|
170 Так, перспективной является схема, когда в рамках единого проекта (например по сгроительству нового водозабора) эмитируются ценные бумаги различной направленности. Орган местного самоуправления проводит облигационный заем с использованием долгосрочных предъявительских облигаций и одновременно гарантирует обязательства организации, эмитирующей конкретные (водные) облигации (среднесрочные именные ценные бумаги). Устанавливаются двусторонние постоянные котировки, позволяющие свободно обменивать облигации на водные облигации и наоборот. Водные облигации являются нс столько инструментом заимствования, сколько основой механизма долевого участия в строительстве и ористггированы на улучшение определенной сферы жизнеобеспечения граждан. Облигации же органа местного самоуправления предназначены для лиц, осуществляющих вложения с целью сохранения средств от инфляции, долгосрочного накопления, с целью получения налоговых льгот и т.д. При этом водные облигации приобретают дополнительную надежность, а облигации муниципального образования получают дополнительную поддержку с целью предохранения их котировки от обвала. В Приложении 13 предполагаются муниципальные займы г. Томска на цели социального и коммерческого инвестирования. В качестве конкретного проекта, реализуемого за счет средств муниципального облигационного займа, автором предложена модернизация водозабора в г. Томске (Приложение 14). Модернизация водозабора г. Томска осуществляется для совершенствования инфраструктуры города. Предлагаемый муниципальный займ по типу является целевым и предназначен для финансирования модернизации водозабора г. Томска с заменой насосов ЭЦВ-10 на насосы фирмы Pitz (Германия). Объем займа 60 000 тыс. руб., номинальная стоимость облигации 1 тыс. руб., срок обращения 4 года. Облигации имеют купонный доход. Купон устанавливается в размере 10,5%. С учетом расходов на обслуживание займа планируемая ставка по обслуживанию займа будет |
169 эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» [9] ограничивают предельный размер эмиссии 15 процентами доходов местного бюджета. В связи с необходимостью резервирования части привлеченных средств и с учетом того, что не весь объем эмиссии будет размещен, реальный размер инвестиций будет значительно меньшим. Таким образом, муниципальные образования не имеют возможности реализовывать даже средние проекты, а также привлекать крупных иностранных инвесторов посредством активного обращения ценных бумаг на вторичном рынке вне зависимости от доходности проекта и надежности ценных бумаг. Наиболее эффективной схемой реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, на наш взгляд, является схема, представленная на рисунке 19. ^ движение средств; ^ движение ценных бумаг; 1 инвестиции через приобретение дорожных облигаций; 2 инвестиции через приобретение муниципальных облигаций. Рисунок 19 Схема организации муниципального облигационного займа для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов Так перспективной является схема, когда в рамках единого проекта (например, по строительству автодороги) эмитируются ценные бумаги различной направленности. Орган местного самоуправления проводит облигационный заем с использованием долгосрочных предъявительских облигаций и одновременно гарантирует обязательства организации, эмитирующей дорожные облигации (среднесрочные именные ценные бумаги). Устанавливаются двусторонние постоянные котировки, позволяющие свободно обменивать облигации на дорожные облигации и наоборот. Дорожные облигации являются не столько инструментом заимствования, сколько основой механизма долевого участия в строительстве и ориентированы, прежде всего, на граждан, желающих улучшить условия постоянного проезда на определенном участке автодороги. Облигации же органа местного самоуправления предназначены для лиц, осуществляющих вложения с целью сохранения средств от инфляции, долгосрочного накопления, с целью получить налоговые льготы и т.д. При этом дорожные облигации приобретают дополнительную надежность, а облигации муниципального образования получают дополнительную поддержку с целью предохранения их котировки от обвала. В качестве конкретного проекта, реализуемого за счет средств муниципального облигационного займа автором предложено строительство железобетонного автомобильного моста в городе Орле (приложение Ж). Таким образом, результаты проведенного исследования подтверждают, что наиболее перспективным и экономически целесообразным направлением решения финансовых проблем регионов и муниципальных образований в настоящее время является проведение местными органами власти региональных и муниципальных облигационных займов. Результаты исследования позволяют сделать вывод, что в современных условиях обеспечения выживания, функционирования и дальнейшего развития все большее распространение получает стратегический подход, выражающийся в организации управления муниципальными образованиями на основе принципов стратегического планирования социально |