|
нерентабельными. Понижение нормы процента порождает противоположное движение. Безусловно, благоприятная ситуация для инвестиционной деятельности складывается в условиях умеренной инфляции и снижения уровня процента за используемый капитал. Но и снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет свои объективные ограничения. Такой точки зрения, к примеру, придерживался Кейнс. По мере снижения нормы процента расширяется доступность кредита и возрастают инвестиционные возможности. Но на определенном этапе этого снижения может сложиться такая ситуация, когда приоритетным становится такое свойство объектов вложений, как ликвидность и возрастает отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. Эти факторы оказывают отрицательное влияние на развертывание инвестиционной деятельности. По Кейнсу, имеется такой низший предел процентной ставки, когда потребность в наличных деньгах становится очень сильной и дальнейшее снижение этой ставки уже не может стимулировать инвестиционную активность.1 Кроме того, Кейнс разрывает «симметрию» прежних воззрений политэкономии, которая выводила из процента и сбережений инвестиции, действительно, эти процессы не обязательно согласуются друг с другом, до Кейнса считалось, что снижение потребления означало одновременно увеличение сбережений и обеспечение условий экономического роста. Но средства, не направленные на потребление предприятиями и населением, не обязательно расходуются на инвестиции. В условиях, когда приоритетным принципом использования капитала становится ликвидность, резко сокращается спрос на средства производства. А это, в свою очередь, отрицательно влияет на инвестиции. Инвестиции сдерживаются не только отсутствием источников его финансирования, но и ограничением спроса на средства производства. 1 Кейнс Дис.М. Общая теория процента, занятости и денег. С. 288-300. 100 |
42 Проявляя бережливость, домашние хозяйства тем самым ускоряют приближение спада производства и делают его реальностью. При полной задействованности ресурсов, когда производство достигает своего постоянного масштаба, в случае наличия инфляции спроса рост сбережений может привести к сжатию совокупности спроса, что в свою очередь, вызовет снижение общего уровня цен. Поэтому рост сбережений в такой ситуации является социально желательным фактором обуздания инфляции. А это не может не сказаться благоприятно на активизации инвестиционной деятельности. Рост инвестиций будет содействовать экономическому развитию. Мотивация сбережений существенно отличается от устремлений инвесторов. При этом сбережения регулируются далеко не только уровнем процентной ставки. В одних случаях они связаны с необходимостью свершения крупных покупок, в других они необходимы с целью осуществлять непредвиденные расходы, в третьих застраховать себя от неблагоприятных случаев и так далее. Кроме того, сбережения могут оказаться не в прямой, а в обратной зависимости от процентной ставки, ибо рост последней обеспечивает получение предлагаемого дохода при меньшей сумму сбережений. Уже давно экономическая теория пришла к выводу, что желание сберегать и желание инвестировать уравновешиваются благодаря норме ссудного процента. Повышение нормы процента усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными. Понижение нормы процента порождает противоположное движение. Безусловно, благоприятная ситуация для инвестиционной деятельности складывается в условиях умеренной инфляции и снижения уровня процента за используемый капитал. Но и снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет свои объективные ограничения. Такой точки зрения, к примеру, придерживался Кейнс. По мере снижения нормы процента расширяется доступность кредита и возрастают инвестиционные возможности. Но на определенном этапе этого снижения может сложиться такая ситуация. 43 когда приоритетным становится такое свойство объектов вложений, как ликвидность и возрастает отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. Эти факторы оказывают отрицательное влияние на развертывание инвестиционной деятельности. По Кейнсу, имеется такой низший предел процентной ставки, когда потребность в наличных деньгах становится очень сильной и дальнейшее снижение этой ставки уже не может стимулировать инвестиционную активность.1 Кроме того, Кейнс разрывает «симметрию» прежних воззрений политэкономии, которая выводила из процента и сбережений инвестиции. Действительно, эти процессы не обязательно согласуются друг с другом. До Кейнса считалось, что снижение потребления означало одновременно увеличение сбережений и обеспечение условий экономического роста. Но средства, не направленные на потребление предприятиями и населением, не обязательно расходуются на инвестиции. В условиях, когда приоритетным принципом использования капитала становится ликвидность, резко сокращается спрос на средства производства. А это, в свою очередь, отрицательно влияет на инвестиции. Инвестиции сдерживаются не только отсутствием источников его финансирования, но и ограничением спроса на средства производства. Помимо влияния на источники инвестиций и спрос на средства производства процентная ставка используется для оценки многих активов как объектов вложения капиталов. Один из крупнейших американских экономистов И.Фишер вообще протестовал против представления о проценте как о доходе. Он характеризовал процент как средства «актуализации» всех остальных доходов, как метод оценки каждого дохода во времени. Хотя процентные платежи представляют собой доход, сама стоимость капитала зависит от 1. См.: Кейнс Дж.М. Общая теория процента, занятости и денег. С. 288-300. |