|
действия с высокой вероятностью негативно отразятся на курсе ее акций. По привилегированным акциям дивиденды компания выплатить обязана. Дивиденды выплачиваются наличными, в форме имущества и в форме акций самой корпорации. До сих пор еще не было рассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности уже упоминались выше. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее: дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке. Они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах на акцию. Дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависит от прибыли корпорации. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации. Как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции но сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды [108]. С появлением ценных бумаг и распространением практики их использования постепенно складывается и механизм их движения. Ценные бумаги, как и любой другой товар, также должны иметь устойчивую сферу своего свободного обращения, иметь свой рынок. Это предполагает, что «рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет сложную организационно-экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов». В то же время ценные бумаги -товар весьма специфический. Соответственно, рынок ценных бумаг отличается от всех других (товарных, денежных и др.) рынков, прежде всего, особым характером товара, который на нем обращается (то есть ценными бумагами). В свою очередь, это также определяет специфический состав 142 |
различных инструментах фондового рынка. На рынке капиталов редко можно взять ссуду на срок более года, а выпуская ценные бумаги, можно получит деньги на десятилетия (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции). Внешними источниками финансирования предприятия являются эмиссия ценных бумаг и банковские займы, внутренними амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно своей страны или других стран). В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлеченных средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится порядка 5 и 20%. Именно необходимость торговли ценными бумагами, выпускаемыми корпорациями для финансирования своей деятельности, и породила механизм, называемый фондовым рынком. Инвестиционные интересы индивидуальных и институциональных инвесторов и государства, переплетаются на этом рынке. Здесь централизуются для решения крупных социально-экономических задач относительно мелкие сбережения в любое время на определенных рынком условиях. Фондовый рынок, как и другие рынки в сформировавшейся рыночной экономике, представляет сложную организационно-экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Фондовый рынок образуют жспитуты и механизмы, которые обеспечивают оборот ценных бумаг, а также производных ценных бумаг. Под ценной бумагой (ЦБ) понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. К ценным бумагам относятся облигации, депозитный и сберегательный сертификаты, чеки, векселя, акции, государственные ценные бумаги и другие документы. Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах фондового рынка. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опцио14 ну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций. Балансовая стоимость акции применяется при листинге акций. Акции дают их держателям право на получение части прибыли компании в форме дивидендов. Дивиденды это часть прибыли предприятия, распределяемая среде акционеров в виде определенной доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены). Обычно дивиденды выплачивают ежегодно, но право решать здесь предоставлено совету директоров. Нужно отметить здесь же, что по законодательству РФ предприятие вправе вообще не выплачивать дивиденды по простым акциям, хотя самой корпорации это не выгодно, так как подобные действия с высокой вероятностью негативно отразятся на курсе ее акций. По привилегированным акциям дивиденды компания выплатить обязана. Дивиденды выплачиваются наличными, в форме имущества и в форме акций самой корпорации. До сих пор еще не было рассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности уже упоминались выше. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее: дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке. Они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах на акцию. Дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависит от прибыли корпорации. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации. Как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. 49 Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды. Из ценных бумаг с фиксированным доходом наиболее распространенными являются облигации. Облигация (от латинского obligato обязательство) ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплаты купонов). Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при выпуске займа срока. В общем плане облигации представляют собой долгосрочные долговые обязательства с фиксированным процентом. Различают три основных категории облигаций: облигации корпораций, облигации федерального правительства (в том числе федеральных органов и учреждений) и муниципальные облигации. Облигации корпораций представляют собой обязательства корпораций перед кредиторами о выплате в установленные сроки суммы долга и процентов по полученным займам. Как и акции, облигации являются ценными бумагами, но в отличие от акций, которые представляют собой собственный капитал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, то есть для корпорации они являются «долговыми бумагами». Держатели облигаций являются кредиторами корпорации, в то время как акционеры ее совладельцами. В связи с этим права покупателей облигаций отличны от прав акционеров: они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компаниейэмитентом, но в то же время она обязана выплачивать проценты по облигациям (в отличие от дивиденда по акциям, где никаких подобных обязательств у кор |