|
2. Если оборот предприятия стабилен, то, формируя финансовый план, можно увеличить объем заемных средств. 3. Не следует даже при высокой рентабельности и наличии свободных оборотных средств пренебрегать заемными средствами. 4. Запрашивая кредит, необходимо предоставить в банк не традиционное технико-экономическое обоснование по объекту финансирования, а созданный в соответствии с принятыми международными стандартами бизнесплан (о его структуре и содержании в следующем разделе). 5. Если предприятие планирует выйти на рынок с явно перспективным продуктом, то при составлении финансового плана целесообразнее обратиться к заемным средствам, чем к дополнительной эмиссии акций, ибо при успешной реализации проекта стоимость проданных акций будет приводить к уменьшению собственных средств в большей степени, чем возврат средств банку с учетом кредитной ставки. 6. Если принять стратегическое решение о включении в состав предприятия его смежника, испытывающего финансовые трудности, то надо учитывать, что у предприятия-покупателя изменится структура капитала и финансовый план в целом должен быть пересмотрен по следующим причинам. Во-первых, включаемое в состав новое предприятие чаще всего приобретается за счет заемных средств. Во-вторых, заемные обязательства могут быть и у поглощаемого предприятия. Эти обстоятельства могут привести к изменению прибыльности предприятия в целом. 7. Даже при отсутствии свободных средств не следует отказываться от многообещающего проекта: спектр инструментария финансового планирования столь обширен, а сам инструментарий является столь изощренным, что выход можно найти. Рассуждая о вопросах финансового планирования, мы чаще всего обращались к вопросу об использовании заемных средств. В настоящее время |
ванной выше работы (с. 175-179) по финансовому менеджменту, так и обобщенных из анализа других работ’) и собственной практики. 1. При резком наращивании объема производства, особенно при постановке повои продукции, можно делать ставку на преимущественно внешнее заемное финансирование, поскольку эмиссионные расходы, издержки первичного размещения акций, выплаты дивидендов и пр. Оказываются выше, чем процентные ставки. 2. Если оборот предприятия стабилен, то, формируя финансовый план, можно увеличить объем заемных средств. 3. Не следует даже при высокой рентабельности и наличии свободных оборотных средств пренебрегать заемными средствами. 4. Запрашивая кредит, необходимо предоставить в банк не традиционное технико-экономическое обоснование по объекту финансирования, а созданный в соответствии с принятыми международными стандартами бизнес-план (о его структуре и содержании в следующем разделе). 5. Если предприятие планирует выйти на рынок с явно перспективным продуктом, то при составлении финансового плана целесообразнее обратиться к заемным средствам, чем к дополнительной эмиссии акций, ибо при успешной реализации проекта стоимость проданных акций будет приводить к уменьшению собственных средств в большей степени, чем возврат средств банку с учетом кредитной ставки. 6. Если принять стратегическое решение о включении в состав предприятия его смежника, испытывающего финансовые трудности, то надо учитывать, что у предприятия-покупателя изменится структура капитала и финансовый план в целом должен быть пересмотрен по следующим причинам. Во-первых, включаемое в состав новое предприятие чаще всего *) См.: Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. М., 1996; Ban Хорн Дж-К. Основы управления финансами. М., «Финансы и статистика», 1996; Финансовое искусство предпринимателя. Под ред. Е.С.Стояновой. М., Перспектива, 1992; Финансовое управление компанией. Под ред. Е.В.Кузнсцовой. М., 1995 и др. 109 приобретается за счет заемных средств. Во-вторых, заемные обязательства могут быть и у поглощаемого предприятия. Эти обстоятельства могут привести к изменению прибыльности предприятия в целом. 7. Даже при отсутствии свободных средств не следует отказыват от многообещающего проекта: спектр инструментария финансового планирования столь обширен, а сам инструментарий является столь изощренным, что выход можно найти. Рассуждая о вопросах финансового планирования, мы чаще всего обращались к вопросу об использовании заемных средств. В настоящее время появился ряд объективных предпосылок для начала активного взаимодействия предприятий ВПК с финансовыми структурами. В первую очередь, это связано с тем, что достигнутая финансовая стабилизация сделала возможной реализацию инвестиционных проектов в производственной сфере. В то же время коммерческие банки сформировали в своем распоряжении такой объем финансовых ресурсов, который в принципе может быть эффективно применен только в сфере производства. Именно в силу этого банки и другие финансовые структуры начали проявлять интерес к налаживанию эффективного взаимодействия с промышленными предприятиями. Тем не менее, пока не наблюдается активного притока финансовых ресурсов в производственную сферу. Это вызвано тем, что существует целый ряд как макроэкономических, так и организационно-правовых причин, затрудняющих нормальное взаимодействие финансовых организаций и промышленных предприятий, в том числе и предприятий ВПК. Отметим лишь некоторые из этих причин: 1. Высокая, хотя и постепенно снижающаяся доходность государ венных ценных бумаг, что делает неконкурентоспособными практически любые инвестиционные проекты в производственной сфере. В этих условиях коммерческие банки направляют основную часть имеющихся в их 110 |