|
3.2 Метод определения оптимальной структуры капитала В параграфе 2.3. были рассмотрены методы определения оптимальной структуры капитала. Основными критериями при определении оптимальной структуры капитала являются: приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия; средневзвешенная стоимость капитала; рыночная стоимость предприятия. Предприятие располагает следующими экономическими характеристиками: 1. Возможная средняя сумма собственного капитала (СК); 2. Средняя сумма заемного капитала (ЗК,задается экспертом равномерным интервалом); 3. Сумма валовой прибыли (ВП, без учета расходов по уплате процентов за кредит) 4. Средний уровень процентов за кредит, (ПК,%); 5. Ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью (СтНалПр); Для определения оптимальной структуры капитала необходимо рассчитать коэффициент финансового левериджа, т.к. он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Расчетные данные: 1. Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде (А ): А=СК+ЗК; 2. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит, КВРа), %: КВРа=(ВП/А)* 100%; 114 |
возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Наиболее эффективно механизм финансового левериджа используется в процессе оптимизации структуры капитала предприятия. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных или заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость [210]. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. Таким образом, для определения оптимальной структуры капитала необходимо рассчитать коэффициент финансового левериджа, т.к. он характеризует использование предприятием заемных средств, уровень которых влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Расчетные данные: 1. Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде (А): А = СК + ЗК; (5.3.2) 2. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит, К В РД %: КВРЛ= (ВП / А) * 100%; (5.3.3) 302 |