|
107 отчислений и платежей по налогу на имущество, сокращающих базу для исчисления налога на прибыль. Затраты каждого шага расчетного периода без учета фактора времени равны сумме платежей банку в погашение кредита и процентов по нему, платежей по налогу на имущество, уменьшенной на величину экономии выплат по налогу на прибыль. Итог графы 10 отражает приведенные затраты за расчетный период без их дисконтирования (3078116 руб.). Дисконтированные приведенные затраты по варианту 2 составили 2792252 руб. Как видим, дисконтированные и недисконтированные результирующие показатели поменялись местами по сравнению с вариантом 1. Это объясняется тем, что теперь подверглись "уценке" не суммы, уменьшающие базовый первоначальный инвестиционный отток, а квартальные платежи кредитору, формирующие основу затрат инвестора при-покупке актива в рассрочку и ощутимо превышающие величину налоговой экономии. Вариант 3 приобретение инвестором актива на условиях финансовой аренды с отражением его на балансе арендодателя в течение срока лизинга (таблица 20). Размеры платежей в погашение стоимости лизингового имущества определены на основе устанавливаемого лизингодателем (согласно Положению по бухгалтерскому учету основных средств) срока полезного использования предмета лизинга. Лизингодатель при отражении предмета лизинга на своем балансе стремится, как правило, приравнять срок его полезного использования к периоду действия договора лизинга. Использование предоставляемой налоговым законодательством возможности начисления по лизинговому имуществу ускоренной (до 3 раз) амортизации позволяет принять на одинаковом уровне (12 кварталов) сроки начисления бухгалтерской и налоговой амортизации и срок лизингового договора. Необходимо отметить, что срок действия договора финансового лизинга для целей анализа установлен на критической максимальной отметке. Лизинговые фирмы при не■ i |
ту. Дисконтированные приведенные расходы за расчетный период (2759937 р.) превышают сумму приведенных расходов, не учитывающих фактор времени (2 518 410 р.). Это объясняется сокращением в связи с дисконтированием размеров налоговой экономии, подлежащей исключению из первоначального единовременного инвестиционного оттока денежных средств на приобретение актива. Вариант 2 создание требуемого актива за счет привлечения банковского кредита (табл. 3.2). Ставка по кредиту банка в настоящее время составляет 21% годовых, или 5,25% в квартал. Амортизационный период установлен в количестве 29 кварталов (меньше не допускает действующее налоговое законодательство), срок кредитного договора равен 3 годам в соответствии с нынешними реалиями отечественной экономики, не позволяющими надеяться на привлечение более долгосрочного кредита. Экономия выплат по налогу на прибыль определена как 24% к сумме процентов, уплачиваемых банку за предоставленный кредит и относимых на текущие затраты, амортизационных отчислений и платежей по налогу на имущество, сокращающих базу для исчисления налога на прибыль. Затраты каждого шага расчетного периода без учета фактора времени равны сумме платежей банку в погашение кредита и процентов по нему, платежей по налогу на имущество, уменьшенной на величину экономии выплат по налогу на прибыль. Итог графы 10 отражает приведенные затраты за расчетный период без их дисконтирования (3078116 р.). Дисконтированные приведенные затраты по варианту 2 составили 2792252 р. Как видим, дисконтированные и недисконтированные результирующие показатели поменялись местами по сравнению с вариантом 1. Это объясняется тем, что теперь подверглись ’'уценке" не суммы, уменьшающие базовый первоначальный инвестиционный отток, а квартальные платежи кредитору, формирующие основу затрат инвестора при покупке актива в рассрочку и ощутимо превышающие величину налоговой экономии. Вариант 3 приобретение инвестором актива на условиях финансовой аренды с отражением его на балансе арендодателя в течение срока лизинга (см. табл. 3.3). Размеры платежей в погашение стоимости лизингового имущества определены на основе устанавливаемого лизингодателем (согласно Положению по бухгалтерскому учету основных средств) срока полезного использования предмета лизинга. Лизингодатель при отражении предмета лизинга на своем балансе стремится, как правило, приравнять срок его полезного использования к периоду действия договора лизинга. Использование предоставляемой налоговым законодательством возможности начисления по лизинговому имуществу ускоренной (до 3 раз) амортизации позволяет принять на одинаковом уровне (12 кварталов) сроки начисления бухгалтерской и налоговой амортизации и срок лизингового договора. Необходимо отметить, что срок действия договора финансового лизинга для целей анализа установлен на критической максимальной отметке. Лизинговые фирмы при неустойчивой экономической конъюнктуре стремятся не выходить за пределы двух лет. В соответствии с категориями, используемыми в Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утв. 16.04.96 Минэкономики России и Минфином России, платежи в погашение стоимости лизингового имущества как структурный элемент лизинговых взносов лизингополучателя лизингодателю получили название амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю. При более внимательном изучении данного элемента лизингового взноса можно обнаружить, что указанная составляющая лизинговых платежей предназначена для последующей передачи банку, предоставившему лизинговой фирме кредит на покупку предмета лизинга, в целях компенсации основной суммы полученного кредита. То есть упомянутая выше амортизация по предмету лизинга, по нашему мнению, не является амортизационными отчислениями по основным средствам в традиционном их понимании, хотя формально механизм расчета сумм в погашение стоимости лизингового имущества совпадает с порядком расчета сумм бухгалтерской амортизации по предмету лизинга. 109 |