Проверяемый текст
Белоусов, Николай Дмитриевич; Управление строительством объектов в жилищной сфере в условиях переходной экономики (Диссертация 1999)
[стр. 130]

130 сматриваемых методических рекомендациях, базируется на анализе динамики поступлений и платежей денежных средств и более полно соответствует методам, общепринятым в мировой практике.
Именно этот подход был положен в основу методических
рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов, вышедших в 1994 году [91].
В данных методических рекомендациях достаточно полно отражен отечественный и зарубежный опыт в области оценки эффективности инвестиций, основанный на статических и динамических методах анализа.
При статическом анализе денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени при реализации инвестиционного проекта, оцениваются как равноценные.
При динамическом анализе денежные поступления и выплаты, возникающие в разные периоды времени, приводятся с помощью методов дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость.
Рассмотрим основные показатели оценки эффективности инвестиций, используемые в зарубежной практике и приведенные в методических рекомендациях.

1.
Период окупаемости проекта.
Период окупаемости проекта представляет собой время, измеряемое в годах или месяцах, за которое поступления от реализации инвестиционного проекта будут равны первоначальной величине инвестиций.
Таким образом, период окупаемости является тем временем, за которое произойдет полный возврат вложенного капитала со времени начала реализации проекта.
При этом следует различать две разновидности показателя периода окупаемости проекта.
П е р и о д о к у п а е м о с т и п р о е к т а (P a e b a c k P e r io d Р В Р ).
Этот показатель не учитывает ценность поступлений и выплат будущих периодов.
Дело в том.
что финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.

13 связи с этим в
[стр. 124]

123 ки дисконтирования, как нормативный коэффициент эффективности, не учитывающий ситуацию на финансовом рынке.
Важным этапом в развитии методических основ оценки экономичел л.
скои эффективности инвестиционных решении явилось издание методических рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятии, направленных на ускорение научно-технического прогресса, утвержденных в 1988 году [31].
В качестве обобщающего показателя в данных рекомендаJ.
л циях используется величина экономического эффекта, определяемая как разность стоимостных оценок совокупных результатов и полных затрат на их достижение.
По своему экономическому содержанию этот показатель эффективности аналогичен показателю чистой настоящей (приведенной) стоимости (NPV), широко используемому в зарубежной практике оценки инвестиционных решений и рассмотренный нами ниже.
Метод оценки эффективности, предложенный в рассматриваемых методических рекомендациях, базируется на анализе динамики поступлений и платежей денежных средств и более полно соответствует методам, общепринятым в мировой практике.
Именно этот подход был положен в основу методических
рекоt лмендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, вышедших в 1994 году [102].
В данных методических рекомендациях достаточно полно отражен отечественный и зарубежный опыт в области оценки эффективности инвестиций, основанный на статических и динамических методах анализа.
При статическом анализе денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени при реализации инвестиционного проекта, оцениваются как равноценные.
При динамическом анализе денежные поступления и выплаты, возникающие в разные периоды времени, приводятся с помощью методов дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость.
Рассмотрим основные показатели оценки эффективности инвестиций, используемые в зарубежной практике и приведенные в методических рекомендациях
[4, 13, 24, 77].


[стр.,125]

124 1.Период окупаемости проекта.я Период окупаемости проекта представляет собой время, измеряемое в годах или месяцах, за которое поступления от реализации инвестиционного проекта будут равны первоначальной величине инвестиций.
Таким образом, период окупаемости является тем временем, за которое произойдет полный возврат вложенного капитала со времени начала реализации проекта.
При этом следует различать две разновидности показателя периода окупаемости проекта.
Период окупаемости проекта (Paeback Period РВР).
Этот показатель не учитывает ценность поступлений и выплат будущих периодов.
Дело в том, что финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.

В связи с этим в основу расчетов экономической эффективности отдельных проектов часто принимают концепцию экономики предпринимательства и теории принятия управленческих решений, суть которой заключается в том, что стоимость определенной суммы денег это функция от времени возникновения денежных доходов и расходов.
Рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет получен в течение какого-либо периода в будущем.
Для учета временного фактора используют метод дисконтирования финансовых потоков.
Этот метод позволяет учитывать не только изменение стоимости денег во времени, но и риск в одном и том же расчете.
Таким образом, в качестве коэффициента дисконтирования (i) выступает процентная ставка (обычно годовая), учитывающая инфляционное ожидание и риски: •_ • 1 • I1н + 1р , где iH ожидаемый уровень инфляции (обесценивания денег); (3.13) 1Р величина, учитывающая риски, связанные с реализацией инвестиционного проекта.
Некоторая неопределенность, обуславливающая риск это нормальная ситуация при функционировании предприятия в рыночных условиях.
Очевидно, что чем больше величина рисков, тем больший процент должен быть “заложен” в коэффициенте дисконтирования.
Здесь следует отметить

[Back]