157 образованиями. Основное преимущество облигационных займов состоит в том, что эмитент занимает деньги непосредственно у инвесторов, минуя банковское учреждение. Таким образом, эмитент и инвестор делят между собой комиссию банка и получают очевидные выгоды: стоимость заемных ресурсов для эмитента ниже банковских ставок по кредитам, а ставки доходности по облигациям для инвестора выше ставок по банковским вкладам. Однако данное правило действует при наличии высокой надежности эмитента, благоприятной рыночной конъюнктуры и прочих условий. В сравнении с банковским кредитованием облигации имеют следующие преимущества: возможность привлечения «длинных» денег (на 3-5 лет); эмитент имеет возможность сформировать положительный имидж заёмщика среди инвесторов; эмитент диверсифицирует задолженность среди множества кредиторов (держателей облигаций); эмитент может организовать досрочный выкуп облигаций, т.е. погашение задолженности. Основными недостатками облигационных займов в сравнении с банковским кредитом выступают: необходимость государственной регистрации: срок организации займа (минимум 3-4 месяца); высокая зависимость от рыночной конъюнктуры. Таким образом, в сравнении с банковским кредитованием, облигационное финансирование муниципального образования имеет весомые преимущества. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, местные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства на цели, которые можно сгруппировать следующим образом: |
159 бумагам данные. В этой связи более приемлемым нам видится одновременное исследование региональных и муниципальных займов. Региональные и муниципальные займы представляют собой мобилизацию финансовых ресурсов местными администрациями путем выпуска долговых ценных бумаг для реализации каких-либо общественно важных проектов местного значения, либо для пополнения бюджета. Практически всегда инструментом мобилизации финансовых ресурсов служит облигация. Облигация это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок в строго определенном количестве. Кроме того, облигация должна обеспечивать своему владельцу стабильный доход либо в течение периода своего обращения, либо при погашении (в случае продажи с дисконтом). Обязательными реквизитами облигации служат ее достоинство (номинальная стоимость) и заранее объявленная ставка доходности по ней. То, что эмитентами облигаций выступают региональные и муниципальные органы власти, придает им определенный официальный статус, а, следовательно, и большую надежность с точки зрения выполнения эмитентом своих обязательств по погашению облигаций [25, 91]. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, региональные и местные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства на цели, которые можно сгруппировать следующим образом: 1.Покрытие временного дефицита местного бюджета. 2.Финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременного вложения значительных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов социального |