|
вторых, ускоренная амортизация повышает скорость оборота основного капитала и соответственно снижает степень риска долгосрочных вложений. 1В-третьих, способствует снижению нормы банковского процента, увеличивая собственные ресурсы инвестирования предприятий. В-четвертых, ускоренная амортизация уменьшает потери предприятий от морального износа основных фондов и дает возможности им быстрее реализовать новейшие достижения научно-технического прогресса. Важным источником финансирования инвестиций является размер сбережений в то или иной период времени. Одним из первых, кгс еще до второй мировой войны выделил его в качестве фактора повышения инвестиционной активности, был польский ученый М.Калецкий. Он писал: «Инвестиционные решения тесно связаны с «внутренним» накоплением капитала, т.е. с валовыми сбережениями компании. Возникает тенденция не только инвестировать эти сбережения, но и обращаться за дополнительными ресурсами на рынок ссудных капиталов. Помимо сбережений предприятий источником финансирования инвестиций также являются и сбережения населения. По подсчетам советских экономистов А.А. Аинпоша и Р. Энтова, в начале 60-х годов доля личных сбережений в финансировании чистых капиталовложений в США составила более 60 процентов, а в других развитых капиталистических странах около 50 процентов1. Рассматривая инвестиции через призму сбережений, нельзя не отметить, что рост сбережений может привести к прямо противоположным результатам. Попытка побольше сберечь в условиях ожидаемого спада вызывает излишек сбережений. Уменьшение равновесного уровня ВНП приведет к уменьшению сбережений. Причем нельзя забывать, что на уровень отдельного индивида сбережения это заработанный доход, а на уровне общества это неизрасходованный доход, сокращающий доходы у других. Поэтому благо для индивида может трансформироваться в беду для 1 СоколянскяйЗ.В. Теория накопления. М.: «Мысль», 1997. С.77. 98 |
39 стоимости. Этот подход реализуется путем проведения предприятиями переоценки балансов. Такая переоценка производится с целью увеличения амортизационных отчислений, что в свою очередь, обусловливает сокращение доли прибылей, облагаемых налогом. Законы, разрешающие проведение таких переоценок, принимались во Франции в 1930-м, 1945-м, 1959-м годах. Закон от 29 декабря 1976 года (статья 61) ввел мини-переоценки балансов, которые затронули лишь не подлежавшие ранее амортизации капитальные активы компаний, чьи акции котировались на бирже.1. Законы различных государств в отношении амортизационных отчислений предприятий весьма отличны. В них встречаются и линейная, (то есть постоянная по времени), и дегрессивная, и ускоренная амортизация, и право создания резервов для восстановления основных фондов, и целый ряд других вариантов погашения, следствием применения которых является большее или меньшее, постоянное или временное сокращение базы для исчисления налога на прибыль предприятия, что, в конечном счете, способствует расширению источников самофинансирования. Политика ускоренной амортизации оказывает влияние на инвестиции по многим направлениям. Она, во-первых, увеличивает общую сумму амортизационных отчислений в начальный период эксплуатации основного капитала. Во-вторых, ускоренная амортизация повышает скорость оборота основного капитала и соответственно снижает степень риска долгосрочных вложений. В-третьих, способствует снижению нормы банковского процента, увеличивая собственные ресурсы инвестирования предприятий. В-четвертых, ускоренная амортизация уменьшает потери предприятий от морального износа основных фондов и дает возможности им быстрее реализовать новейшие достижения научнотехнического прогресса. 1. См.: Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фр. М.: Универе, 1993.-С.85 40 Важным источником финансирования инвестиций является размер сбережений в то или иной период времени. Одним из первых, кто еще до второй мировой войны выделил его в качестве фактора повышения инвестиционной активности, был польский ученый М.Калецкий. Он писал: «Инвестиционные решения тесно связаны с «внутренним» накоплением капитала, т.е. с валовыми сбережениями компании. Возникает тенденция не только инвестировать эти сбережения, но и обращаться за дополнительными ресурсами на рынок ссудных капиталов. Так, валовые сбережения раздвигают границы возможностей финансирования инвестиционных проектов, сохраняя на приемлемом уровне соотношение между собственными и заемными средства.1 По Калецкому, объем планируемых на следующий период капиталовложений представляет собой одновременно растущую функцию валовых сбережений и функцию изменения прибылей за ближайший предшествующий период. Применительно к десятилетию 1930-1940 годов в США он получил следующее уравнение:2 I , = 0,634 * 3 я + 0,293 * (Р 4.*-Р* 3/2) + 1,76 где 11 капиталовложения, произведенные в Iм периоде; 3 я валовые сбережения предыдущего года; (Р и ул . Р х _3/2).изменение прибылей за год со сдвигом в полгода. Помимо сбережений предприятий источником финансирования инвестиций также являются и сбережения населения. По подсчетам советских экономистов А.А. Аникина и Р. Энтова, в начале 60-х годов доля личных сбережений в финансировании чистых капиталовложений в США составила более 60 процентов, а в других развитых капиталистических странах около 50 процентов.3 1. Бабо А.Прибыли. Пер. с франц. М.: Универе. 1993. с.116 2. Там же. 3. Соколинский З.В. Теории накопления. М.: «Мысль», 1997. С.77. 41 Опыт промышленно развитых стран показывает, что испбМшЯше сбережений населения является надежным фактором стабильности инвестиционных ресурсов. Так в опубликованных в середине 50-х годов в США трехтомной работе Р.Голдсмита «Изучение сбережений в США», охватывающая статистику семейных сбережений за период 1897 1949 годов, отмечается, что в течение полувека доля сбережений всегда находилась на одном и том же уровне 12 % личного дохода (при исключении периодов кризиса и войн около 11%). Одним из объяснений сохранения стабильности доли сбережений был тезис, выдвинутый в 1949 году Дж.Дьюзенберри и развитый Э.Хансеном. Суть этого тезиса заключается в том, что достигнутый уровень потребления уже не может сокращаться. Э.Хансен распространил этот тезис на корпорации. По его утверждению, они не могут уменьшать однажды достигнутые размеры дивидендов, что заставляет их повышать соответствующую долю при распределении прибыли.1 Рассматривая инвестиции через призму сбережений, нельзя не отметить, что рост сбережений может привести к прямо противоположным результатам. Попытка побольше сберечь в условиях ожидаемого спада вызывает излишек сбережений. Уменьшение равновесного уровня ВНП приведет к уменьшению сбережений. Причем нельзя забывать, что на уровень отдельного индивида сбережения — это заработанный доход, а на уровне общества это неизрасходованный доход, сокращающий доходы у других. Поэтому благо для индивида может трансформироваться в беду для общества из-за неблагоприятного воздействия сбережений на объем производства и занятость. Еще более опасным является увеличение склонности к сбережению, когда оно экономически наименее желательно в период ожидаемого спада производства. Именно ожидание наступления неблагоприятной экономической конъюнктуры порой вынуждает действовать хозяйственных субъектов в прямо противоположном направлении, чем того требует экономическая ситуация. 1. Соколинский З.В. Теории накопления. М.: “Мысль , 1987 |