|
преобразований уровень доходности в указанной части экономики превышал 10 и более раз уровень прибыльности реального производства. В углублении отрыва фондового рынка от инвестиционных потребностей производственной сферы сыграл исключительно большую роль рынок государственных ценных бумаг, который особенно быстро стал развиваться с 1995 года. Государство использовало выручку от продажи свих долговых обязательств для финансирования федерального бюджета. Причем доля государственных краткосрочных обязательств в общем финансировании дефицита бюджета достигала 50%, а иногда 85-95%. К середине 1998 года рынок ГКО ОФЗ как источник пополнения казны исчерпал себя. Наряду с рынком ценных бумаг, оторвавшегося от реальной экономики, существенное влияние на ослабление инвестиционных предпочтений предприятий и мотиваций банков к долгосрочному кредитованию оказался бурно и динамично развивающийся валютный рынок. В условиях инфляции, падение покупательной способности рубля, свободной конвертируемости рубля, выгодности валютного обмена денежные средства населения, предприятий, банков, государства, инвестиционных и внебюджетных фондов устремились на валютный рынок. В 1993-1994 году объем операций на нем в десятки и сотни раз превосходили темпы оборота в реальном секторе экономики. Более того, появилось множество финансовых институтов, которые стали заниматься только покупкой и продажей валюты. Российский опыт развития фондового рынка убедительно показал, что он принес больше вреда, чем пользы для развития экономики. Благодаря развитию этого рынка была создана в известной мере виртуальная финансовая экономика, которая не только сужала возможности развития производства, но создала определенную угрозу экономической безопасности страны. Острая необходимость приостановки сокращения реальных инвестиций и перехода к оживлению инвестиционной деятельности требуется существенная корректировка деятельности фондового рынка. Она 88 |
/и 1992 года с ваучеризацией, либерализацией цен и внешнеэкономической деятельности, введением внутренней конвертируемости рубля и неограниченной свободы рынка в стране начался длительный период спекулятивной игры в деньги. В эту игру были вовлечены домашние хозяйства, предприятия, банки, другие рыночные и нерыночные институты, общественные образования и государство. В этот период самыми прибыльными секторами экономики становятся торговля, банковская система, валютный рынок, фондовый рынок. С самого начала рыночных преобразований уровень доходности в указанной части экономики превышал 10 и более раз уровень прибыльности реального производства. В углублении отрыва фондового рынка от инвестиционных потребностей производственной сферы сыграл исключительно большую роль рынок государственных ценных бумаг, который особенно быстро стал развиваться с 1995 года. Государство использовало выручку от продажи свих долговых обязательств для финансирования федерального бюджета. Причем доля государственных краткосрочных обязательств в общем финансировании дефицита бюджета достигала 50%, а иногда 85-95%. К середине 1998 года рынок ГКО ОФЗ как источник пополнения казны исчерпал себя. Наряду с рынком ценных бумаг, оторвавшегося от реальной экономики, существенное влияние на ослабление инвестиционных предпочтений предприятий и мотиваций банков к долгосрочному кредитованию оказался бурно и динамично развивающийся валютный рынок. В условиях инфляции, падение покупательной способности рубля, свободной конвертируемости рубля, выгодности валютного обмена денежные средства населения, предприятий, банков, государства, инвестиционных и внебюджетных фондов устремились на валютный рынок. В 1993-1994 году объем операций на нем в десятки и сотни раз превосходили темпы оборота в реальном секторе экономики. Более того, появилось множество финансовых институтов, которые стали заниматься только покупкой и продажей валюты. 71 Российский опыт развития фондового рынка убедительно показал, что он принес больше вреда, чем пользы для развития экономики. Благодаря развитию этого рынка была создана в известной мере виртуальная финансовая экономика, которая не только сужала возможности развития производства, но создала определенную угрозу экономической безопасности страны. Острая необходимость приостановки сокращения реальных инвестиций и перехода к оживлению инвестиционного процесса требуется существенная корректировка деятельности фондового рынка. Она должна идти в направлении ужесточения государственного контроля за ним, активизации и значительного возрастания рынка корпоративных ценных бумаг. В результате кардинальных изменений .характера' деятельности фондового рынка должна возрасти его _. * инвестиционная функция и резко сократиться спекулятивная составляющая этого рынка. Вместе с этим должны повыситься инвестиционные качества ценных бумаг, в том числе и государственных. Напротив, функции контроля и л перераспределения собственности должны быть подчиненными инвестиционным свойствам ценных бумаг. • На обслуживание процессов аккумулирования, распределения, перераспределения, использования реальных инвестиций должны быть направлены и другие как уже созданные, так и недостающие элементы инфраструктуры инвестиционного процесса. Необходимо ускорить принятие федерального закона защиты вкладов частных лиц, создать гибкие, но надежные формы страхования вложений капитала, рисков и из распределения между участниками инвестиционных проектов и вложений. В сложившейся социально-экономической ситуации преодоление деформаций инвестиционной инфраструктуры и ее дальнейшее развитие с ориентацией на мобилизацию инвестиционных ресурсов, выбор направлений их наиболее эффективного распределения и использования, сочетания интересов всех участников инвестиционного процесса, обеспечение макроэкономической стабильности и устойчивого экономического роста приобретают доминирующее значение по сравнению с мерами по увеличению |