|
приводит к повышению спекулятивного спроса на краткосрочные активы и к неприемлемости кредитования долгосрочных инвестиций. Это положение усугубляется несовершенством налоговой системы, законодательных норм, другими институциональными факторами, обусловливающими слабую заинтересованность в развитии производства и активизации инвестиционной деятельности. Проводимая правительством макроэкономическая политика оказалась малоэффективной. На протяжении всего времени осуществления рыночных преобразований она встречала активное сопротивление макросреды, порождая новые диспропорции, шараханье, поиск панацеи, использование внешних и внутренних заимствований без долгосрочного планирования, расширения инвестирования. Одним из результатов реформ явилось создание уязвимого для финансового кризиса финансового сектора, основывающегося на спаде производства, слабости предприятий, низкой норме накоплений, чрезмерной зависимости от мирового финансового рынка. При современном состоянии экономики, финансового рынка и инвестиционного процесса наряду с перечисленными направлениями государственного регулирования инвестиционной деятельности приобретает особое значение проведение жестких мер по стимулированию экономики, способствующих уменьшению спекулятивного спроса, текущих и будущих процентных ставок, утяжеления налогового бремени, формированию рациональных ожиданий со стороны предпринимателей, рыночных субъектов в отношении доходов в перспективе. Это предполагает сочетание активной не монетаристской макроэкономической политики с регулирующим вмешательством в отдельные структуры национального рынка. Причем, в создавшихся условиях в структуре государственной инвестиционной политики первоочередное значение имеют меры по стабилизации инвестиционной деятельности. При этом их осуществление имеет первостепенную значимость. Дело в том, что стабилизация финансового рынка должна сопровождаться стабилизацией нефинансовых 135 |
135 нс посредством увеличения предложения товаров за счет развития производстЭти меры привели к замене дефицита товаров дефицитом денег, к существенной товарно-денежной несбалансированности. Уровень монетизации экономики сократился до угрож аю щ их масштабов. Огромных размеров достигли массовые неплатежи и рост задолженности как в расчетах между производителями, так и при исполнении госбюджета. Неплатежи разрушают весь механизм поддержания стоимостных отношений, которые в условиях рынка являются основными регуляторами производственной и инвестиционной деятельности. Натурализация обмена это тормоз, барьер на пути использования движущих сил рынка, развития рыночных механизмов в инвестиционной сфере. В ходе рыночных преобразований возникли макрофинансовые препятствия на пути привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. В нынешней российской экономике финансовая и производственная сферы оказались дезинтегрированными. Резкий разрыв между ними по прибыльности операций ведет к массовому перетоку капитала из производства в сферу обращения и финансов. Постоянный «перегрев» финансовой конъюнктуры, обусловленный хроническим бюджетным дефицитом и более высокой доходностью операций в финансовой сфере, приводит к повышению спекулятивного спроса на краткосрочные активы и к неприемлемости кредитования долгосрочных инвестиций. Это положение усугубляется несовершенством налоговой системы, законодательных норм, другими институциональными факторами, обусловливающими слабую заинтересованность в развитии производства и активизации инвестиционного процесса. 11роводимая правительством макроэкономическая политика оказалась малоэффективной. На протяжении всего времени осуществления рыночных преобразований она встречала активное сопротивление макросреды, порождая новые диспропорции, шараханье, поиск панацеи, использование внешних и внутренних заимствований без долгосрочного планирования, расширения инве 136 стирования. Одним из результатов проводимой в 90-х годах реформ явилось создание уязвимого для финансового кризиса финансового сектора, основывающегося на спаде производства, слабости предприятий, низкой норме накоплений, черезмерной зависимости от мирового финансового рынка. При совершенном состоянии экономики, финансового рынка и инвестиционного процесса наряду с перечисленными направлениями регулирования инвестиционной сферы приобретает особое значение проведение жестких мер по стимулированию экономики, способствующих уменьшению спекулятивного спроса, текущих и будущих процентных ставок, утяжеления налогового бремени, формированию рациональных ожиданий со стороны предпринимателей, рыночных субъектов в отношении доходов в перспективе. Это предполагает сочетание активной не монетаристской макроэкономической политики с регулирующим вмешательством в отдельные структуры национального рынка. Причем, в создавшихся условиях в структуре государственной инвестиционной политики первоочередное значение имеют меры по стабилизации инвестиционного процесса. При этом их осуществление имеет первостепенную значимость. Дело в том, что стабилизация финансового рынка должна сопровождаться стабилизацией нефинансовых рынков, нормализацией ценового, платежного, внешнеэкономического механизмов, всего комплекса организационноправовых отношений. Наряду с преодолением бюджетного дефицита, сокращением уровня инфляции, обеспечением приемлемого обменного курса рубля, достижением рационального кредитно-денежного оборота, усилением инвестиционной направленности фондового рынка, критерием общеэкономической стабилизации выступают устойчивость рынков продовольственных и промышленных товаров, инвестиционных ресурсов и услуг, нормализация процесса распределения личных доходов и состояния социальной сферы как кредитора и инвестора [61. с. 87]. Меры по стабилизации экономики создают предпосылки будущего экономического роста, который должен быть дополнен макроэкономическими ме |