|
155 муниципальных образований. Эго предположение подтверждается результатами исследования и анализа опыта различных муниципальных образований Российской Федерации, а также зарубежным опытом. Таким образом, преимущества заимствования средств на рынке ценных бумаг для муниципальных органов власти очевидны [55]: 1. Диверсификация источников заемных средств. При выходе на рынок ценных бумаг эмитент привлекает средства из разных источников (банков, от институциональных инвесторов, прочих юридических и физических лиц), что повышает надежность привлечения средств и снижает зависимость эмитента от традиционного источника ресурсов банковского кредита. 2. Удешевление стоимости заемных ресурсов. Как правило, цена заимствования финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг ниже цены заимствования из других источников (например банковского кредита). 3. Ликвидация кассовых разрывов. Относительная простота регулирования денежных потоков эмитента при эмиссии облигаций позволяет сглаживать неравномерность поступления средств в доходную часть бюджета. Выпуск и размещение облигационного займа позволит администрации муниципального образования эмитента решить следующие задачи: снизить нагрузку на муниципальный бюджет; смягчить последствия нерегулярности финансовых поступлений в бюджет; привлечь финансовые ресурсы без увеличения налогового бремени на предприятия; профинансировать проекты на территории муниципального образования; повысить уровень муниципального менеджмента, |
158 Также проведение муниципальных облигационных займов является наиболее перспективным направлением привлечения значительных финансовых ресурсов для муниципальных образований в силу того, что эмиссия ценных бумаг разных типов, рассчитанных на разных инвесторов, с разной целевой функцией, с разным обеспечением, взаимно дополняющих друг друга в обращении на первичном и вторичном рынках, сочетающаяся с комплексом бюджетных мероприятий и использованием целевых кредитных линий, способна привести к ощутимому оздоровлению финансовой системы муниципальных образований Российской Федерации. Проведение муниципальных облигационных займов позволит решить проблемы дефицита региональных и муниципальных бюджетов, будет способствовать эффективной реализации различных инвестиционных программ регионов и муниципальных образований. Это предположение подтверждается результатами исследования и анализа опыта различных муниципальных образований Российской Федерации, а также зарубежным опытом. Следует отметить, что муниципальные ценные бумаги во многих случаях исследуются наряду с региональными ценными бумагами, эмитируемыми органами власти субъектов Российской Федерации. С одной стороны, совместный анализ обусловлен целевой и содержательной близостью этих видов заимствований, идентичностью механизмов их выпуска и обращения. Часто и региональные, и муниципальные власти прибегают к выпуску ценных бумаг одних и тех же видов, нередко органы местного самоуправления просто перенимают опыт и следуют примеру региональных властей. У данных видов ценных бумаг также аналогичен правовой статус, определяемый российским законодательством. С другой стороны, необходимость обобщенного рассмотрения определяется тем, что публикуемые статистические и экспертно-аналитические материалы часто предоставляют обобщенные по региональным и муниципальным ценным |