Проверяемый текст
Ушакова Юлия Витальевна. Эффективное управление основными производственными фондами региональной системы железнодорожных грузоперевозок (Диссертация 2005)
[стр. 112]

Вариант 4 финансовая аренда с передачей лизингового имущества на баланс лизингополучателя по моменту поставки его продавцом (таблица 21).
Анализ проводился с учетом предположения, что лизингополучатель обладает собственными свободными финансовыми ресурсами для обязательного внесения лизингодателю 30%-го аванса согласно требованиям договора лизинга.
Первоначальный авансовый платеж засчитывается включением в сумму расходов по каждому кварталу одной двенадцатой величины аванса.
Во избежание двойного счета сумма первоначального авансового платежа (924900 руб.), относящегося к 0-му шагу периода, не показывается в соответствующей графе 6, хотя в ее итог (4064938 руб.) входит.
Экономия выплат по
налогу на прибыль определена как 24% от суммы лизинговых платежей и амортизационных отчислений, увеличивающих текущие затраты лизингополучателя, и налога на имущество, который также сокращает базу по налогу на прибыль.
Принимаемые к анализу пошаговые расходы лизингополучателя складываются из денежных потоков на уплату лизинговых взносов, налога на лизинговое имущество и уменьшения денежного оттока в связи с налоговой экономией, показанной в графе 10.
Приведенные за расчетный период расходы инвестора без учета фактора времени составили 2425573 руб., а с учетом дисконтирования 1971666 руб.
Это наилучшие значения критерия
оптимальности, полученные по сравниваемым вариантам источников финансирования.
Расчеты показывают, что при использовании для внесения предоплаты кредита банка на 6 месяцев под 21% годовых приведенные затраты лизингополучателя за этот период увеличиваются на 2,2-2,7% и составляют без учета и с учетом временного фактора, соответственно 2480943 и 2027036 руб.

112 ■ I.
[стр. 113]

из распространенном, случае возникает необходимость в привлечении заемных источников, что также необходимо учитывать при оценке вариантов.
Привлечение краткосрочного банковского кредита на 6 мес.
под 21% годовых сопровождается возрастанием приведенных затрат в сопоставимых условиях на 55,37 тыс.
р., или 1,7% -без дисконтирования и на 52,73 тыс.
р., или на 1,6% с дисконтированием денежных потоков.
С учетом параллельной корректировки расходов, отражающей неблагоприятный финансовый источник покрытия авансовых платежей, приведенные затраты увеличиваются еще в большей степени: недисконтированные до 3658740 р.
(табл.
3.5 и 3.6) и дисконтированные до 3173860 р.
за период.
Вариант 4 финансовая аренда с передачей лизингового имущества на баланс лизингополучателя по моменту поставки его продавцом
(см.
табл.
3.4).
Анализ проводился из предположения, что лизингополучатель обладает собственными свободными финансовыми ресурсами для обязательного внесения лизингодателю 30%-го аванса согласно требованиям договора лизинга.
Первоначальный авансовый платеж засчитывается включением в сумму расходов по каждому кварталу одной двенадцатой величины аванса.
Во избежание двойного счета сумма первоначального авансового платежа (924900 р.), относящегося к 0-му шагу периода, не показывается в соответствующей графе 6, хотя в ее итог (4064938 р.) входит.
Экономия выплат по
налшу на прибыль определена как 24% от суммы лизинговых платежей и амортизационных отчислений, увеличивающих текущие затраты лизингополучателя, и налога на имущество, который также сокращает базу по налогу на прибыль.
Принимаемые к анализу пошаговые расходы лизингополучателя складываются из денежных потоков на уплату лизинговых взносов, налога на лизинговое имущество и уменьшения денежного оттока в связи с налоговой экономией, показанной в графе 10.
Приведенные за расчетный период расходы инвестора без учета фактора времени составили 2425573 р., а с учетом дисконтирования 1971666 р.
Это наилучшие значения критерия


[стр.,114]

оптимальности, полученные по сравниваемым вариантам источников финансирования.
Расчеты показывают, что при использовании для внесения предоплаты кредита банка на 6 мес.
под 21% годовых приведенные затраты лизингополучателя за этот период увеличиваются на 2,2-2,7% и составляют без учета и с учетом временного фактора, соответственно, 2480943 и 2027036 р.

Таблица 3.6 Расчёт изменения приведённых затрат по вариантам источников финансирования инвестиций, р.
№ п/п Наименование источника инвестиций Расчётный период, квартал Недисконтированные расходы Дисконтированные расходы Изменение недисконгированных расходов Изменение дисконтированных расходов 1 Покупка за собственные средства 29 2518410 2759937 2 Покупка за счёт кредита банка 29 3078116 2792252 22,22 1,17 3 Финансовый лизинг с учётом актива у арендодателя 12 3658740 3173860 45,28 15,00 4 Финансовый лизинг с учётом актива У лизингополуча -теля 12 2480943 2027036 -1,49 -26,56 Как видно из табл.
3.6, результаты расчетов не позволяют безапелляционно утверждать, что финансовая аренда является оптимальным источником финансирования инвестиций.
Наилучшие показатели достигаются при использовании финансового лизинга, если лизингополучатель балансодержатель предмета лизинга, что, как правило, не приветствуется лизинговыми компаниями.
На втором месте покупка актива за счет собственных

[Back]