|
Для формирования оптимального портфеля источников финансирования необходимо точно указывать для каждого интервала планирования дату возникновения потребностей. Тогда потребности предприятия в финансовых средствах (заемном капитале) на дату ¿4 (¡¡,...с1(р.1),с1н будут соответственно выглядеть следующим образом: 2Ко, 2К*. ... 2Кык, N количество интервалов изменения потребности предприятия в финансовых ресурсах; ¿4 <4 ... 1 даты возникновения потребностей; Источниками финансирования предприятия являются кредиты банков, займы, субсидии, субвенции и другие обязательства в форме различных финансовых инструментов, привлекаемых на условиях срочности, возвратности и платности. Предлагаемый подход к формированию оптимального портфеля, состоящего из этих источников финансирования, характеризуется определенностью условий привлечения средств, что обеспечивает достоверность результатов. Э коном ические х ар ак тер и сти к и задачи , и сп ользуем ы е в р асчетах Формализованная модель описывается следующим набором переменных: Р"={ (1о, <4 ... (¡(N-1),N. р, К, ЗК], 2Кр %к}, ¿4 (¿1, ... £¡(N.1) даты возникновения потребностей; N число интервалов планирования расходов; Т @о -¿4) весь период планирования в днях; ргодовая процентная ставка; К количество привлекаемых заемных источников; 5,*стоимость привлечения к-го источника портфеля на]-м интервале планирования (у -1.Д к=1..К); Ж , величина собственного капитала, направляемого в инновации для у-го интервала планирования, рассчитанные для оптимального графика планирования; 126 |
Модель формирования оптимального портфеля источников финансирования инновационной деятельности « Неразвитость финансового рынка, высокая стоимость и риск осуществления инновационной деятельности на предприятиях ОПК приводят к необходимости привлечения банковских источников финансирования в синдицированных формах, что вызывает необходимость решения портфельной задачи. Решение данной задачи направлено на привлечение ресурсов в различных формах финансирования, разработка которых определяется текущей финансовой ситуацией. На основе результатов анализа форм и способов финансирования инновационной деятельности определена совокупность форм финансирования, отвечающих условиям осуществления инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии. Математическую модель формирования оптимального портфеля источников финансирования, основанную на принципах кредитования, можно описать следующим образом. В результате построения графика планирования расходов на период Т определена общая сумма потребности в заемном капитале ¥ . ' Ы~\ IV = 2К*й ч » где 2КоК, 2К1к, ... (¡.¡), 2К* потребности предприятия в заемном капитале на соответствующий интервал планирования, (руб.); На каждом интервале планирования предприятию необходима лишь часть от общей суммы \У. Поэтому, нет необходимости в получении сразу всей суммы для реализации проектов. К тому же, сроки выдаваемых кредитов, как правило, не превышают 1 3 года. Это обстоятельство также необходимо учесть при формировании оптимального портфеля источников финансирования. Для формирования оптимального портфеля источников финансирования необходимо точно указывать для каждого интервала планирования дату возникновения потребностей. 318 Тогда потребности предприятия в финансовых средствах (заемном капитале) на дату do, dlt...d^.¡) будут соответственно выглядеть следующим образом: '71/ R 'у ts R f7lfR ¿&0 f — ¿Л N количество интервалов изменения потребности предприятия в финансовых ресурсах; do, di, ... dfs-i) временные отрезки графика финансирования, соответствующие датам возникновения потребностей в заемных средствах. Источниками финансирования предприятия являются кредиты банков, займы, субсидии, субвенции и другие обязательства в форме различных финансовых инструментов, привлекаемых на условиях срочности, возвратности и платности. Предлагаемый подход к формированию оптимального портфеля, состоящего из этих источников финансирования, характеризуется определенностью условий привлечения средств, что обеспечивает достоверность результатов. Э к о н о м и ч е с к и е х а р а к т е р и с т и к и за д а ч и , и с п о л ь зу е м ы е в р а с ч е т а х Формализованная модель описывается следующим набором переменных: Р"-{ do, di, ... dftj-i) , N, pk, К, Sj, ZKj), do, du ... d^.j) временные отрезки графика финансирования, соответствующие датам возникновения потребностей в заемных средствах; N число интервалов планирования расходов; pic годовая процентная ставка k-го источника портфеля; К количество привлекаемых заемных источников; Sj сумма задолженности по к-му источнику портфеля на у-м интервале временного периода, у =1,N ; ZKj величина заемного капитала, направляемого в инновации для у-го интервала планирования, рассчитанные для оптимального графика планирования. Решение данной задачи заключается в нахождении такого портфеля источников, при котором достигается минимум стоимости их совокупного привлечения. На финансирование каждого этапа должен быть привлечен кредит в сумме Sj на срок, равный продолжительности соответствующего этапа в одном из К бан |