|
89 способны легко подать иск против корпораций и при этом иметь неплохие шансы выиграть иск. Желание избежать больших затрат на судебные разбирательства является для корпораций стимулом добровольного раскрытия информации инвесторам. Большое значение в международной практике отводится степени раскрытия учетной информации в корпоративной отчетности. С одной стороны, ликвидность акций могла бы увеличиться с раскрытием дополнительной информации. С другой стороны, это сопровождается нарушением конкурентоспособности или высокими издержками, корпорации могут не раскрывать «слишком много» информации. Чтобы оценить деловой риск, инвесторы нуждаются в соответствующей информации о корпорации. Информационно прозрачные корпорации платят меньшую информационную премию за риск, требуемую инвесторами, и, следовательно, у них ниже общая стоимость капитала. Улучшение раскрытия информации в отчетности означает, что существующие данные о корпорации становятся более надежными, и инвесторы могут опереться на данные при оценке перспектив корпорации. Выдвинем гипотезу, что информационное несоответствие, имеющее место при раскрытии информации воздействует на цену акций. Публикация информации равномерно распределяет риск среди инвесторов по сравнению с ситуацией без публичного раскрытия, потому что в этом случае инвесторы прекращают спекуляцию, а продавцы больше доверяют правдоподобности объявленной цены. Чтобы привлечь большие инвестиции, корпорации раскрывают информацию, чтобы устранить перспективу неблагоприятного выбора. Рыночные продавцы уменьшают страховой взнос, так как большее раскрытие уменьшает вероятность присутствия информационного несоответствия. Это заставляет крупных покупателей покупать акции за любую установленную цену. Спрос на акции и их цена растет, а стоимость капитала корпорации падает. В результате более точного публичного раскрытия информации корпорацией, стратегический продавец получает стимул продать более точную информацию по более низкой цене. Отметим, что раскрытие некоторых типов информации могут создать |
информационное раскрытие, оставляя в стороне личные желание менеджера максимизировать его собственную ожидаемую прибыль. Следовательно,+ менеджер нанят, чтобы максимизировать стоимость компании, что находится и в его интересах. Это различие позволяет сосредотачиваться только на интересе юридического лица в деловом информационном раскрытии, включая воздействие потенциальных выгод и затрат на общую стоимость капитала корпорации. Существует стабильный стимул для раскрытия информации в соответствии с контрактами между менеджерами и посторонними владельцами или кредиторами. В таких случаях посторонние нуждаются в информации, чтобы контролировать соответствие с контрактами. Раскрытие более детальной информации может помочь свести все попытки владельцаменеджера уклониться от своих обязанностей а, следовательно, может поднять цену, которую внешние инвесторы готовы платить за •новую эмиссию. Однако договорные стимулы становятся недоступны, когда число договаривающихся сторон растет и становится слишком большим, что присуще большим государственным корпорациям. Любой отказ управленцев раскрыть информацию побуждает инвесторов принимать худшее решение, которое соответственно ведет к снижению цены акций. Инвесторы могут быть не уверены в степени правдоподобности информации, которая делает их оценку о корпорации более трудной. Акционеры способны легко подать иск против корпораций и при этом иметь неплохие шансы выиграть иск. Желание избежать больших затрат на судебные разбирательства является для корпораций стимулом добровольного раскрытия информации инвесторам. Большое значение в международной практике отводится степени раскрытия учетной информации. С одной стороны, ликвидность акций могла бы увеличиться с раскрытием дополнительной информации. С другой стороны, это сопровождается нарушением конкурентоспособности или высокими издержками, корпорации могут не раскрывать "слишком много" 236 информации. Чтобы оценить деловой риск, инвесторы нуждаются в соответствующей информации о корпорации. Информационно прозрачные корпорации платят меньшую информационную премию за риск, требуемую инвесторами, и, следовательно, у них ниже общая стоимость капитала. Улучшение раскрытия информации в отчетности означает, что существующие данные о корпорации становятся более надежными, и инвесторы могут опереться на данные при оценке перспектив корпорации. Выдвинем гипотезу, что информационное несоответствие, имеющее место при раскрытии информации воздействует на цену акций. Публикация информации равномерно распределяет риск среди инвесторов по сравнению с ситуацией без публичного раскрытия, потому что в этом случае инвесторы прекращают спекуляцию, а продавцы больше доверяют правдоподобности объявленной цены. Чтобы привлечь большие инвестиции, корпорации раскрывают информацию, чтобы устранить перспективу неблагоприятного выбора. Рыночные продавцы уменьшают страховой взнос, так как большее раскрытие уменьшает вероятность присутствия информационного несоответствия. Это заставляет крупных покупателей покупать акции за любую установленную цену. Спрос на акции и их цена растет, а стоимость капитала корпорации падает. В результате более точного публичного раскрытия информации корпорацией, стратегический продавец получает стимул продать более точную информацию по более низкой цене. Отметим, что раскрытие некоторых типов информации могут создать конкурентные слабости для корпорации, так как конкуренты могут использовать эту информацию, чтобы подражать стратегии корпорации. Потенциальная конкурентная слабость конкретной корпорации одновременно представляет потенциальную выгоду для всех корпораций, получающих информацию. Если бы корпорации имели доступ к информации друг друга в зависимости от индивидуальных обстоятельств, то 237 |