|
принадлежит государству. Но само акционирование мало, что даст для дальнейшего развития предприятия. Так как ГОЗ на предприятиях ОПК неустойчив (имеет вероятностный характер), рентабельность производства невысокая, наблюдается низкий потенциал роста капитализации. Кроме того, акции и облигации предприятий ОПК становятся менее привлекательными вследствие преобладания государственной собственности в структуре предприятий ОПК, оборонного заказа, а также вследствие конкурсного распределения заказов. В свою очередь еще одной существенной причиной является неразвитость фондового рынка в России. В силу существующей государственной политики, отсутствуют программы поддержки финансирования предприятий обороннопромышленного комплекса. Наблюдается сокращение предприятий ОПК, их интеграция. Как правило, оборонный заказ получают предприятия, вошедшие в интегрированные структуры, холдинги. По всей видимости, именно в этих структурах будет производиться львиная доля конкурентоспособной продукции российского ОПК как в военной, так и в гражданской области. Собственно за счет экспорта вооружений и продажи промышленного оборудования на внутреннем рынке эти холдинги и будут получать основное финансирование госзаказ в ближайшее время попрежнему не будет играть ведущей роли. Соответственно, в случае реализации государственной доли в этих структурах частным инвесторам ключевые холдинги ВПК в принципе могут представлять интерес как потенциальный объект инвестиций, правда, в этом вопросе требуется большая осторожность в отличие от зарубежных аналогов российские структуры ВПК исключительно непрозрачны [41,43]. Остальным предприятиям приходится выживать, производя конверсионную продукцию гражданского назначения. Текущая ситуация приводит к снижению производственного потенциала и перераспределению ресурсов. Методы государственной поддержки, такие как субсидирование 17 |
ского роста предприятия. Недостаточный уровень собственного капитала сдерживает экономический рост вследствие соответствующих ограничений по привлечению заемного капитала. Рост инвестиций в инновационную сферу, а соответственно, экономический рост предприятий должен обеспечиваться сбалансированным ростом собственного и привлекаемого капитала. Таким образом, максимизация показателей экономического роста может быть обеспечена на основе максимизации показателей роста собственного капитала предприятия. Значительные суммы привлекаемого капитала, длительные сроки реализации проектов, высокий уровень риска, обусловленный самим характером инноваций и недостаточным уровнем обеспеченности предприятий ОПК финансовыми ресурсами приводят к необходимости анализа способов финансирования предприятий ОПК. Для выживания в существующих условиях часть предприятий ОПК получили статус акционерных обществ, основной пакет акций которых принадлежит государству. Но само акционирование мало, что даст для дальнейшего развития предприятия. Так как ГОЗ на предприятиях ОПК неустойчив (распределяется на конкурсной основе), а рентабельность производства невысокая, наблюдается низкий потенциал роста капитализации. Кроме того, акции и облигации предприятий ОПК становятся менее привлекательными вследствие преобладания государственной собственности в структуре капитала предприятий ОПК. Другой, не менее важной причиной низкой ликвидности акций является неразвитость инфраструктуры фондового рынка России. В силу существующей государственной политики, отсутствуют программы поддержки финансирования предприятий оборонно-промышленного комплекса. Наблюдается сокращение предприятий ОПК, их интеграция. Как правило, оборонный заказ получают предприятия, вошедшие в интегрированные структуры. По всей видимости, именно в этих структурах будет производиться значительная доля конкурентоспособной продукции российского ОПК как в военной, так и в гражданской области. Собственно за счет экспорта вооружений и продажи промышленного оборудования на внутреннем рынке эти интегрированные образования и будут получать основное финансирование. Госзаказ в ближайшее время по прежнему не будет играть ведущей роли. В случае реализации государственной доли в этих структурах частным инвесторам ключевые холдинги ОПК в принципе могут представлять интерес как потенциальный объект инвестиций, правда, в этом вопросе требуется большая осторожность в отличие от зарубежных аналогов российские структуры ОПК исключительно непрозрачны [179, 180, 181, 182, 183,184,185,186,187]. Остальным предприятиям приходится выживать, производя конверсионную продукцию гражданского назначения. Текущая ситуация приводит к снижению производственного потенциала и перераспределению ресурсов. Методы государственной поддержки, такие как субсидирование процентной ставки по кредитам, субвенции из государственного бюджета, не решают проблему финансирования для предприятий ОПК. Еще одним возможным способом финансирования деятельности является банковское кредитование. Преобладание государственной собственности в структуре предприятий, сокращение объектов залога, значительные объемы и сроки реализации проектов, высокие риски, а также неудовлетворительная структура капитала и снижение инвестиционной привлекательности на фондовом рынке приводит к ухудшению финансового состояния и сложности привлечения банковских ресурсов. Учитывая, что при производстве инновационной продукции возникают коммерческие, финансовые и технологические риски, вероятность получения средств для финансирования проектов в течение длительного периода времени у одного источника мала, следует применять принцип множественности источников финансирования. Таким образом, в связи с невозможностью привлечения одного банковского кредита, необходимо решать задачу формирования портфеля, обеспечивающего диверсификацию рисков, как кредиторов, так и заемщиков. На сегодняшний день решению этой проблемы способствует также наметившаяся интеграция предприятий ОПК, создание финансово-промышленных групп (ФПГ), в состав которых включается несколько банков, которые могли бы обеспечить портфельное кредитование инновационной деятельности. |