|
ценных бумагах. SEC обладает властью определять размеры штрафов, изымать прибыль, полученную нелегальным путем, запрещать частным лицам и компаниям проводить операции с ценными бумагами и налагать запрет на незаконные действия. В случаях, когда встает вопрос об уголовном преследовании, SEC объединяет усилия с министерством юстиции США, Федеральным бюро расследований или с прокуратурами штатов. Действующее в США федеральное законодательство о-ценных бумагах и фондовых биржах сформировалось в ЗО-е годы XX в. в ответ на финансовый кризис 1929' г., именуемый «Великой депрессией». Тогда были приняты: Закон США 1933 г. «О ценных бумагах» (Закон 1933 г.), Закон США 1934 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» (Закон 1934 г.), Закон 1939 г. «Об' оформлении трастовых сделок» и Законы 1940 г. «Об инвестиционных консультантах» и «Об инвестиционных компаниях»118. Важными источниками права США о ценных бумагах являются правила и комментарии к федеральным законам, которые, начиная с 1934 г., принимает Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам (правила Комиссии, в частности, регулируют выпуск ценных бумаг иностранными компаниями на территории Соединенных Штатов), а также судебные прецеденты решения федеральных судов и судов штатов, принятые в развитие законодательства о ценных бумагах США и штатов, в I которых комментируются отдельные нормы законодательства о ценных бумагах. Кроме того, каждый из 50 штатов имеет свое законодательство о ценных бумагах, применяемое к эмиссиям ценных бумаг наравне с федеральным правом. Для его обозначения на практике используется термин, «законы голубого неба» («blue sky laws»)119. До Великой депрессии 1929-33 118Ратников К.Ю. Новый способ приватизации и продажи акций российских компаний и банков за рубежом. Американские и глобальные депозитарные расписки. М.,2001 г. стр.З4 115 Тогда же был принят Закон США 1933 г. «О банковской деятельности», более известный как «Глас-Стигал Экт» разделивший банки на коммерческие и инвестиционны е. В 1999 г. «Глас Стигал Экт» был подвержен значительному пересмотру. K indelberger С. Manias, Panics & Crashes, NY 1998; M ahoney P. The Political Economy of the Securities Act of 1933 и The Stock Pools and the Securities Exchange Act. 157 |
компаниями честной, точной и своевременной информации относительно проводимых ими деловых операциях. SEC еж егодно осуществляет от 400 до 500 правоприменительных акций, направленных против частных лиц и компаний, нарушивших законы о ценных бумагах. Эти нарушения обычно включают трейдинг инсайдеров (нарушение доверительных отнош ений путем извлечения прибыли из торговли ценными бумагами, осуществляемой на базе информации, неизвестной широкой публике); манипуляции рынком (участие в транзакциях, которые не имеют другого экономического оправдания, помимо стремления стимулировать движение рынка в направлении, выгодном нарушителю); бухгалтерские злоупотребления (намеренное исключение из финансовых отчетов существенной информации или прямое искажение представляемых данных); предоставление ложной или вводящей в заблуждение информации относительно ценных бумаг и компаний, которые их эмитируют. В о всех этих случаях SEC обладает только полномочиями гражданского правоприменительного органа, т.е. сама по себе она не имеет права налагать уголовные санкции на частных или юридических лиц, а значит, не может отправить кого-либо в тюрьму за нарушение законов о ценных бумагах. SEC обладает властью определять размеры штрафов, изымать прибыль, полученную нелегальным путем, запрещать частным лицам и компаниям проводить операции с ценными бумагами и налагать запрет на незаконные действия. В случаях, когда встает вопрос об уголовном преследовании, SEC объединяет усилия с министерством юстиции СШ А, Федеральным бю ро расследований или с прокуратурами штатов. Действую щ ее в США федеральное законодательство о ценных бумагах и фондовых биржах сформировалось в ЗО-е годы XX в. в ответ на финансовый кризис 1929 г., именуемый «Великой депрессией». Тогда были приняты: Закон СШ А 1933 г. «О ценных бумагах» (Закон 1933 г.), Закон СШ А 1934 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» (Закон 1934 г.), Закон 1939 г. « О б оф ор м л ени и трастовы х сд ел о к » и Законы 1940 г. « О б и нвести ци он ны х консультантах» и « О б и н в ести ци он ны х ком паниях»87. В аж ны м и источникам и права С Ш А о ц ен н ы х бум агах являю тся п равила и ком м ентарии к ф едеральны м зак он ам , к оторы е, начиная с 1934 г., п риним ает К ом и сси я С Ш А по ценны м бум агам и ф он довы м бирж ам (правила К ом и сси и , в частности, р егул и р ую т вы пуск ценн ы х бум аг и ностранны м и компаниями на территории С оеди н ен н ы х Ш татов), а такж е су д ебн ы е п рецеден ты реш ения ф едеральн ы х суд ов и суд ов ш татов, приняты е в развити е законодательства о ц енн ы х бум агах С Ш А и ш татов, в которы х ком м ентирую тся отдельн ы е норм ы законодательства о ц енны х бум агах. К ром е т ого, кажды й из 50 ш татов и м еет св ое зак он одател ьство о цепны х бум агах, прим еняем ое к эм и ссиям ц ен н ы х бу м а г наравне с ф ед еральным правом . Для его обозн ачен ия на практике и спользуется терм ин «законы гол убого н еба» («b lu e sky la w s» )8 8 . Д о В ели к ой д еп р есси и 1929-33 гг. ам ериканский рынок ценны х бум аг характеризовался м иним альны м вм еш ательством государства в его деятельн ость. Н а ф он е стрем и тельн ого роста и нвести ци он ной активности, н аблю давш егося п осл е первой м ировой войны , п оступ ав ш и е изредка п редлож ени я о н еобход и м ост и раскрытия компаниями ф и нан совой инф орм ации в целях п р едуп р еж ден и я м ош енн и чества с ценны м и бум агам и сер ьезн о н е рассм атривались. П о некоторы м оц енк ам , в 1920-е годы в обр ащ ен и е бы л о вы п ущ ен о ценны х бум аг на сум м у ок оло $50 м лрд., п оловин а из которы х в п осл ед ую щ и е годы обесц ен ил ась. К рах ф он дов ого рынка в октябре 1929 г. и п осл едую щ ая эконом ическая деп ресси я сущ еств ен н о подорвали и нтер ес и нвестор ов к операциям с 87 Ратников К.Ю . Новый способ приватизации и продажи акций российских компаний и банков за рубеж ом. А мериканские и глобальны е депозитарные расписки. М .,2001 г. стр.3-4 88 Тогда же был принят Закон США 1933 г. «О банковской деятельности», более известный как «Глас-Стигал Экт» разделивший банки на коммерческие и инвестиционны е. В 1999 г. «Глас Стигал Экт» был подвержен значительному пересмотру. Kindelberger С. Manias, Panics & Crashes, NY 1998; Mahoney P. The Political Economy o f the Securities Act of 1933 и The Stock Pools and the Securities Exchange Act. |