|
где П прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, руб.; Н норматив налога на прибыль в долях единицы. Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление. Окупаемость затрат в месяцах можно посчитать по формуле: К М „ = 12 эо £ Дг i = 1 д. где 12количество месяце в году; Дч Сумма чистой прибыли и амортизации в году, в котором окупятся затраты, руб., Mr количество месяцев на соответствующем году эксплуатации, в течении которых полностью окупятся затраты; Г «/ = 1 г сумма чистой прибыли и амортизации за экономически оправданный срок эксплуатации за исключением последнего года, руб., К единовременные затраты на покупку и установку, руб. 3. Индекс доходности затрат (ИДЗ) за весь срок использования гостиничного ИП, рекомендуется рассчитывать по формуле 1РЛ. + Т.ДК. ИДЗ = — ^ --------т----------, Щ + Т.К.+Т.ЛК. т т т С учетом сказанного, необходимо рассчитать индекс доходности затрат (ИДЗ), как на каждом шаге расчета, так и в целом за весь срок использования гостиничного ИП. Аналогичным образом рассчитывается индекс доходности затрат по всем последующим шагам расчета. При этом необходимо учесть, что расчет производится нарастающим итогом, т. е. на втором шаге данные о |
49 Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости. Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по формулам э.о э.о ч ч К К Т , или , П А Д Т Т Т= ≤ = ≤ + (2.1) ( ) э.о 1 К П А 0, при этом , T i i i Т Т = − + + ≥ ≤∑ (2.2) где Т – срок окупаемости инвестиционного проекта, лет; Пч – чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, р.; К – полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, р.; Пi – чистые поступления (чистая прибыль) в i-м году, р; Тэ.о – экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы или инвестором, лет; А – амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, р.; Аi – амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году, р; Дч = Пч + А – чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, р. Формула (2.1) применяется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций. Формула (2.2) используется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его окупаемости. Чистая прибыль определяется по формуле ( )чП П 1 Н ,= × − (2.3) где П – прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, р.; Н – норматив налога на прибыль в долях единицы. Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление. Рассмотрим условный пример расчета срока окупаемости инвестиций как при равномерном, так и неравномерном поступлении денежных доходов за весь срок реализации инвестиционного проекта. Пример 1. Расчет срока окупаемости при равномерных денежных потоках. 106 ходимо уплатить банку под 10 % годовых, составляют 21 тыс. р. Следовательно, максимально возможная сумма возврата кредита в первом году составит 69 тыс. р. (90 – 21 = 69). Аналогичным образом рассчитывается часть банковского кредита, которую предприятие имеет возможность вернуть банку на втором году, соблюдая при этом сбалансированность между притоками и оттоками денежных средств. Одновременно с этим необходимо обращать внимание на то, что информация по ежегодной сумме платежа банку по погашению кредита носит справочный характер. Это означает, что данная информация не участвует в расчете сальдо инвестиционной деятельности (стр. 13 табл. 2.6).Также не участвует в расчете сальдо инвестиционной деятельности и информация по источникам финансирования ИП (стр. 9 и 10 табл. 2.6). С учетом сказанного, необходимо рассчитать индекс доходности затрат (ИДЗ) как на каждом шаге расчета, так и в целом за весь срок использования ИП. В нашем примере на первом шаге (в первый год реализации ИП) приток от операционной деятельности, включающий выручку от реализации продукции (стр. 1, гр. 2 табл. 2.6), составил 250 тыс. р. Притока денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении всего срока использования инвестиционного проекта (кроме нулевого шага, который в расчете ИДЗ не учитывается) не было. К оттокам денежных средств относится себестоимость продукции, в первый год реализации ИП она составила 150 тыс. р., а также сумма погашенного кредита и процентов за кредит и сумма налогов из прибыли, равная 90 тыс. р. (69 + 21). В данном случае информация о размере погашения кредита используется для расчета оттока денежных средств от инвестиционной деятельности. Только при этом условии можно определить ИДЗ по каждому шагу расчета. Исходя из изложенного ИДЗ на первом шаге расчета составит 0,52 (250 / (150 + 10 + 21 + 300). Аналогичным образом рассчитывается индекс доходности затрат по всем последующим шагам расчета. При этом необходимо учесть, что расчет производится нарастающим итогом, т. е. на втором шаге данные о притоках и оттоках берутся за два года. ИДЗ за весь срок использования ИП рассчитывается исходя из соотношения суммы притоков денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и соответствующих оттоков денежных средств. В данном примере к притокам денежных средств относится выручка от реализации продукции, составляющая 1280 тыс. р. за весь срок использования ИП. К оттокам денежных средств относится себестоимость продукции, составляющая 760 тыс. р. за весь срок использования ИП (стр. 2 табл. 2.6), затраты на реализацию ИП, равные 300 тыс. р. (стр. 8, гр. 3 табл. 2.6), налоги из прибыли в сумме 60 тыс. р. и проценты за кредит, составляющие 40,6 тыс. р. (стр. 11, гр. 2, 3, 4 табл. 2.6). |