазовом комплексе, особенно в части нефтяной* промышленности, была создана новая база для организации инвестиционных процессов. Во многом за этот счет был приостановлен спад добычи нефти и газа в 90-х гг. Однако в настоящее время необходимо оценивать этот процесс с ориентацией на перспективу, учитывая перемены, происходящие в российском* НТК. Необходимо ясное 159 |