|
воплощенного в знании» [174, с. 57]. Предложенная им методика расчета ш величины прибыли от капитала, воплощенного в знании состоит в следующем: из показателя прибыли за три последних года вычитается прибыль, полученная от материальных и финансовых активов. Делением этого показателя на ставку дисконтирования получается новый финансовый показатель величина капитала, воплощенного в знании. Кроме того, образуются еще несколько финансовых показателей, таких как рентабельность капитала, воплощенного в знаниях (прибыль от капитала, воплощенного в знании/объем продаж), и норма операционной прибыли от капитала, воплощенного в знании (прибыль от капитала, воплощенного в знании/операционную прибыль). Первостепенная роль в концепции отчетности о стоимости бизнеса, по мнению автора, должна отводиться балансу корпорации, отражающему рост стоимости ее капитала. Показатель чистые активы, определяющий интересы акционеров, вытесняет показатель балансовой прибыли. Он отличается от применяемого формата в практике российских корпораций тем, что в предлагаемом балансе наглядно представлены чистые активы корпорации в сопоставлении с источниками финансирования. В традиционной модели финансовой отчетности чистые активы определяются расчетным путем. Инвесторов и кредиторов в Отчете о прибылях и убытках интересует показатель совокупного дохода (cumulative income). Этот показатель формируется в формате отчетности, называемом Отчетом о совокупной прибыли. Отличают этот формат от традиционно применяемого дополнительные корректировки, позволяющие перейти от показателя чистой прибыли к показателю совокупной прибыли. Корректировки связаны с отражением нереализованных прибылей и убытков, которые в настоящее время относятся на собственный капитал. Такое отнесение нельзя считать обоснованным, так как подобные операции не связаны с участием акционеров и должны корректировать чистую прибыль корпорации. Корректировки включают: разницы по пересчету данных корпоративной отчетности из функциональной валюты в валюту отчетности; курсовые разницы, возникшие в результате хеджирования чистой инвестиции в иностранную компанию; курсовые разницы по внутригрупповым операциям долгосрочного 117 |
зрения, считающие, что стоимость нематериальных активов трудно измерить как по величине, так и по срокам, эти активы играют заметную роль только на наукоемких рынках. По их мнению, капитализация таких расходов будет способствовать завышению прибыли за счет распределения издержек между различными отчетными периодами. Менеджерам американских корпораций предоставлено право выбора, капитализировать нематериальные активы или отражать как текущие расходы. Исследование, проведенное среди этих корпораций, выявило взаимосвязь между величиной ежегодно капитализируемых расходов на разработку программ (а в этой отрасли расходы на НИОКР капитализируются) и ценой акций и показало, что качество отчетных прибылей в этом случае не ухудшается и такая информация считается более полезной для инвесторов [143]. Б. Лев в целях изменения правил бухгалтерского учета в отношении нематериальных активов, влияющих на рыночную стоимость компании, разработал "Оценочную ведомость капитала, воплощенного в знании" и должен получить патент на это изобретение [187, с. 57]. Предложенная им методика расчета величины прибыли от капитала, воплощенного в знании состоит в следующем: из показателя прибыли за три последних года вычитается прибыль, полученная от материальных и финансовых активов. Делением этого показателя на ставку дисконтирования получается новый финансовый показатель величина капитала, воплощенного в знании. Кроме того, образуются еще несколько финансовых показателей, таких как рентабельность капитала, воплощенного в знаниях (прибыль от капитала, воплощенного в знании/объем продаж), и норма операционной прибыли от капитала, воплощенного в знании (прибыль от капитала, воплощенного в знании/операционную прибыль). Исследования, проведенные в Интернеткомпаниях, подтвердили наш вывод о том, что наряду с новыми, рассмотренными выше финансовыми показателями, весомую роль играют нефинансовые факторы стоимости, такие как число единичных 123 пользователей, посетивших сайт, лояльность потребителей показатель, отражающий повторные посещения сайта, запоминаемость показатель, характеризующий интерес сайта у его посетителей. Исходя из вышеприведенных данных, можно сделать вывод, что в настоящее время внимание в большей степени обращается на нематериальные активы, чем на материальные. Ученые заняты поиском новых финансовых и нефинансовых показателей, важных для инвесторов и менеджеров. Прибыль, традиционно применяемая как важнейший показатель, является не единственным показателем, интересующим рынок, фиксирует результаты прошлой деятельности за определенный достаточно короткий промежуток времени. Первостепенная роль в концепции отчетности о стоимости , по нашему мнению, должна отводиться бухгалтерскому балансу, отражающему рост стоимости капитала корпорации. Показатель чистые активы , определяющий интересы акционеров, вытесняет показатель бухгалтерской прибыли. Предлагаемый формат бухгалтерского баланса для российской корпорации приведен в приложении № 4. Он отличается от применяемого формата в практике российских корпораций тем, что в предлагаемом балансе наглядно представлены чистые активы корпорации в сопоставлении с источниками финансирования. В традиционной модели бухгалтерской отчетности чистые активы определяются расчетным путем (см. приложение № 5) . Отчету о прибылях и убытках отводится второстепенная роль. Инвесторов и кредиторов в большей степени интересует показатель совокупного floxofla(comprehensive income). Этот показатель формируется в формате отчетности, называемом Отчетом о совокупной прибыли . Отличает этот формат от традиционно применяемого дополнительные корректировки, позволяющие перейти от показателя чистой прибыли к показателю совокупной прибыли. Корректировки связаны с отражением нереализованных прибылей и убытков, которые в настоящее время относятся на собственный капитал. Такое отнесение нельзя считать 124 обоснованным, так как подобные операции не связаны с участием акционеров и должны корректировать чистую прибыль корпорации. Корректировки включают: а) разницы по пересчету данных финансовой отчетности из функциональной валюты в валюту отчетности; б)курсовые разницы, возникшие в результате хеджирования чистой инвестиции в иностранную компанию; в)курсовые разницы по внутригрупповым операциям долгосрочного инвестиционного характера; г)изменение рыночной стоимости фьючерсного контракта, созданного для хеджирования и учтенного по справедливой стоимости; д)нереализованные прибыли и убытки по ценным бумагам . Совет по международным стандартам финансовой отчетности разрабатывает новый стандарт, имеющий предварительное название «Отчет о результатах деятельности». Он включает вопросы классификации совокупных доходов и расходов от обычной и прочей деятельности, а также отражение прибылей и убытков , возникающих в процессе владения активами и обязательствами. Для российских корпораций предлагаемый отчет о совокупной прибыли приведен в приложении № 6 .Его применение позволит более точно оценить результаты деятельности корпорации. Концепция отчетности о стоимости взаимосвязана с другой новой концепцией, основанной на сбалансированной системе показателей (balanced scorecard). Этот термин появился в 1990 году и сейчас довольно часто употребляется в корпоративном мире. Сбалансированная система показателей была предложена Робертом С.Нортоном и Девидом П.Капланом и внедрена во многих компаниях США как фундамент системы стратегического менеджмента и как база для улучшения внешней отчетности [31]. Сбалансированная система показателей, включающая четыре аспекта: финансы, взаимоотношения с клиентами, внутренние бизнес-процессы, обучение и повышение квалификации персонала, представлена на рис. 8. Важнейшим критерием отмеченной системы 125 |