|
стороны, именно такой комплекс оценок контролируется инвесторами и банками в процессе оценки платежеспособности заемщика. Учет факторов риска при оценке финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется по следующим направлениям: • по затратам на проект; • по показателям экономической эффективности проекта; • по показателям ликвидности и платежеспособности предприятия; • по объемам заемных средств; • при анализе безубыточности проекта. Учет рисков в затратах основывается на учете непредвиденных расходов в связи с проявлениями риска. Оценка влияния рисков на затраты осуществляется по всем видам материальных и трудовых ресурсов и проводится экспертным путем. В результате экспертной оценки формируются оценки превышения затрат над расчетными ДЗ* и вероятности превышения затрат под воздействием факторов риска, характерных и учитываемых по виду затрат В*. Ожидаемое увеличение расходов по виду ресурсов АЗ*, определяется по формуле: А З.• = АЗ. •В ,у—I i t * Общее увеличение затрат по проекту Д3„р оценивается как сумма превышений затрат по всем видам ресурсов: т АЗ = Z АЗ i =l где i характеризует вид ресурса (1 = 1,2, 3,..., ш). В условиях ярко выраженной концентрации затрат по отдельным видам ресурсов учет влияния рисков на затраты может проводиться в соответствии с методами управленческого учета по центрам затрат. Влияние рисков на незначительные по удельному весу затраты может не учитываться в границах установленной точности расчетов по проекту, однако контроль за рисками по этой группе затрат должен осуществляться для того, чтобы фиксировать |
оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом финансовых рисков, которые как раз и проявляются в нарушении ликвидности и платежеспособности предприятия в процессе инвестирования и в завышенных объемах заемных средств. С другой стороны, именно такой комплекс оценок контролируется инвесторами и банками в процессе оценки платежеспособности заемщика. Учет факторов риска при оценке финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется по следующим направлениям: в по затратам на проект; • по показателям экономической эффективности проекта; ® по показателям ликвидности и платежеспособности предприятия; о по объемам заемных средств; о при анализе безубыточности проекта. Учет рисков в затратах основывается на учете непредвиденных расходов в связи с проявлениями риска (увеличение цен на ресурсы; смена поставщика; изменение качества ресурсов и т. п.). Оценка влияния рисков на затраты осуществляется по всем видам материальных и трудовых ресурсов и проводится экспертным путем. В результате экспертной оценки формируются оценки превышения затрат над расчетными Д З * и вероятности превышения затрат под воздействием факторов риска, характерных и учитываемых по виду затрат B j . Ожидаемое увеличение расходов по виду ресурсов Д З , определяется по формуле: A3j = Д3 •Bj Общее увеличение затрат по проекту ДЗпр оценивается как сумма превышений затрат по всем видам ресурсов: m Д З пр= X Л3, i=l 114 где i характеризует вид ресурса (i = 1, 2, 3 , ш). В условиях ярко выраженной концентрации затрат по отдельным видам ресурсов (например, материалоемкие технологии, энергоемкие технологии; трудоемкие технологии) учет влияния рисков на затраты может проводиться в соответствии с методами управленческого учета по центрам затрат. Влияние рисков на незначительные по удельному весу затраты может не учитываться в границах установленной точности расчетов по проекту, однако контроль за рисками по этой группе затрат должен осуществляться для того, чтобы фиксировать моменты повышения риска и проводить контрольную оценку его влияния на уровень затрат, не относящихся к центрам затрат. Укрупненная оценка возможного увеличения затрат в целом, без разбиения по видам ресурсов, рекомендуется только на начальных стадиях разработки инвестиционного проекта, когда необходимо доказать жизнеспособность проекта в целом. Анализ безубыточности проекта тесно связан с оценкой затрат по проекту и с учетом складывающихся на рынке цен на продукцию. Определение точки безубыточности проекта (NK p ) основывается на определении объемов реализации, покрывающих затраты: Зпост — тТ—Ч М -Э уд.пер. где З п о с т условно-постоянные затраты по проекту; З у д .Пе р . ~ удельные переменные затраты по проекту; Ц цена реализации продукции, производство которой предусмотрено проектом. Анализ точки безубыточности может быть проведен пофакторно, в зависимости от изменения составляющих условно-постоянных и переменных затрат, а также цен под воздействием факторов риска внутрифирменных и рыночных (внешних). Увеличение условно-постоянных затрат, удельных переменных затрат или снижение цен ведут к росту критических объемов реализации. Этот факт оценивается как негативный при анализе 115 |