123 тем предоставления компании специфических навыков и умений, которые могут быть с успехом использованы как в рамках этого акционерного общества, так и за его пределами. Указанное обстоятельство позволяет отнести работников компании к нефинансовым инвесторам, поставляющим предприятию специфический человеческий капитал способность к труду. Предоставляемые персоналом нефинансовые инвестиции могут быть успешно реализованы лишь при создании для работников оптимальных условий занятости и стимулирования труда. При этом, как правило, наиболее актуальным для акционерных обществ является мотивирование высших менеджеров, чье влияние на развитие компании в сравнении с другими работниками наиболее значимо. Основные противоречия между целевыми установками акционеровсобственников и менеджеров-управляющих достаточно очевидны. Во-первых, держатели акций стараются максимизировать получаемую прибыль, а менеджеры интегральную функцию полезности, основными элементами которой являются власть, стабильность и социальный статус. Эти соображения могут привести менеджеров к принятию решений (например, о расширении сферы деятельности), которые не будут соответствовать сиюминутным интересам акционеров. Во-вторых, отличаются форма и размер материального вознаграждения, которое получают менеджеры и владельцы компаний. Традиционно менеджерам гарантируется вознаграждение в форме заработной платы, в то время как акционеры могут претендовать на ту часть прибыли, которая остается после того, как компания рассчитается по своим обязательствам, в том числе по заработной плате. В-третьих, акционеры, как правило, инвестируют в конкретную корпорацию только часть своего состояния, имея возможность распределить свои инвестиции между целым рядом компаний, а менеджеры концентрируют свое |
«к « Высший менеджерский персонал в сравнении с другими категориями работников в качестве более значимой имеет потребность самовыражения и усиления своего социального статуса. Акционеры общества имеют интерес в наличии стабильно высоких дивидендов, увеличении капиталоемкости акций и повышении их ликвидности. Как следует из схематичного описания интересов рассматриваемых субъектов, в них нет антагонистического противостояния. Именно это обстоятельство позволяет создать акционерное общество, а при умелом сочетании названных интересов добиваться значительных успехов в его деятельности. Развитие акционерного общества, как всякое поступательное развитие, по сути является преодолением "конструктивных" противоречий субъектов, вступающих с ним в отношения. Остановимся несколько подробнее на анализе различий в позициях акционеров и персонала общества и прежде всего высшего менеджерского состава, наиболее влияющего на управление акционерным обществом и на процесс локального нормотворчества. Акционеры и персонал в той или иной форме вносят свой вклад в деятельность общества. Так, акционеры общества являются его имущественными (финансовыми) инвесторами, а работники осуществляют свои инвестиции путем предоставления акционерному обществу специфических навыков и умений, которые могут быть использованы как в рамках этого акционерного общества, так и за его пределами. Указанное обстоятельство позволяет отнести работников компании к нефинансовым инвесторам, поставляющим предприятию специфический человеческий капитал способность к труду. Предоставляемые персоналом нефинансовые инвестиции могут быть успешно реализованы лишь при создании для работников оптимальных условий занятости и стимулирования труда. Основные противоречия между целевыми установками акционеровсобственников и менеджеров управляющих достаточно очевидны. Во96 * первых, держатели акций стараются максимизировать получаемую прибыль, а менеджеры интегральную функцию полезности, основными элементами которой являются власть, стабильность и социальный статус. Эти соображения могут привести менеджеров к принятию решений (например о расширении сферы деятельности), которые не будут соответствовать сиюминутным интересам акционеров. Во-вторых, отличается друг от друга форма и размер материального вознаграждения, которое получают менеджеры и владельцы компаний. Традиционно менеджерам гарантируется вознаграждение в форме заработной платы, в то время как акционеры могут претендовать на ту часть прибыли, которая остается после того, как компания рассчитается по своим обязательствам, в том числе по заработной плате. В-третьих, акционеры, как правило, инвестируют в конкретную корпорацию только часть своего состояния, имея возможность распределить свои инвестиции между целым рядом компаний, менеджеры концентрируют свое главное достояние (умение и навыки) в одном месте, в компании, где они служат. Благодаря этому обстоятельству менеджер может предпочесть такие решения, которые не одобрил бы акционер, хотя их интересы могут в конечном счете совпадать. Акционеры предпочитают действия, которые ведут к получению компанией высоких прибылей, в то время как менеджерам выгодно предпринимать шаги, снижающие опасность воздействия непредвиденных обстоятельств, например, финансирование за счет нераспределенной прибыли, а не за счет заемных средств, или диверсификация капитала компании для снижения опасности банкротства1. При этом очевидно, что акционеры-владельцы акций, вступая во взаимоотношения с другими субъектами акционерных отношений, являются далеко неоднородной массой. Если неконсолидированных владельцев акций в большей степени волнуют вопросы, связанные с выплатой дивидендов, то 1 Уайтли энд Саю Д. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. М., 1995 г., с.26-27 97 |