Проверяемый текст
Каспина, Роза Григорьевна. Бухгалтерская отчетность в системе корпоративного управления (Диссертация 2004)
[стр. 115]

1 116 корпоративной стоимости.
Концепция отчетности о стоимости может обеспечить
I инвесторов и кредиторов широким спектром финансовой и нефинансовой информации.
При этом важная роль, по нашему мнению, отводится нефинансовым показателям, таким как структура рынка, интеллектуальный капитал, данные о персонале корпорации, инициативы менеджмента и
др.
Отчетность о стоимости основывается на создании стоимости капитала и деловой активности корпорации, что является самым важным в обеспечении и поддержании акционерной стоимости капитала.
В
2005.
аудиторская фирма PricewaterhouseCoopers провела исследования 100 инвесторов и независимых аналитиков в 14 странах.
Из них только 19 % инвесторов и 27 % аналитиков сочли отчетность корпораций действительно полезной в оценке реальной стоимости компании.
Только 38 % руководителей в США осознали полезность своих отчетов.
Исследование, проведенное среди корпораций США и Канады, специализирующихся в области высоких технологий, показало, что только 7 % инвесторов, 16 %
аналитиков и 13 % руководителей нашли информацию, содержащуюся в финансовой отчетности, важной при оценке реальной стоимости корпорации [168, с.
4-5].
В процессе обсуждения концепции отчетности о стоимости
Leonard N.Stem (School of Business New York University) Б.
Лев и П.
Заровин серьезно критикуют традиционно применяемый коэффициент цена/прибыль, поскольку он не отражает будущую доходность корпораций.
Также ими критикуются традиционные методы оценки результатов деятельности, поскольку многие нематериальные активы, такие как затраты на НИОКР, информационные технологии, маркетинг, развитие торговых марок, укрепление лояльности потребителей отражаются как текущие расходы
[174, с.
17].
Действительно, на наш взгляд, эта критика справедлива, т.к.
эти затраты являются капиталовложениями и подлежат амортизации в том периоде, в котором они приносят доход.
Отнесение этих затрат на текущие расходы в условиях постоянной конкуренции и активной инновационной деятельности снижают текущую прибыль.
При этом данные расходы играют важную роль в создании стоимости.

Лев Б.
в отношении нематериальных активов, влияющих на рыночную стоимость компании, разработал «Оценочную ведомость капитала,
[стр. 120]

течение длительного времени.
В этой связи безусловный интерес для российских корпораций представляет концепция отчетности о стоимости (Value Reporting) это вид управления, который идентифицирует, измеряет и связывает ключевые бизнеспроцессы и активы, включая нематериальные, лежащие в основе корпоративной стоимости и деятельности.
Это понятие представляет собой набор финансовых и других мер и процессов деятельности, связанных с компанией, что обеспечивает инвесторов фактическими (историческими) и перспективными показателями о создании стоимости акционерного капитала [205].
Следовательно, концепция отчетности о стоимости может обеспечить инвесторов и кредиторов широким спектром финансовой и нефинансовой информации.
При этом важная роль, по нашему мнению, отводится нефинансовым показателям, таким как структура рынка, интеллектуальный капитал, данные о персонале корпорации, инициативы менеджмента и
да.
На основе информации, позволяющей проанализировать прошлые события компании и определить перспективные направления, управленцы корпорации, инвесторы и другие пользователи могут что влияет на акционерную стоимость корпорации и какой вклад они вносят в создание акционерной стоимости капитала.
Отчетность о стоимости основывается на создании стоимости капитала и деловой активности корпорации, что является самым важным в обеспечении и поддержании акционерной стоимости капитала.
В
1997-1998 гг.
аудиторская фирма PricewaterhouseCoopers провела исследования 100 инвесторов и независимых аналитиков в 14 странах.
Из них только 19 % инвесторов и 27 % аналитиков сочли отчетность корпораций действительно полезной в оценке реальной стоимости компании.
Только 38 % руководителей в США осознали полезность своих отчетов .Исследование, проведенное среди корпораций США и Канады, специализирующихся в области высоких технологий, показало, что только 7 % инвесторов, 16 %
120

[стр.,122]

относятся активы по данным бухгалтерского баланса.
На балансе у General Motors имелись активы на сумму 274,73 млрд.
долл.
[194] в сравнении с 21,39 млрд.
долл.
[174] у Cisco Systems Inc.
Таким образом, активы у General Motors составили всего 1/5 стоимости.
Вышеприведенные примеры показывают, что традиционные показатели бухгалтерских отчетов, такие как прибыль и активы корпорации являются недостаточно полезными для характеристики компании с позиций рынка и инвесторов, которые в настоящее время больше ориентируются не на получение денежных дивидендов от акций, а нацелены на приращение капитала за счет повышения курсовой стоимости акций.
В процессе обсуждения концепции отчетности о стоимости
с профессорами Leonard N.Stem School of Business New York University Б.
Львом, П.
Заровиным и Ф.
Чой, мы определили, что они серьезно критикуют традиционно применяемый коэффициент цена/прибыль, поскольку он не отражает будущую доходность корпораций.
Этот коэффициент не является надежным критерием будущей цены акций.
Также ими критикуются традиционные методы оценки результатов деятельности, поскольку многие нематериальные активы, такие как затраты на НИОКР, информационные технологии, маркетинг, развитие торговых марок, укрепление лояльности потребителей отражаются как текущие расходы
[214, с.
17].
Мы поддерживаем эту критику, поскольку, на наш взгляд, эти затраты являются капиталовложениями и подлежат амортизации в том периоде, в котором они приносят доход.
Отнесение этих затрат на текущие расходы в условиях постоянной конкуренции и активной инновационной деятельности снижаютф текущую прибыль.
При этом данные расходы играют важную роль в создании стоимости.

Так, Джон Р.М.Ханд из Школы бизнеса КенанаФлаглера при Университете Северной Каролины определил в своем исследовании Интернет компаний, что к их рыночной стоимости наряду с прибылями относятся такие показатели как маркетинговые расходы и затраты на НИОКР [207].
Существуют также и противники этой точки 122

[стр.,123]

зрения, считающие, что стоимость нематериальных активов трудно измерить как по величине, так и по срокам, эти активы играют заметную роль только на наукоемких рынках.
По их мнению, капитализация таких расходов будет способствовать завышению прибыли за счет распределения издержек между различными отчетными периодами.
Менеджерам американских корпораций предоставлено право выбора, капитализировать нематериальные активы или отражать как текущие расходы.
Исследование, проведенное среди этих корпораций, выявило взаимосвязь между величиной ежегодно капитализируемых расходов на разработку программ (а в этой отрасли расходы на НИОКР капитализируются) и ценой акций и показало, что качество отчетных прибылей в этом случае не ухудшается и такая информация считается более полезной для инвесторов [143].
Б.
Лев в целях изменения правил бухгалтерского учета в отношении нематериальных активов, влияющих на рыночную стоимость компании, разработал "Оценочную ведомость капитала, воплощенного в знании" и должен получить патент на это изобретение [187, с.
57].
Предложенная им методика расчета величины прибыли от капитала, воплощенного в знании состоит в следующем: из показателя прибыли за три последних года вычитается прибыль, полученная от материальных и финансовых активов.
Делением этого показателя на ставку дисконтирования получается новый финансовый показатель величина капитала, воплощенного в знании.
Кроме того, образуются еще несколько финансовых показателей, таких как рентабельность капитала, воплощенного в знаниях (прибыль от капитала, воплощенного в знании/объем продаж), и норма операционной прибыли от капитала, воплощенного в знании (прибыль от капитала, воплощенного в знании/операционную прибыль).
Исследования, проведенные в Интернеткомпаниях, подтвердили наш вывод о том, что наряду с новыми, рассмотренными выше финансовыми показателями, весомую роль играют нефинансовые факторы стоимости, такие как число единичных 123

[Back]