|
д норма дисконта, равная норме дохода на капитал. С помощью дисконтирования определяется текущая, ежегодная стоимость капитальных затрат и будущих доходов. Эту формулу можно раскрыть для наглядности следующим образом: (13) Коэффициент дисконтирования можно менять, например, снижать по согласованию с инвестором при условии, что понижение его будет гарантировать инвестору компенсацию риска. Для оценки рентабельности проекта необходимо анализировать уровни дисконтирования. Если ожидаемые денежные потоки известны, то их можно дисконтировать по безрисковой норме отдачи 80. Если Ч d d )0, то рентабельность проекта инвестиций превышает норму дисконтирования и проект можно принять к исполнению. Если Ч$(0, то рентабельность проекта ниже минимальной нормы дисконта и проект не приемлем, и фирма не окупит свои затраты. Для получения положительного 4d необходимо изыскать новые рентабельные варианты проекта. 2. Индекс доходности, или показатель, характеризующий абсолютную экономическую эффективность инвестиций, определяется как отношение чистого дисконтированного дохода 4d к инвестициям У и раскрывает эффективность инвестиций на 1 руб. чистого дисконтированного дохода: Md = 4$/У. (И) В качестве критерия эффективности инновационного проекта здесь является рост инновационной составляющей дохода. Обратной величиной индекса доходности является коэффициент чистого дисконтированного дохода (Кчдц), который определяется по формуле: 1ХЧДД 1 *d" (15) 85 |
С помощью дисконтирования определяется текущая, ежегодная стоимость капитальных затрат и будущих доходов. Если ожидаемые денежные потоки известны, то их можно дисконтировать по безрисковой норме отдачи 60. Если ЧДД > 0, то рентабельность проекта инвестиций превышает норму дисконтирования и проект можно принять к исполнению. Если ЧДЦ < 0, то рентабельность проекта ниже минимальной нормы дисконта, и проект не приемлем, так как фирма не окупит свои затраты. Для получения положительного ЧДД необходимо изыскать новые рентабельные варианты проекта. 2. Индекс доходности (ИД) или показатель, характеризующий абсолютную экономическую эффективность инвестиций, определяется как отношение чистого дисконтированного дохода (ЧДД) к инвестициям (И) и раскрывает эффективность на 1 рубль капитальных вложений: ИД=ЧДД/И. (19) Здесь ИД служит в качестве критерия эффективности инновационного проекта. 3. Срок окупаемости инвестиций (Ток) определяется делением общего объема инвестиций И на сумму прибыли от реализации Пп, амортизации Д и процентов на заемную часть капитала Pt: Т = ---------. (20) п.+д. +р, 4. Внутренняя норма прибыли НПВкак показатель, характеризующий рентабельность проекта, дает общую оценку эффективности ИП. Она характеризует внутренний коэффициент дисконтирования и уровень инвестиционных затрат. Рентабельность ИП определяется сопоставлением НГЦ и нормы дисконтирования (Е0). Если НПВ> Е0. то проект рентабелен. Если НПВ равна или меньше коэффициента дисконтирования или процентной ставки по долгосрочным кредитам, то проект не рентабельный. 5. Коэффициент финансовой автономности как показатель и критерий 125 |