|
необходимо решать задачу формирования оптимального портфеля источников финансирования. Таким образом, для дальнейшего развития инновационной деятельности, необходимо комплексное решение рассмотренных задач текущего финансирования, результаты которого могут в значительной степени повлиять на будущую инвестиционную привлекательность инновационных проектов предприятий оборонно-промышленного комплекса. В связи с этим необходимо провести анализ существующих форм и методов финансирования инновационных проектов, с целью совершенствования форм и способов финансирования. 36 |
период реализации проекта; период окупаемости проекта; период окончания строительства по проекту и начала выпуска продукции; величину задолженности по кредиту. Наряду с этим необходимо учитывать величину прибыли от реализации проектов, а также амортизацию основных фондов, т.е. величину собственного капитала, так как она зависит от этих факторов. Переходя к задаче формирования оптимального портфеля источников финансирования предприятия, необходимо знать состояние рынка, а именно возможность привлечения банковского кредита. Для предприятий ОПК, осуществляющих финансирование конверсионной продукции более предпочтительными являются долгосрочные заемные источники с выплатой процентов в конце периода. Но не всегда возможно найти такой источник финансирования, поэтому возникает необходимость в систематизации форм финансирования на основе исследования их различных свойств, а также формирования комбинаций доступных форм (способов) финансирования. Неразвитость форм и способов финансирования, отсутствие опыта финансирования создают определенные сложности для предприятий ОПК. Исходя из этого, возникает еще одна задача, актуальная для финансирования предприятий оборонно-промышленного комплекса определение доступных форм финансирования. Для определения предпочтительных форм финансирования, необходимо проанализировать следующие имеющие существенное значение для предприятий ОПК параметры: длительность кредита; разновидность форм финансирования по срокам погашения; способы взимания ссудного процента; разновидность графиков кредитования; виды процентных ставок; число предоставляемых кредитов. 270 Преобладание факторов, имеющих существенное значение для принятия решения и имеющих неопределенный характер, приводит к необходимости учета неопределенностей при принятии . решений в ходе определения оптимальной структуры капитала. При решении задачи формирования графика финансирования необходимо не только определить набор реализуемых проектов, обеспечивающих рост текущей стоимости или максимальное значение других критериев, позволяющих оценить эффективность инновационной деятельности (IRR, PI, NPV), но и найти такую последовательность, которая бы позволяла (отвечая этим критериям) обеспечить рост собственного капитала, который при заданной структуре позволит в минимальные сроки обеспечить достижение поставленной цели. В ходе решения третьей задачи необходимо найти такой портфель форм финансирования, при котором достигается минимум стоимости их совокупного привлечения. Важнейшим требованием при этом является учет ограничений, отражающих особенности финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК. К таким ограничениям относятся: сумма предоставляемого кредита, сроки погашения кредитов, способы взимания ссудного процента, число кредитов, виды процентных ставок. Кроме того, необходимо учитывать такой фактор, как выплата процентов в начале периода, равномерно, либо в конце. При решении данной задачи может оказаться, что на различных этапах могут использоваться различные формы финансирования либо может оказаться, что одну форму кредита использовать выгоднее на нескольких последовательных этапах за счет стоимости ее привлечения, чем привлекать более дешевые кредиты (на первый взгляд), которые за счет стоимости привлечения могут оказаться дороже. С учетом данных требований необходимо решать задачу формирования оптимального портфеля источников финансирования. Таким образом, для дальнейшего развития инновационной деятельности, необходимо комплексное решение рассмотренных задач текущего финансирования, результаты которого могут в значительной степени повлиять на будущую 277 инвестиционную привлекательность инновационных проектов предприятий оборонно-промышленного комплекса. В связи с этим необходимо провести анализ существующих форм и способов финансирования инновационных проектов, целью которого является поиск направлений их совершенствования. 5.2 Формы финансирования инновационной деятельности на предпр ятиях ОПК: общая характеристика, классификация, методика формирования допустимых форм Одним из факторов, сдерживающих развитие инновационной деятельности на предприятиях ОПК, наряду с сокращением оборонных заказов, является недо* использование существующих возможностей привлечения ресурсов на финансовых рынках. Важнейшими элементами развития инновационной деятельности являются поиск и изучение дополнительных источников, форм и методов финансирования. Решение этой проблемы имеет как практические, так и теоретические аспекты. В частности, в настоящее время нет единого понимания определений: форма, источник и метод финансирования инновационной деятельности, что делает необходимым уточнить данные понятия. На основе анализа литературных источников, посвященных вопросам финансирования, а также с учетом философского аспекта содержания указанных выше понятий, предлагаются следующие определения [190, 191, 192, 193, 194,195, 196, 197, 198, 199, 200, 201, 202, 203, 204]. Форма финансирования это внешнее выражение содержания финансовоэкономических и правовых отношений, возникающих в процессе финансирования производственно-хозяйственной и (или) инвестиционной (инновационной) деятельности предприятия. Источник финансирования это средства хозяйствующих и иных субъек• тов финансового рынка (инвестиционной деятельности), направляемые на финан278 |