|
128 сии, однако он дает возможность оценить финансовое положение предприятия по статистическому критерию, используемому в США. Альтман предложил следующую градацию Z-показателей: Менее 1.81 вероятность банкротства очень высока или оно фактически наступило; Менее 2.657 вероятность банкротства существует; Более 2.657 положение предприятия хорошее и вероятен успех; Более 2.99 предприятие работает успешно. Оценка социальной и экономической эффективности отдельных инвестиционных проектов является важнейшим элементом в системе управления строительством объектов в жилищной сфере. В связи с этим возникает необходимость в выборе научно обоснованного подхода к оценке социальной и экономической эффективности, в анализе методов оценки и их уточнении. В отечественной экономической теории и практике для оценки эффективности проектов разработано множество разнообразных методов и рекомендаций, предназначенных для различных уровней управления и отраслевой специфики [17, 18, 20, 91]. В основе многих рекомендаций лежал подход, базирующийся на критерии минимума приведенных затрат. Показатели затрат по сравниваемым вариантам рассчитывались в едином уровне цен с применением единой сметно-нормативной базы. Выбор лучшего варианта проектного решения осуществляется путем определения сравнительной эффективности рассматриваемых вариантов, т.е. по разности приведенных затрат. В условиях централизованного управления экономикой метод минимизации приведенных затрат играл важную роль в повышении научной обоснованности хозяйственных решений. Однако, его использование в условиях формирования экономических отношений рыночного |
121 х2 отношение балансовой прибыли к сумме активов; хЗ отношение операционной прибыли до налогов и выплат процентов к сумме активов; х4 отношение рыночной стоимости компании (принимается расчетно) к сумме обязательств; х5 отношение объема продаж к сумме активов. Данный показатель разработан на основе данных статистических исследований и поэтому не может быть однозначно использован в России, однако он дает возможность оценить финансовое положение предприятия по статистическому критерию, используемому в США. Альтман предложил следующую градацию Z-показателей: Менее 1.81 вероятность банкротства очень высока или оно фактически наступило; Менее 2.657 вероятность банкротства существует; Более 2.657 положение предприятия хорошее и вероятен успех; Более 2.99 предприятие работает успешно. Оценка социальной и экономической эффективности отдельных инвестиционных проектов является важнейшим элементом в системе управления строительством объектов в жилищной сфере. В связи с этим возникает необходимость в выборе научно обоснованного подхода к оценке социальной и экономической эффективности, в анализе методов оценки и их уточнении. Оценку каждого проекта мы будем рассматривать с двух точек зрения коммерческой и социальной. Начнем с анализа методов оценки 1 л эффективности инвестиции. В отечественной экономической теории и практике для оценки эффективности проектов разработано множество разнообразных методов и редля раслевой специфики [26, 27, 31, 102]. В основе многих рекомендаций лежал подход, базирующийся на критерии минимума приведенных затрат, которые представляют собой сумму текущих издержек и единовременных затрат в соответствии с установленным коэффициентом эффективности: 122 3 =С +Е„К , (3.12) где 3 приведенные затраты; С текущие издержки; К приведенные единовременные затраты; Ен нормативный коэффициент эффективности капитальных вложении. Показатели затрат по сравниваемым вариантам рассчитывались в едином уровне цен с применением единой сметно-нормативной базы. Выбор лучшего варианта проектного решения осуществляется путем определения сравнительной эффективности рассматриваемых вариантов, т.е. по разности приведенных затрат. В условиях централизованного управления экономикой метод минимизации приведенных затрат играл важную роль в повышении научной обоснованности хозяйственных решений. Однако, его использование в условиях формирования экономических отношений рыночного типа связано с определенными трудностями методологического и практического характера. Так, расчеты сравнительной экономической эффективности на основе приведенных затрат позволяют только сравнить варианты инвестиционных проектов и выбрать наилучший из них. Однако, для принятия инвестиционного решения такой информации недостаточно. При принятии такого решения необходимо знать эффективность функционирования капитала в данном проекте с учетом различного типа рисков. Такая оценка необходима для сопоставления рассматриваемого инвестиционного проекта с альтернативными финансовыми инструментами на рынке капиталов. Расчеты сравнительной экономической эффективности на основе приведенных затрат не позволяют учесть важнейшие экономические показатели сроки окупаемости проекта, норму прибыли с учетом величины рисков по конкретному проекту. При использовании метода минимизации приведенных затрат норма прибыли выступает в виде регламентированной став |