|
3.2. Системные факторы управления реальными инвестициями в гостиничном бизнесе По мере роста привлекательности российского рынка инвесторы постепенно переходят к более традиционным критериям оценки инвестиционных решений. Если несколько лет назад тот факт, что отношение капитализации некоторых российских компаний к прибыли составляло 1/20 среднего уровня для зарубежных компаний, был достаточным основанием для принятия решения о покупке акций, то теперь многое изменилось. Инвесторы принимают решения, основанные на гораздо более обширной информации. Принципы, влияющие на принятие решения об инвестициях в предприятия гостиничного комплекса: 1. Структура руководства. Характеристика руководства гостиничного предприятия имеет для инвестиционной компании более важное значение, чем структура гостиничного комплекса и даже ее текущая прибыль. Первостепенное значение для планируемых инвестиционных проектов имеет наличие у компании-объекта инвестиций эффективного и честного менеджмента. 2. Независимый директор. Наличие независимого директора гостиничного комплекса входит в число факторов, способных оказать исключительно позитивное влияние на принятие инвестиционных решений. 3. Структура собственности компаний-объектов инвестиций. Многие инвестиционные компании предпочитают осуществлять инвестиции в гостиничный комплекс совместно с западными стратегическими инвесторами или другими инвестиционными фондами и не работать с компаниями, в которых доля принадлежит государству. 4. Прозрачность. Важна также прозрачность в деятельности компанийобъектов инвестиций. Наряду с раскрытием информации о структуре собственности таких компаний, в качестве одного из ключевых факторов обеспечения прозрачности служит наличие четко сформулированных бизнеспланов. Многие инвесторы заинтересованы в раскрытии компаниями |
Глава III. Основные направления соверш енствования управления инвестиционным процессом в автом обильной промыш ленности 3.1. Процесс управления реальными инвестициями: основны е факторы, ф орм ы и этапы По мере роста привлекательности российского рынка инвесторы постепенно переходят к более традиционным критериям оценки инвестиционных решений. Если несколько лет назад тот факт, что отношение капитализации некоторых российских компаний к прибыли составляло 1/20 среднего уровня для зарубежных компаний, был достаточным основанием для принятия решения о покупке акций, то теперь многое изменилось. Инвесторы принимают решения, основанные на гораздо более обширной информации. Факторы, влияющие на принятие решения об инвестициях в предприятие автомобилестроительной отрасли: 1. Структура руководства. Характеристика руководства автомобилестроительной компании имеет для инвестиционной компании более важное значение, чем размер компании и даже ее текущая прибыль. Первостепенное значение для планируемых инвестиционных проектов имеет наличие у компании-объекта инвестиций эффективного и честного менеджмента. 2. Независимые директора. Наличие независимых директоров в составе совета директоров автопроизводителя входит в число факторов, способных оказать исключительно позитивное влияние на принятие инвестиционных решений. 3. Структура собственности компаний-объектов инвестиций. Многие инвестиционные компании предпочитают осуществлять инвестиции в автопром совместно с западными стратегическими инвесторами или другими 134 инвестиционными фондами и не работать с компаниями, в которых доля принадлежит государству. 4. Прозрачность. Важна также прозрачность в деятельности компаний-объектов инвестиций. Наряду с раскрытием информации о структуре собственности таких компаний, в качестве одного из ключевых факторов обеспечения прозрачности служит наличие четко сформулированных бизнеспланов. Многие инвесторы заинтересованы в раскрытии компаниями автопрома данных управленческого учета, а также в предоставлении ими финансовой отчетности согласно IAS/GAAP. 5. Доходность инвестиций. Фонды, специализирующиеся на прямых и венчурных инвестициях, обычно ориентируются на доход в размере 40%, в то время как портфельные инвесторы рассчитывают на минимальную годовую норму доходности, составляющую приблизительно 20%. В то же время у весьма значительного числа инвестиционных компаний нет установленных норм доходности инвестиций. 6. Перспективы роста. Естественно, что в России, как и в других регионах мира, исключительно важное значение для инвесторов имеют перспективы роста как конкретных компаний, так и отраслей, в которых они осуществляют свою деятельность. Эффективность корпоративного управления и прозрачность деятельности предприятия автопрома сами по себе недостаточны для того, чтобы инвесторы получали адекватный доход на вложенные средства, 7. Операции на фондовом рынке. Даже если депозитарные расписки котируются на одной из крупных фондовых бирж, они не обязательно обеспечивают преимущественный доступ к фондам портфельных инвестиций. Достаточно, чтобы они котировались в РТС или на ММВБ. 8. Продолжительность инвестиций. Средний срок инвестиций в автопром составляет 4 года. Это достаточно длительный срок, учитывая практически полное отсутствие долгосрочных денег в России. 135 |