|
притоках и оттоках берутся за два года. ИДЗ за весь срок использования гостиничного ИП рассчитывается исходя из соотношения суммы притоков денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и соответствующих оттоков денежных средств. где ЕРЦ, стоимость произведенной или реализованной продукции за весь период использования ИП, руб.; ЕДК,— сумма денежного дохода от реализации выбывающего имущества за весь период использования ИП, обусловленного его реализацией, руб.; Ек, — капитальные вложения, включая кредиты, необходимые для осуществления ИП на i-м шаге расчета или в i-м году, руб.; 1с, —сумма затрат (текущих издержек) за весь срок использования ИП, включая налоги из прибыли, руб.; ЕПК, — сумма процентов за кредит, полученный для реализации ИП, которая выплачена кредитору на i-м шаге расчета или в i-м году за весь период реализации, руб. Индекс доходности затрат в i-м году использования инвестиционного проекта (ИДЗ/) рассчитывается по формуле РП.+ДК. i i с.+к.+пкI I 2 где все показатели имеют те же значения, что и в предыдущей формуле. « 4. Индекс доходности инвестиций (ИД) за весь срок использования гостиничного ИП рассчитывается по формуле щт т т т Все показатели имеют те же значения, что и в предыдущих формулах. Показатель индекса доходности затрат рассчитывается путем определения соотношения между притоками денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, с одной стороны, и 71 |
98 где Дi – сумма чистой прибыли и амортизации на i-м шаге или в i-м году, если шаг расчета равен одному году использования ИП, р.; m – число шагов, за которое рассчитываются денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, вызванные реализацией инвестиционного проекта; Кi – капитальные вложения, включая кредиты, необходимые для осуществления ИП на i-м шаге расчета или в i-м году, р.; ПКi – сумма процентов за кредит, полученных для реализации ИП и выплаченных кредитору на i-м шаге расчета или в i-м году за весь период реализации, р. Срок окупаемости (Т) инвестиционного проекта рекомендуем рассчитывать по формулам (2.1), (2.2) и (2.4), которые приведены в главе 2 и используются в зарубежной практике для расчета сроков окупаемости инвестиций. Индекс доходности затрат (ИДЗ) за весь срок использования ИП рекомендуется рассчитывать по формуле РП ДК ИДЗ , C К ПК i i m m i i i m m m + = + + ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ (3.2) где РПi m ∑ – стоимость произведенной или реализованной продукции за весь период использования ИП, р.; ДКi m ∑ – сумма денежного дохода от реализации выбывающего имущества за весь период использования ИП, обусловленного его реализацией, р.; Кi m ∑ – капитальные вложения, включая кредиты, необходимые для осуществления ИП на i-м шаге расчета или в i-м году, р.; Сi m ∑ – сумма затрат (текущих издержек) за весь срок использования ИП, включая налоги из прибыли, р.; ПКi m ∑ – сумма процентов за кредит, полученный для реализации ИП, которая выплачена кредитору на i-м шаге расчета или в i-м году за весь период реализации, р. Индекс доходности затрат в i-м году использования инвестиционного проекта (ИДЗi) рассчитывается по формуле РП ДК ИДЗ , C К ПК i i i i i i + = + + (3.3) 104 фы 1 указанной таблицы показана общая сумма инвестиционных затрат, равная 300 тыс. р. По строке 11 табл. 2.6 (гр. 2, 3, 4) приведены данные о сумме процентов за кредит, уплаченных банку. За три года эта сумма составляет 40,6 тыс. р. По вышеприведенным данным несложно рассчитать, что чистый доход от операционной и инвестиционной деятельности, включая в инвестиционные затраты сумму процентов за кредит, составит 119,4 тыс. р. (460 – 300 – 40,6 = 119,4). Эта сумма отражена по строке 15 графы 6 табл. 2.6. Из анализа данных, приведенных по чистому доходу (стр. 7), инвестиционным затратам (стр. 8) и сумме процентов, уплаченных за кредит, можно рассчитать момент окупаемости ИП. Из данных о притоках и оттоках денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности видно, что этот момент лежит внутри 4-го шага. Притокотоперационнойдеятельностиза4годасоставляет370 тыс.р.,оттокот инвестиционнойдеятельности,котораязаканчиваетсяначетвертомгоду,составляет340,6тыс. р.,включаяпроцентызакредит. Следовательно, сальдо накопленного эффекта имеет значение больше нуля на четвертом шаге расчета (стр. 15, гр. 3), а значение меньше нуля и равное – 60,6 тыс. р. – на третьем шаге расчета. В этом случае количество месяцев (Мр) на четвертом шаге, в котором окупается ИП, можно рассчитать по формуле Мр = 12 × 60,6 / 90 = 9, где 12 – число месяцев в году; 60,6 тыс. р. – непогашенная сумма инвестиционных затрат на третьем шаге расчета; 90 тыс. р. – доход от операционной деятельности на четвертом шаге расчета. Показатель индекса доходности затрат рассчитывается из определения соотношения между притоками денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, с одной стороны, и соответствующими оттоками денежных средств, – с другой. При этом движение притоков и оттоков денежных средств обусловлено исключительно результатами реализации ИП и не затрагивает движения денежных средств, обусловленного результатами от основной хозяйственной деятельности. И только при строительстве новых предприятий притоки и оттоки денежных средств, обусловленные результатами ИП, по численному значению будут совпадать с соответствующими притоками и оттоками денежных средств, связанными с хозяйственной деятельностью предприятия. В нашем примере к притокам денежных средств относится выручка от реализации продукции (стр. 1 табл. 2.6). К оттокам денежных средств относятся: вопервых, себестоимость продукции (стр. 2 табл. 2.6), во-вторых, инвестиционные затраты (стр. 8, гр. 1, табл. 2.6), составляющие 300 тыс. р., в-третьих, проценты за кредит, уплаченные под 10% годовых (стр. 11 табл. 2.6) 106 ходимо уплатить банку под 10 % годовых, составляют 21 тыс. р. Следовательно, максимально возможная сумма возврата кредита в первом году составит 69 тыс. р. (90 – 21 = 69). Аналогичным образом рассчитывается часть банковского кредита, которую предприятие имеет возможность вернуть банку на втором году, соблюдая при этом сбалансированность между притоками и оттоками денежных средств. Одновременно с этим необходимо обращать внимание на то, что информация по ежегодной сумме платежа банку по погашению кредита носит справочный характер. Это означает, что данная информация не участвует в расчете сальдо инвестиционной деятельности (стр. 13 табл. 2.6).Также не участвует в расчете сальдо инвестиционной деятельности и информация по источникам финансирования ИП (стр. 9 и 10 табл. 2.6). С учетом сказанного, необходимо рассчитать индекс доходности затрат (ИДЗ) как на каждом шаге расчета, так и в целом за весь срок использования ИП. В нашем примере на первом шаге (в первый год реализации ИП) приток от операционной деятельности, включающий выручку от реализации продукции (стр. 1, гр. 2 табл. 2.6), составил 250 тыс. р. Притока денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении всего срока использования инвестиционного проекта (кроме нулевого шага, который в расчете ИДЗ не учитывается) не было. К оттокам денежных средств относится себестоимость продукции, в первый год реализации ИП она составила 150 тыс. р., а также сумма погашенного кредита и процентов за кредит и сумма налогов из прибыли, равная 90 тыс. р. (69 + 21). В данном случае информация о размере погашения кредита используется для расчета оттока денежных средств от инвестиционной деятельности. Только при этом условии можно определить ИДЗ по каждому шагу расчета. Исходя из изложенного ИДЗ на первом шаге расчета составит 0,52 (250 / (150 + 10 + 21 + 300). Аналогичным образом рассчитывается индекс доходности затрат по всем последующим шагам расчета. При этом необходимо учесть, что расчет производится нарастающим итогом, т. е. на втором шаге данные о притоках и оттоках берутся за два года. ИДЗ за весь срок использования ИП рассчитывается исходя из соотношения суммы притоков денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и соответствующих оттоков денежных средств. В данном примере к притокам денежных средств относится выручка от реализации продукции, составляющая 1280 тыс. р. за весь срок использования ИП. К оттокам денежных средств относится себестоимость продукции, составляющая 760 тыс. р. за весь срок использования ИП (стр. 2 табл. 2.6), затраты на реализацию ИП, равные 300 тыс. р. (стр. 8, гр. 3 табл. 2.6), налоги из прибыли в сумме 60 тыс. р. и проценты за кредит, составляющие 40,6 тыс. р. (стр. 11, гр. 2, 3, 4 табл. 2.6). |