|
Положение S-X (Regulation' S-X) также определяет форму заключения бухгалтера, удовлетворяющую стандартам Федеральной службы по финансовым рынкам и биржам США (SEC). В связи с этим, проспекты эмиссий обычно содержат большое количество предупреждений для инвесторов. Проспект эмиссии является, вопервых, документом, раскрывающим информацию, и, только во-вторых, документом, на основании которого производится продажа. Американская правовая система проводит жесткое разграничение между "публичным" и "частным" предложением и продажей для целей регистрации и отчетности. Указанное разграничение основывается не только на количестве продавцов и покупателей, но на уровне сложности таких продавцов и покупателей. Для того, чтобы отвечать определению частной продажи, в том случае, если неприменим принцип "безопасной гавани", необходимо следовать определенным процедурам минимального раскрытия информации (например, путем подготовки "меморандума, частного размещения”, который содержит намного меньше информации, чем проспект публичного предложения), а также соблюдать другие требования (включая подачу ходатайства и заявлений в государственные органы). Указанная система работает достаточно хорошо, потому что она достигла приемлемого баланса между необходимостью для небольших компании избежать значительных расходов, вызванных требованиями законодательства, относящихся к публичному предложению (это не, относится к требованиям федеральных и государственных органов о подаче заявления) и необходимостью для инвесторов получить некий минимум информации. B^ любом случае, инвесторы небольших предприятий обычно имеют более простой доступ к финансовым и другим документам таких предприятий, так как продажи обычно напрямую согласуются с руководством предприятия. В дополнение к широким полномочиям Федеральной службы по финансовым рынкам и биржам США , касающимся издания нормативных актов, регулирующих рынок securities (включая толкование определений 133 |
аффилированным лицом, не ограничиваясь рассмотрением лишь тех взаимоотношений, которые связаны с предоставлением отчетов в Комиссию", Положение S-X (Regulation S-Х) также определяет форму заключения бухгалтера, удовлетворяющую стандартам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В связи с этим, проспекты эмиссий обычно содержат большое количество предупреждений для инвесторов. Проспект эмиссии является, вопервых, документом, раскрывающим информацию, и, только во-вторых, документом, на основании которого производится продажа. Американская правовая система проводит жесткое разграничение между "публичным" и "частным" предложением и продажей для целей регистрации и отчетности. Указанное разграничение основывается не только на количестве продавцов и покупателей, но на уровне сложности таких продавцов и покупателей. Для того, чтобы отвечать определению частной продажи, в том случае, если неприменим принцип "безопасной гавани", необходимо следовать определенным процедурам минимального раскрытия информации (например, путем подготовки "меморандума частного размещения", который содержит намного меньше информации, чем проспект публичного предложения), а также соблюдать другие требования (включая подачу ходатайства и заявлений в государственные органы). Указанная система работает достаточно хорошо, потому что она достигла приемлемого баланса между необходимостью для небольших компании избежать значительных расходов, вызванных требованиями законодательства, относящихся к публичному предложению (это не относится к требованиям федеральных и государственных органов о подаче заявления) и необходимостью для инвесторов получить некий минимум информации. В любом случае, инвесторы небольших предприятий обычно имеют более простой доступ к финансовым и другим документам таких предприятий, так как продажи обычно напрямую согласуются с руководством предприятия. 150 В дополнение к широким полномочиям Федеральной службы по финансовым рынкам СШ А (далее-Служба), касающимся издания нормативных актов, регулирующих рынок securities (включая толкование определений securities), она имеет право принимать постановления, определяющие сс позицию по общим правовым вопросам и принимать решения на основании фактов, представленных заявителями. М ожно запросить разъяснения по вопросу необходимости соблюдения требований регистрации и сообщения информации о securities (подготовки проспекта эмиссии) для конкретного вида securities. Если Служба своим письмом подтверждает, что документ является security, то ФК, по ее собственному заявлению, являясь регулирующим органом, будет и в дальнейшем занимать указанную позицию (хотя, строго говоря, законом ей не запрещено пересматривать свою точку зрения). В случае, если третье лицо подает иск против эмитента за невыполнение требования по регистрации, суд обычно принимает во внимание такие письма и первоначальное мнение Службы. . Все эти термины имеют определенное толкование и понимание в современном законодательстве и судебной практике СШ А, Великобритании и других стран с развитым корпоративным правом. Сами косвенные иски возникли в связи с тем, что по мере "распыления" акций среди множества акционеров исчезала фигура единоличного собственника корпорации, управление сосредоточивалось в руках менеджеров, действовавших подчас в собственных интересах, а не в интересах нанявших их акционеров. Такие конфликты интересов стали первопричиной появления косвенных исков как правового средства воздействия отдельных групп акционеров на менеджеров корпораций. Например, в соответствии с правилом 23.1 Правил гражданского судопроизводства в федеральных районных судах СШ А допускается рассмотрение производных исков, поданных акционерами, чтобы побудить директоров корпорации действовать определенным образом от имени корпорации против третьего лица, а также с целью возмещения ущ ерба 151 |