|
Наиболее эффективно механизм финансового левериджа используется в процессе оптимизации структуры капитала предприятия. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных или заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность меж ду коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия. Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия основывается на поэлементной оценке стоимости каждой из его составных частей. Результаты этой поэлементной оценки стоимости капитала предварительно группируются в таблице в соответствующей форме. Таблица 2.1.1 Показатели Элементы капитала, выделенные в процессе оценки 1 2 •• • п-1 п 1. Стоимость отдельных элементов капитала, % С, с2 0 0 4 С„-1 с„ 56 |
возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Наиболее эффективно механизм финансового левериджа используется в процессе оптимизации структуры капитала предприятия. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных или заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость [210]. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. Таким образом, для определения оптимальной структуры капитала необходимо рассчитать коэффициент финансового левериджа, т.к. он характеризует использование предприятием заемных средств, уровень которых влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Расчетные данные: 1. Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде (А): А = СК + ЗК; (5.3.2) 2. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит, К В РД %: КВРЛ= (ВП / А) * 100%; (5.3.3) 302 |