|
§З.Особенности осуществления клиринга по отдельным сделкам К основным видам клиринговых операций относятся, сделки клирингового пула, денежных торговых счетов, торговых счетов депо, клирингового регистра, клирингового пула. «Поставка против платежа» представляет собой исполнение обязательств по сделкам клирингового пула. При этом у клиринговой организации возникают обязанности поучету и определению обязательств участников клиринга, передаче поручений в расчетный депозитарий, расчетную организацию-на проведение операций по обязательствам клирингового пула, а также контролю исполнения,указанных операций; по формированию отчетности по итогам клиринга, хранению и защите информации; созданию системы управления' рисками ликвидности, системными рисками и рисками неисполнения-сделок. Предложено усовершенствовать состав обязательных сведений, которые должны содержаться в правилах осуществления клиринговой деятельности. Также необходимо усилить требования: к Внутреннему регламенту клиринговой организации и к обязательным условиям договоров, заключаемых клиринговой организацией с участниками клиринга. Можно проанализировать юридическое определения опционов и фьючерсов как видов срочных сделок и определить требования к базовому активу срочных сделок и системе управления рисками неисполнения срочных сделок по результатам клиринга. К ним относятся 1) рекомендации клиентам о покупке или продаже конкретных ценных бумаг, если это не согласуется с финансовыми возможностями, инвестиционными целями, опытом клиента и его возрастом; 2) приобретение или продажа ценных бумаг без разрешения клил ента;3)перевод денежных средств клиента из одного взаимного фонда в другой; 4)искажение, сокрытие или неспособность раскрыть существенные факты, которые касаются инвестиций (например, риск или издержки, связанные с инвестированием в ценную бумагу, финансовая информация о компании, рейтинги ценных бумаг и т.д.); 5)снятие денежных средств или 103 |
невозможно достаточно четко разделить. Поэтому целесообразно разработать и принять единый федеральный закон, который бы был направлен на предотвращение одновременно и инсайдерской торговли и манипулирования рынком. В соответствии с нормами российского законодательства и иных нормативных правовых актов профессиональны е участники рынка ценных бумаг обязаны добросовестно осуществлять свою деятельность на фондовом рынке. При этом п. 2 ст. 51 Закона о рынке ценных бумаг устанавливает, что «профессиональные участники рынка ценных бумаг не вправе манипулировать ценами на рынке ценных бумаг и понуждать к покупке или продаже ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эм итентах эм иссионны х ценны х бумаг, ценах на ценные бумаги, включая и нф орм ац и ю , п р едстав л ен н ую в рек лам е». У станавливая зап рет на осущ ествление манипулирования ценами, Закон не содержит разъяснений относительно того, какие действия профессиональных участников могут быть отнесены к манипулированию ценами. П оэтому указанная норма Закона без дальнейш его ее развития в нормативных правовых актах остается практически недействую щ ей, поскольку участник рынка не знает, какие конкретно действия он не вправе 80 совершать . Для обеспечения защиты прав инвесторов от незаконной инсайдеровской деятельности в СШ А некоторые методы ведения дел в индустрии ценных бумаг запрещены и подлежат пристальному контролю со стороны таких регулирующих органов как SEC и N A SD . К ним относятся 1) рекомендации клиентам о покупке или продаже конкретных ценных бумаг, если это не согласуется с финансовыми возможностями, инвестиционными целями, опытом клиента и его возрастом; 2) приобретение или продажа ценных бумаг без разрешения клиента;3)перевод денежных средств клиента из одного взаимного фонда в 80 Манипулирование и инсайдерская торговля на финансовых рынках ( обзор законодательства и тенденции регулирования) / В.А.Тарачев, Л.В.Азимова. М., 2002. стр.17-19 другой; 4)искажение, сокрытие или неспособность раскрыть существенные факты, которые касаются инвестиций (например, риск или издержки, связанные с инвестированием в ценную бумагу, финансовая информация о компании, рейтинги ценных бумаг и т.д.); 5)снятие денежных средств или ценных бумаг со счета без предварительного согласия клиента; 6)установление повышенных комиссионных или других выплат при приобретении или продаже ценных бумаг; 7)гарантии клиентам, что они не потеряют деньги при совершении определенных трансакций; 8)определенные ценовые предсказания или участие в потерях клиента;9)частные сделки между брокером или клиентом, если они могут нарушить существующие правила NASD, в особенности, если эти трансакции делаются без уведомления или разрешения представляющей фирмы; 10)выполнение брокерской фирмой своих сделок прежде, чем будет выполнен заказ клиента;11)сокрытие маркет-мейкерами лимит-ордера клиента в своих котировках; 12) отсутствие должного усердия для того, чтобы проследить, что ордер клиента исполнен по наилучшей цене в существующих рыночных условиях; 13)приобретение или продажа ценной бумаги с использованием информации инсайдеров, касающейся эмитента; 14)использование любых манипуляций или мошеннических действий или приспособлений, связанных с побуждением в приобретении или продаже акций. Согласно правилу NASD Conduct Rule IM-2110-5, ни одна из брокерских фирм не имеет права: -координировать цены (включая котировки), сделки, торговые отчеты (включая соглашения о задержке и неточности, соглашения о поддержании минимального спрэда или размера лота) с любой другой фирмой или физическим лицом, связанным с брокерской фирмой. -просить другую брокерскую фирму изменить цену (включая котировки) в ситуациях, когда один маркет-мейкер просит другого подвинуть или подогнать показываемые им котировки к требованиям другого. 1?0 I |