|
Избыточные издержки участников клиринговых операций возникают при их взаимодействии с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Предлагается комплекс мер по снижению уровня затрат эмитентов корпоративных облигаций, связанных с их размещением, который включает: — разработку методических рекомендаций и стандартов информационного меморандума и прочих документов, подготавливаемых андеррайтером; — введение требования об обязательном раскрытии профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющих функции организатора клиринга при выпуске ценных бумаг и андеррайтера, информации о стоимости.их услуг, а также об обязательствах, которые были взяты ими в отношении размещаемых ценных бумаг и условий, их размещения; — сокращение (до 14 дней) срока между первичным размещением ценных бумаг и началом их вторичного обращения путем отмены!требования утверждения отчета об итогах выпуска советом директоров (если это не предусмотрено уставом общества); — введение регулирования предельного уровня оплаты услуг организаторов клиринговых центров и расчетных депозитариев бирж, оказываемых эмитентам и инвесторам в процессе подготовки и проведения первичного размещения эмиссионных ценных бумаг; — ликвидацию обязательного института финансового консультанта, с введением требований к ответственности советов директоров и андеррайтеров-за достоверность раскрываемой информации при первичном размещении. Составной частью политики по привлечению потенциальных приобретателей инвестиций на финансовый рынок и расширению клиринга должны стать меры, направленные на развитие технологий защиты от недобросовестных корпоративных захватов, в том числе совершенствование законодательства. 90 |
инструментов различного типа. Налоговая дискриминация основных инструментов привлечения инвестиций на рынках ценных бумаг предприятиями реального сектора акций и корпоративных облигаций смягчена, но далеко еще не преодолена. В настоящее время Налоговым кодексом Российской Федерации установлены различные налоговые ставки на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям, что затрудняет, по мнению Банка России, оперативное сопоставление участниками рынка уровня доходности по различным инструментам. В этой связи следует унифицировать налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям. В области корпоративного законодательства пришло время ликвидировать излишние, неоправданные с точки зрения защиты интересов инвесторов, ограничения на выпуск ценных бумаг акционерными обществами. Предлагается пересмотреть ограничения для акционерных общ еств при определении максимально возможного объема эмиссии, а именно, отменить требование о том, что номинальная стоимость всех выпущенных общ еством облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного общ еству третьими лицами для цели выпуска облигаций. Избыточные транзакционные издержки реципиентов инвестиций возникают при их взаимодействии с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Предлагается комплекс мер по снижению уровня затрат эмитентов корпоративных облигаций, связанных с их размещением, который включает: разработку методических рекомендаций и Стандартов Информационного меморандума и прочих документов, подготавливаемых андеррайтером; введение требования об обязательном раскрытии профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющих 86 функции организатора выпуска и/или андеррайтера, информации о стоимости их услуг, а также об обязательствах, которые были взяты ими в отнош ении размещаемых ценных бумаг и условий их размещения; сокращение (до 14 дней) срока меж ду первичным размещением ценных бумаг и началом их вторичного обращения путем отмены требования утверждения отчета об итогах выпуска советом директоров (если это не предусмотрено уставом общества); введение регулирования предельного уровня оплаты услуг организаторов торговли и расчетных депозитариев бирж, оказываемых эмитентам и инвесторам в процессе подготовки и проведения первичного размещения эмиссионных ценных бумаг; ликвидация обязательного института финансового консультанта, с введением требований к ответственности советов директоров и андеррайтеров за достоверность раскрываемой информации при первичном размещении. Составной частью политики по привлечению потенциальных реципиентов инвестиций на финансовый рынок должны стать меры, направленные на развитие технологий защиты от недобросовестны х корпоративных захватов, в том числе совершенствование законодательства.Основной мерой в данном направлении является создание Центрального депозитария, дополненной на начальном этапе системой учета договоров на ведение реестров в ФСФР России (в целях предотвращения появления двойных реестров).Сокращению количества недобросовестных корпоративных захватов будут способствовать и иные меры, которые будут описаны далее, в пункте «Защита прав акционеров на рынке слияний и поглощений и при реорганизации». Практика функционирования фондового рынка показывает, что профессиональные участники используют разнообразные финансовые инструменты, в частности коммерческие ценные бумаги, что несомненно требует повышения уровня финансового контроля за этим видом ценных бумаг со стороны государства. Принятие законопроекта, регулирующего |