обеспечивающих при этом необходимый социально экономический эффект. Инвестиции могут активно пойти в производство лишь при наличии следующих трех факторов: первый их них финансовая стабилизация; второй уменьшение инвестиционных рисков, которые в России достаточно велики и обусловлены отставанием институциональных преобразований, неопределенностью прав собственности, слабостью правопорядка и институтов государственной власти, неразвитостью рынка капиталов; и третий создание инфраструктуры рынка ценных бумаг. Исходя из объективных факторов, определяющих взаимодействие предприятия с внешней средой, важно оценить возможности и скрытые резервы, а также перспективы развития формируемого фондового рынка, как "внешней'1 составляющей, обеспечивающей активизацию инвестиционной деятельности предприятий. Роль государства в этом секторе экономики сводится, в частности, к следующим функциям: осуществление идеологической и законодательной функции; концентрация ресурсов; установление требований к участникам; контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка; создание системы информации; формирование системы защиты от потерь; предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования; предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг. Однако большинство этих задач либо не выполняется в должной мере, либо не решается вообще, прежде всего, вследствие исключительно сложной и противоречивой структуры государственных органов, регулирующих этот рынок. Эта сложность обусловлена следующими причинами: а) смешанной (банковской и небанковской) моделью рынка ценных бумаг и, как следствие, деятельность Центрального банка РФ и небанковских государственных органов в качестве регулирующих инстанций; б) масштабной приватизацией, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превращается в акционерные общества, 141 |
развития забалансовых технологий финансирования обновления и реконструкции производства, в частности, финансового лизинга, приватизации, денежнокредитной политики и другим, оказывающих "индиректное" воздействие на инвестиционную активность предприятий, корпоративную культуру их персонала, рыночную стратегию хозяйствующих субъектов; наряду с выработкой общих для всех предприятий условий формирования и реализации их инвестиционного потенциала, государство осуществляет селективную политику в инвестиционной сфере и адресное финансирование производств, реализующих свои стратегии роста и развития в общественно значимых секторах экономики и сегментах рынка и обеспечивающих при этом необходимый социально экономический эффект. Инвестиции могут активно пойти в производство лишь при наличии следующих трех факторов: первый их них финансовая стабилизация; второй уменьшение инвестиционных рисков, которые в России достаточно велики и обусловлены отставанием институциональных преобразований, неопределенностью прав собственности, слабостью правопорядка и институтов государственной власти, неразвитостью рынка капиталов; и третий создание инфраструктуры рынка ценных бумаг. Исходя из объективных факторов, определяющих взаимодействие предприятия с внешней средой, важно оценить возможности и скрытые резервы, а также перспективы развития формируемого фондового рынка, как "внешней" составляющей, обеспечивающей активизацию инвестационной деятельности предприятий. Роль государства в этом секторе экономики сводится, в частности, к следующим функциям: осуществление идеологической и законодательной функции; концентрация ресурсов; установление требований к участникам; контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка; создание системы информации; формирование системы защиты от потерь; предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регу 142 лирования; предупреждение чрезмерного развития рынка государственных цепных бумаг. Однако большинство этих задач либо не выполняется в должной мере, либо не решается вообще, прежде всего, вследствие исключительно сложной и противоречивой структуры государственных органов, регулирующих этот рынок. Эта сложность обусловлена следующими причинами: а) смешанной (банковской и небанковской) моделью рынка ценных бумаг и, как следствие, деятельность Центрального банка и небанковских государственных органов в качестве регулирующих инстанций; б) масштабной приватизацией, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превращается в акционерные общества, создаются инвестиционные фонды, осуществляется огромных масштабов первичное размещение акций приватизированных предприятий, что, в свою очередь, вызывает активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг приватизирующего агентства (Госкомимущества); в) неустойчивостью и конкуренцией российских властных структур в части влияния на развивающийся фондовый рынок. Болес того, в той мере, в какой сохранились вертикальное управление и влияние в отраслевых комплексах, в них также начали складываться внутриотраслевые структуры регулирования рынков цепных бумаг предприятий, находящихся под их контролем. Противоречивость, незаконченность и свойственная ей острая конкуренция между государственными органами за будущую роль на фондовом рынке предопределяет необходимость "разделения труда" между органами управления, один из вариантов которого реализован сегодня при работе с государственными ценными бумагами и предполагающий контроль за проведением таких операций преимущественно со стороны I(Центробанка РФ и Минфина РФ. Па рынке ценных бумаг будут появляться новые структуры, в том числе по защите прав инвесторов, комиссии по согласованию действия госорганов и в разработке долгосрочной политики на рынке ценных бумаг, однако названные |