|
Первые фондовые биржи на постсоветском пространстве появились в конце 1990г., еще до того, как в обращение вступили ценные бумаги. Они организовывались на базе энтузиазма, порожденного ожиданиями бурного расцвета индустрии ценных бумаг.6 0 В» этот период спрос на акции и брокерские места, на клиринговые операции с целью получения кредитно-зачетного финансирования на фондовых биржах был высок, и биржи привлекли большое число акционеров и членов и получали высокую прибыль.6 1 С рыночными преобразованиями ситуация качественно изменилась: появились новые виды ценных бумаг, возрос их оборот и стал формироваться и развиваться рынок ценных бумаг. Развитие долевой собственности привело к возникновению новых научных подходов к клиринговой деятельности на фондовом рынке и потребности в акциях и облигациях частных коммерческих структур, которые стали и средством взаиморасчетов между компаниями через клиринговые операции.6 2 Для правового регулирования клиринговой деятельности на российском рынке ценных бумаг, который бурно и динамично развивается, преодолевая кризисные колебания 1991-1993 года, 1998-1999 года, 2007-2008 года, ха60 На учредительской конференции 5 октября 1990 г. создана Московская международная фондовая биржа, первая организация, специализирующаяся па торговле фондовыми ценностями, 14 ноября 1990 г. образована Московская центральная фондовая биржа, а 28 февраля 1991 г. Ленинградская (впоследсташ Санкт-Петербургская) фондовая биржа. 6 1 Рынок фондовых инструментов формировался медленно, получение прибыли от торговли ценными бумагами было затруднено, что привело к невысокому уровню спроса на акции на Московской международной фондовой бирже, которая постепенно начала проводить регулярные торговые сессии по прииципу простого аукциона, в рамках которого продавцы предварительно выставляли свои заявки, а покупатели определяли цену непосредственно во время биржевых торгов. 6" Л.А.Новоселова Финансирование под уступку денежного требования, Вестник ВАС РФ; №3, 2001;Павлодский Е.А. Проверка юридическими лицами-приобретателями векселей сведений об их обременениях либо утрате предыдущим держателем // Право и экономика, 2001, № II, с. 87; Павлодский Е.А. Оплата векселя, выставленного в иностранной валюте, в случае отзыва лицензии у банка векселедержателя. Право и экономика. 1999г.№ 3,с.86; Павлодский Е.А., Шелютто М.Л. Правовые последствия заключения должником сделок на стадии неплатежеспособности // Право и экономика, 2002, №3, с.78-79.Павлодский Е.А. Заключение крупных сделок и другие отношения в акционерном обществе. Право и экономика. 1999г. № 12, с. 87-88. Путинский Б.И. Сафиуллнн Д.Н. Правовая экономика: проблемы становления. М.: Юрид. лит., 1991. 67 |
замороженным займам в течение 70-80-х годов эпизодически происходило погашение так называемых займов военных лет, займов восстановления и развития народного хозяйства. Только в 1990 году Правительство СССР выпустило целевой заем на товары народного потребления, но все сложилось, к сожалению, не в пользу этого займа: деньги были израсходованы, союзного Правительства не стало, не стало и эмитента. В данном случае Российская Федерация взяла на себя этот долг и в настоящее время его исполняет. По срокам в 1993 году он не мог быть исполнен, срок был продлен до 1995 года. Сегодня он практически закрыт. Создание нормативной базы, относящейся непосредственно к рынку ценных бумаг в РФ началось в конце 1990 г., когда был подготовлен проект закона РСФСР "Об обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР", принятый в 1992 г. В нем регулировалась торговля ценными бумагами и деятельность фондовых бирж: очерчивался круг фондовых инструментов; вводились основные принципы регистрации эмиссии ценных бумаг; давалась классификация участников рынка ценных бумаг; определялись требования к первичной эмиссии ценных бумаг; очерчивались общие принципы проведения операций с ценными бумагами; определялся правовой статус фондовых бирж и устанавливался ряд требований к их деятельности; определялись права государственных органов регулирования рынка ценных бумаг. 03.03.1992 г. утверждена инструкция о правилах эмиссии и регистрации ценных бумаг на территории РФ.28 Первые фондовые биржи на территории СССР появились в конце 1990г., еще до того, как в обращение вступили ценные бумаги. Они организовывались на базе энтузиазма, порожденного ожиданиями бурного расцвета индустрии ценных бумаг. На учредительской конференции 5 октября 1990 г. создана Московская международная фондовая биржа первая организация, специализирующаяся на торговле фондовыми ценностями, 14 ноября 1990 г. образована Московская центральная фондовая биржа, а 28 февраля 1991 г. Ленинградская (впоследствии Санкт-Петербургская) фондовая биржа. 28 Тскст инструкции опубликован в "Финансовой газете" N 11, 1992 год. Приказом Минфина РФ от 13 января 2003 г. N 4н настоящая инструкция признана утратившей силу В этот период спрос на акции и брокерские места на фондовых биржах был высок, и биржи привлекли большое число акционеров и членов и получали высокую прибыль. Позже цена акций постепенно стабилизировалась (например, на Московской международной фондовой бирже 500.000 руб. за одну штуку), и даже наблю даю сь снижение стоимости брокерских мест. В течение этого времени рынок фондовых инструментов формировался медленно, получение прибыли от торговли ценными бумагами стало затруднено, что привело к невысокому уровню спроса на акции на бирже. Московская международная фондовая биржа первой начала проводить регулярные торговые сессии но принципу простого аукциона, в рамках которого продавцы предварительно выставляли свои заявки, а покупатели определяли цену непосредственно во время биржевых торгов29. С рыночными преобразованиями ситуация качественно изменилась: появились новые виды ценных бумаг, возрос их оборот и стал формироваться и развиваться рынок ценных бумаг. Результатом ваучерной приватизации государственных предприятий явилось возникновение множества акционерных обществ. Преобразование формы собственности привело" к возникновению потребности в так называемых инвестиционных ценных бумагах -акциях и облигациях частных коммерческих структур. В свою очередь бюджетный кризис, задолженность государства по зарплате, другим социальным выплатам, взаимозадолжепность предприятий определили появление новых видов государственных ценных бумаг и векселей. Для российского рынка ценных бумаг, который бурно и динамично развивается с начала 1991 г. и особенно с конца 1993 г., на мой взгляд, характерна естественная неравномерность роста. Вместе с этим существовал и дальнейший потенциал его развития, в основе которого было большое число созданных в процессе приватизации открытых предприятий, акции которых до сих пор ещё недооценены, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществлять выпуски своих займов в облигационной форме и ряд других факторов. Значительные перспективы роста российского рынка ценных бумаг 2 9Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: "Экзамен", 2001. с. 404. |