|
образом воспроизводство в расширенном масштабе вытекает не из накопления, а из обратного превращения стоимости, которая, ответвившись, отделившись в денежной форме от тела основного капитала, превратилась в новый, в добавочный или более эффективный основной капитал того же рода»1. В ряде стран придается большое значение использованию амортизации как источника финансирования инвестиций. Например, во Франции широко практикуется амортизационные отчисления не на базе цены покупки оборудования, а на основе цены замещения или на основе стоимости. Этот подход реализуется путем проведения предприятиями переоценки балансов. Такая переоценка производится с целью увеличения амортизационных отчислений, что в свою очередь, обусловливает сокращение доли прибылей, облагаемых налогом. Законы, разрешающие проведение таких переоценок, принимались во Франции в 1930-м, 1945-м, 1959-м годах. Закон от 29 декабря 1976 года (статья 61) ввел методы переоценки балансов, которые затронули лишь не подлежавшие ранее амортизации капитальные активы компаний, чьи акции котировались на бирже2. Законы различных государств в отношении амортизационных отчислений предприятий весьма отличны. В них встречаются и линейная, (то есть постоянная по времени), и дигрессивная, и ускоренная амортизация, и право создания резервов для восстановления основных фондов, и целый ряд других вариантов погашения, следствием применения которых является большее или меньшее, постоянное или временное сокращение базы для исчисления налога на прибыль предприятия, что, в конечном счете, способствует расширенно источников самофинансирования. Политика ускоренной амортизации оказывает влияние на инвестиции по многим направлениям. Она, во-первых, увеличивает общую сумму амортизационных отчислений в начальный период эксплуатации основного капитала. Во1 Маркс К, Энгельс Ф. Соч. 2*е гад. Т.24.С. 193 2 См.: Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фр. М.: Укнверс, 1993.-С.85 97 |
38 столько в измерении изменения стоимости вложенного капитала во времени, сколько в проведении сравнительного анализа доходности данного вложения капитала со средней сложившейся на рынке капиталов доходностью вложений. Дисконтирование устанавливает либо опережение (или тождество), либо отставание первой по сравнению с последней, а также дает количественную оценку имеющемуся неравенству. При наличии неравенства в виде отставания инвестором принимаются во внимание все прочие, кроме доходности, соображения. Метод дисконтирования имеет ряд преимуществ по сравнению с широко распространенным в нашей хозяйственной практике методом приведенных затрат, который, как справедливо отмечает С. Г. Губанов, является теоретически несостоятельным и практически расточительным.1 2 Помимо прибыли важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности является амортизация. Наиболее полно роль амортизации в осуществлении инвестиционного процесса открыл К. Маркс. Он писал, что «часть стоимости основного капитала, превращенная ... в деньги, может послужить для того, чтобы расширить предприятие или произвести в машинах усовершенствования, которые повысят их эффективность. Таким образом ... воспроизводство в расширенном масштабе вытекает не из накопления, ... а из обратного превращения стоимости, которая, ответвившись, отделившись в денежной форме от тела основного капитала, превратилась в новый, в добавочный или более эффективный основной капитал того же рода». . В ряде стран придается большое значение использованию амортизации как источника финансирования инвестиций. Например, во Франции широко практикуется амортизационные отчисления не на базе цены покупки оборудования, а на основе цены замещения или на основе 1. Губанов С. Состояние воспроизводства и назревшие коррективы. Экономист. 1994. №5. С.58 2. Маркс К., Энегельс Ф. Соч. 2-е изд. Т.24.С.193 39 стоимости. Этот подход реализуется путем проведения предприятиями переоценки балансов. Такая переоценка производится с целью увеличения амортизационных отчислений, что в свою очередь, обусловливает сокращение доли прибылей, облагаемых налогом. Законы, разрешающие проведение таких переоценок, принимались во Франции в 1930-м, 1945-м, 1959-м годах. Закон от 29 декабря 1976 года (статья 61) ввел мини-переоценки балансов, которые затронули лишь не подлежавшие ранее амортизации капитальные активы компаний, чьи акции котировались на бирже.1. Законы различных государств в отношении амортизационных отчислений предприятий весьма отличны. В них встречаются и линейная, (то есть постоянная по времени), и дегрессивная, и ускоренная амортизация, и право создания резервов для восстановления основных фондов, и целый ряд других вариантов погашения, следствием применения которых является большее или меньшее, постоянное или временное сокращение базы для исчисления налога на прибыль предприятия, что, в конечном счете, способствует расширению источников самофинансирования. Политика ускоренной амортизации оказывает влияние на инвестиции по многим направлениям. Она, во-первых, увеличивает общую сумму амортизационных отчислений в начальный период эксплуатации основного капитала. Во-вторых, ускоренная амортизация повышает скорость оборота основного капитала и соответственно снижает степень риска долгосрочных вложений. В-третьих, способствует снижению нормы банковского процента, увеличивая собственные ресурсы инвестирования предприятий. В-четвертых, ускоренная амортизация уменьшает потери предприятий от морального износа основных фондов и дает возможности им быстрее реализовать новейшие достижения научнотехнического прогресса. 1. См.: Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фр. М.: Универе, 1993.-С.85 |