|
Г ) , ,1 шшыш этом кач' 1ственно или череЯ сих предприятий чаще ностранные инвесторы еннои стоимости, ведь сдо . . . " " J: •••* •-■*•“ •> оценкам капитал этих компаний явно не соответствует их . . ■■«, -;V потенциалуНа этом и играют биржевые спекулянты, рассчитывающие на значительный и быстрый рост цен акций российских фирм. •1т*ГК 4 стабильные взаимоотношения с целью получения дивидендов (30,31%) Акционеры работники (1,69%) ЬЛ*Л— ..-mJ Акционеры, имеющие крупные пакеты акций <51,65%) _____ _ . J .B ■виде паке-ррв .м 1 / ппЛ г f oi/T Тл »лА о • : i * 4 • ‘ t П‘ *••' ; *-„"ДА■ .«■ ■• \. ■■Ллй,.**! •' .4' W"» 1 . '■Y : " _ ■ Л ^ v '--^4. •■^^ ^ ‘ : Г ^ ■■.у■■'■. v » '••Т8Уз5»'-,¥йа.^*1^^аз::;:2 управление, санирует предприятие, доводит его до приемла продает. Лго мало волнуют цели фирмы, п£ деятельности. Он вкладывает средства лишь для поддержания предприятия <• плаву». Такой инвестор делает свой бизнес не на управлении производством, а на «на управлении капиталом. Таким образом, крупные частные инвесторы далеко не всегда эффективные производители. Практика показывает, что в ряде случаев крупнейшие производители с десятками тысяч рабочих оказываются в зависимости ’ ■' * * " ' ' ‘ ■ ' Я |
В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ производственной сфере, исключительно хорошее знание технологических процессов всегда отличали российских директоров. Поэтому иностранный инвестор легко идет на оставление функций производственного управления действующему директору. А последний, получив нового хозяина, который, с одной стороны, обеспечивает эффективную систему управления, а с другой — выделяет необходимые средства на техническое развитие предприятия, приобретает возможность реализовать свои технические идеи. Именно так сложились отношения между директором Выборгского судостроительного завода и одной из норвежских корпораций. Норвежцы, получив контрольный пакет акций, внедрили новую систему управления на заводе, взяли на себя заботу о продаже продукции и решении иных стратегических вопросов. Директор же занимается производственным процессом. Появилась незначительная практика приобретения контрольного пакета акций банками, осуществляющими лишь внешний контроль и не вмешивающимися в оперативную деятельность предприятия, включая даже подбор кадров менеджеров и других специалистов. Существуют также директора, которые хотят получить инвестиции, но остаться предпринимателями и самим решать, что, зачем и где производить, по какой цене и на каких рынках продавать, куда и сколько вкладывать денег, то есть быть полным хозяином предприятия. Попытки сохранить полный контроль над предприятием, получив одновременно что-то вроде денежного пособия от бескорыстного инвестора, как правило, кончаются конфликтом. Да иначе и быть не может. Одно из двух: либо сторонний стратегический инвестор не привлекается и тогда управление АО остается в руках старой команды, либо появляется новый собственник, который хочет управлять своей собственностью. Первый относительно редкий вариант осуществлен на кондитерской фабрике "Красный Октябрь", которая сумела противостоять попыткам "Менатепа" скупить контрольный пакет акций и добилась реальных успехов в хозяйственной деятельности. Второй реализуется с помощью крупных инвесторов, которые берут управление бизнесом на себя. Акционеры — крупные инвесторы. В одних случаях они осуществляют портфельные инвестиции с целью последующей перепродажи акций. В этом качестве все чаще выступают иностранные инвесторы непосредственно или через посреднические фирмы. Иностранные инвесторы скупают пакеты акций российских предприятий главным образом вследствие недооценки многих компаний, когда по международным оценкам капитал этих компаний явно не соответствует их потенциалу. На этом и играют биржевые спекулянты, рассчитывающие на значительный и быстрый рост цен акций российских фирм. Если цена акций не растет, а падает, портфельные инвесторы срочно их сбрасывают. Когда это происходит в массовом масштабе, на фондовом рынке возникает паника, что нередко, как показал финансовый кризис августа 1998 года, ставит экономику страны на грань краха. Понятно, что указанную группу инвесторов к числу эффективных собственников отнести нельзя. В других случаях крупный инвестор налаживает управление, санирует предприятие, доводит его до приемлемого уровня, а затем продает. Его мало волнуют стратегические цели фирмы, перспективы ее деятельности. Он вкладывает средства лишь постольку, поскольку это необходимо для поддержания предприятия на плаву. Такой инвестор делает свой бизнес на управлении не производством, а капиталом. Так, финансовопромышленная группа "Нефтехим" за небольшую сумму приобрела акции завода "Синтезкаучук", который в то время простаивал. Вложив в него немалые по тем временам деньги, "раскрутила" производство, а затем продала предприятие "Газпрому" по цене на порядок выше цены приобретения. Наконец, существуют инвесторы, которые приобретают предприятие (или ряд предприятий) из предпринимательских соображений (в приведенном примере — "Газпром"), с тем чтобы развивать производство, утвердиться на рынке. Предметом их бизнеса является производство определенного продукта или оказание соответствующих 25 |