|
создает выгоду для участников рынка. При выборе стандартов корпоративной отчетности в международном контексте более выгодно применять единую систему финансовой отчетности. Если информация, предоставленная одной корпорацией, может быть использована для оценки других корпораций, то в результате такого информационного раскрытия ликвидность этих фирм может улучшиться. Подобный эффект тем сильнее выражен, чем больше корпораций раскрывают информацию в соответствии с одними и теми же стандартами. Если для какойлибо системы бухгалтерского учета и отчетности характерна большая степень раскрытия, то улучшенная именно вследствие такого высокого уровня раскрытия ликвидность собственных акций корпорации может вызвать стремление инвесторов приобрести акции других корпораций. Общее влияние раскрытия учетной информации на стоимость капитала корпорации связано с тем, что цены на ценные бумаги изменяются в зависимости от того, имеется ли у инвесторов возможность выявить отличия в методах учета, и инвесторы выделяют «опасные» и «неопасные» компоненты учетной информации. Основным трудом изучения взаимосвязи раскрытия учетной информации и стоимости капитала является монография проф. С.А.Ботосана [163]. Он провел исследование связи между уровнем раскрытия отчетности и стоимостью капитала на примере 122 американских компаний из отрасли машиностроения. Были проанализированы различные уровни раскрытия и стоимость капитала и выведен показатель, заменяющий стоимость капитала корпорации. Проф. С.А.Ботосан разработал индекс раскрытия, который основан на дополнительной информации, предоставляемой корпорациями в своих годовых отчетах сверх того информационного объема, который требуется ГААП США. Он проверил две гипотезы, а именно: 1) существует ли отрицательная форма зависимости между стоимостью собственного капитала и уровнем раскрытия; 2) действительно ли степень связи между стоимостью собственного капитала и уровнем раскрытия значительно меньше для тех корпораций, отчетные данные которых подвергаются оценке многих аналитиков. Исследование показало, что у корпораций, переводящих свою финансовую отчетность на систему учета, обеспечивающую более высокий 94 |
бухгалтерского учета приближаются к иностранным, например, когда принципы бухгалтерского учета и отчетности адаптируются к международным стандартам финансовой отчетности, то расходы зарубежных инвесторов на приобретение экспертизы снизятся, тогда как выгода от проведенной экспертизы возрастет благодаря усилению относительного информационного преимущества у экспертов. Следовательно, в данном случае результатом гармонизации является увеличение доли иностранных инвесторов, которые приобретают экспертизу для расшифровки национальных стандартов. Проф. С.Хаддерт, Д.Хьюс и М.Бруннермайер изучили, каким образом требования общественности о раскрытии информации влияют на принятие корпорацией решения об осуществлении листинга [201, с. 237-269]. Несмотря на наличие издержек листинга и различный уровень риска, в условиях ограниченности ресурсов участники рынка предпочитают иметь дело с корпорациями, листинг которых осуществляется на фондовой бирже с высокой степенью раскрытия. Во многих случаях переход корпорации на стандарты, обеспечивающие более высокий уровень раскрытия, может быть очень затратным. При этом предполагается, что в результате такого перехода точность информации, предоставляемой участникам рынка, возрастет. Однако возможна ситуация, когда лишь простое улучшение в плане сравнимости финансовых отчетов различных корпораций без установления более точной информации уже создает выгоду для участников рынка. При выборе стандартов бухгалтерского учета и отчетности в международном контексте более выгодно применять единую систему финансовой отчетности. Если информация, предоставленная одной корпорацией, может быть использована для оценки других корпораций, то в результате такого информационного раскрытия ликвидность этих фирм может улучшиться. Подобный эффект тем сильнее выражен, чем больше корпораций раскрывают информацию в соответствии с одними и теми же стандартами. Если для какой-либо системы бухгалтерского учета и 242 отчетности характерна большая степень раскрытия, то улучшенная именно вследствие такого высокого уровня раскрытия ликвидность собственных акций корпорации может вызвать стремление инвесторов приобрести акции других корпораций. Общее влияние раскрытия учетной информации на стоимость капитала корпорации связано с тем, что цены на ценные бумаги изменяются в зависимости от того, имеется ли у инвесторов возможность выявить отличия в методах учета, и инвесторы выделяют "опасные" и "неопасные" компоненты учетной информации. Основным трудом изучения взаимосвязи раскрытия учетной информации и стоимости капитала является монография проф. С.А.Ботосана [170, с. 323-349]. Он провел исследование связи между уровнем раскрытия отчетности и стоимостью капитала на примере 122 американских компаний из отрасли машиностроения. Были проанализированы различные уровни раскрытия и стоимость капитала и выведен показатель, заменяющий стоимость капитала корпорации. Проф. С.А.Ботосан разработал индекс раскрытия, который основан на дополнительной информации, предоставляемой корпорациями в своих годовых отчетах сверх того информационного объема, который требуется ГААП США. Он проверил две гипотезы, а именно: 1) существует ли отрицательная форма зависимости между стоимостью собственного капитала и уровнем раскрытия; 2) действительно ли степень связи между стоимостью собственного капитала и уровнем раскрытия значительно меньше для тех корпораций, отчетные данные которых подвергаются оценке многих аналитиков. Исследование показало, что у корпораций, переводящих свою финансовую отчетность на систему учета, обеспечивающую более высокий уровень раскрытия, появляется возможность снизить стоимость (цену) капитала. Профессора М.Гринштайн и Х.Зами исследовали зависимость между ужесточением регулирования процесса раскрытия отчетности и снижением 243 |