|
214 ценных бумаг. Специальное предварительное разрешение центральных властей требуется практически везде (например, в Великобритании, Дании, Нидерландах и в других странах). Помимо финансирования текущих расходов местных бюджетов все указанные инструменты могут быть направлены на финансирование программ стратегического развития муниципальных образований. Во всем мире существует ряд структур, занимающихся финансированием инвестиционных проектов и развитием территорий. Особое место занимают структуры, действующие на национальном и региональном уровнеях (например Совет по экономическому развитию городов США), являющиеся своего рода ассоциациями городов по реализации программ социального и экономического развития [370]. На муниципальном уровне в США подобные структуры существуют в составе городских администраций многих крупных городов. Как отмечалось выше, особенностью финансового рынка США является большая доля рынка ценных бумаг в финансировании потребностей местных органов власти, причем эмитентами могут выступать не только власти штатов и муниципалитетов, но и предприятия коммунальной сферы. Во» многом такая ситуация связана с льготным режимом налогообложения доходов от муниципальных ценных бумаг. Инвестиционные потребности крупных городов обеспечиваются также путем бюджетного финансирования (городской бюджет) в сочетании с выпуском ценных бумаг. Причем в структуре городских бюджетов четко разграничиваются текущая часть бюджета и бюджет развития. При этом дифференцируются как источники, так и направления расходования средств по двум частям бюджета. Задачей городов является поддержание высокого уровня заимствований. При этом эффект «пирамиды» не возникает из-за возврата средств в бюджет города за счет прямой или косвенной отдачи осу) ществляемых инвестиций. |
в ряде стран Европейского Союза (в Германии, Великобритании, Франции, Нидерландах, Дании, Бельгии и др.). Так, в США ежегодно 5-7 тыс. муниципалитетов эмитируют свои облигации. В результате на фондовом рынке каждый год продаются и перепродаются около 120 тыс. выпусков облигаций. При этом непогашенную задолженность по этим бумагам имеют десятки тысяч муниципалитетов. В 1986 г., например, их суммарная задолженность составляла 723 млрд. долл., а в 1995 г. — она превысила 1,3 трлн. долл.[86]. В странах Западной Европы также происходит расширение практики использования муниципальных займов для дополнительного финансирования расходов местных бюджетов. Заемные средства становятся все более заметной доходной бюджетной статьей. Право выпускать муниципальные ценные бумаги предоставляется, как правило, крупным административно-территориальным образованиям (субъектам федерации, провинциям, а также городам, графствам и т. п.). Муниципальные займы распространяются местными органами не только на их территории, но и в других регионах (городах, округах и т.п.), а также за границей. Доходность муниципальных ценных бумаг устанавливается с учетом уровня процентной ставки на рынке ссудных капиталов, срока займа, финансового состояния местных органов власти. Государственный контроль финансово-заемной деятельности местных администраций существует во всех странах, но степень его жесткости различна. Важнейшим инструментом системы государственного регулирования сферы муниципальных займов является разрешительный порядок выпуска ценных бумаг. Специальное предварительное разрешение центральных властей требуется практически везде (например, в Великобритании, Дании, Нидерландах и в других странах). Помимо финансирования текущих расходов местных бюджетов все указанные инструменты могут быть направлены на финансирование программ стратегического развития муниципальных образований. Во всем мире существует ряд структур, занимающихся финансированием инвестиционных проектов и развитием территорий. Особое место занимают структуры, действующие на национальном и региональном уровне, (например Совет по экономическому развитию городов США), являющиеся своего рода ассоциациями городов по реализации программ социального и экономического развития [132]. На муниципальном уровне в США подобные структуры существуют в составе городских администраций многих крупных городов. Как отмечалось выше, особенностью финансового рынка США является большая доля рынка ценных бумаг в финансировании потребностей местных органов власти, причем эмитентами могут выступать не только власти штатов и муниципалитетов, но и предприятия коммунальной сферы. Во многом такая ситуация связана с льготным режимом налогообложения доходов от муниципальных ценных бумаг. Инвестиционные потребности крупных городов обеспечиваются также путем бюджетного финансирования (городской бюджет) в сочетании с выпуском ценных бумаг. Причем в структуре городских бюджетов четко разграничиваются текущая часть бюджета и бюджет развития. При этом дифференцируются как источники, так и направления расходования средств по двум частям бюджета. Задачей городов является поддержание высокого уровня заимствований. При этом эффект “пирамиды” не возникает из-за возврата средств в бюджет города за счет прямой или косвенной отдачи осуществляемых инвестиций. к а В Нью-Йорке крупнейшем городе США по размеру бюджета, за вопросы инвестиций и городского развития отвечает заместитель мэра по экономическому развитию, планированию и общественному управлению. В |