способствующих росту активов компании; целью взаимоотношений и действий механизмов, их оптимизирующих, должен стать результат, определяющий приоритетность интересов собственников и гармонизирующий интересы ключевых соучастников бизнеса; чтобы интересы собственника трактовались как первоочередные, кроме подчиненности его целей общекорпоративным, необходимо, чтобы собственник был носителем предпринимательской функции, т. е. участвовал в управлении компанией при оптимальном распределении контрольных правомочий. Исходя из этого, в работе уточнено понятие «корпоративное управление», расширяющее представление о том, интересы каких заинтересованных lpynn должны учитываться и каким образом соблюдаться в процессе их взаимодействия, а также какие принципы должны быть положены в основу взаимоотношений между субъектами корпоративного управления. Автором сформулировано комплексное определение корпоративного управления. Корпоративное управление это система организационно-управленческих отношений между субъектами собственности и ключевыми заинтересованными группами, направленных на субординацию и гармонизацию их интересов посредством комплекса внутренних и внешних механизмов, способствующих достижению общекорпоративных целей. Комплексность предложенного определения существенно отличает его от известных в литературе трактовок корпоративного управления, ограничивающих его, в большей или меньшей степени, выполнением какой-либо функции. Ключевой задачей корпоративного управления является защита интересов определенного крута участников отношений от неэффективной деятельности управленческого звена. Гарантии эффективного использования предоставленных ресурсов в условии возникновения агентских конфликтов корпоративное управление дает через механизмы корпоративного контроля Структура собственности, обусловливающая формы реализации права контроля, предполагает использование внутренних, построенных на основе непосредственных взаимоотношений акционеров и менеджеров корпорации или же опосредованных через совет директоров, и внешних механизмов контроля, основанных на эффективном функционировании внешних посредников (агентов) во взаимоотношениях собственников и управляющих корпорации. Различные комбинации |
дела только по размерам выплат дивидендов либо по приросту курсовой стоимости акций. Такая легкость смены собственников смещает акцент в системе разделения власти в пользу профессионального менеджмента корпорации. 2. Если собственность сконцентрирована, то возникает ситуация типа «слабые менеджеры слабые миноритарные акционеры —сильные контролирующие акционеры». Контроль над компанией принадлежит крупным акционерам, которые имеют и возможности, и интерес полностью подчинить себе менеджеров, риски же, связанные с корпоративным управлением, несут миноритарные акционеры, интересы которых могут быть ущемлены. Такая форма собственности характерна для корпораций германской и японской моделей управления. В Германии на долю пяти крупнейших акционеров приходятся более 40% акций каждой из корпораций. Это более чем в 2 раза превышает степень концентрации собственности для английских фирм, на 60% выше, чем для американских, и на 25% выше, чем для японских компаний. В Германии доля компаний, имеющих одного крупного собственника, владеющего более 50% находящихся в обращении акций фирмы, составляет свыше 25%, в США, Великобритании и Японии она значительно ниже и находится примерно на одном уровне [70, с. 73]. Структура собственности, обусловливающая формы реализации права контроля, предполагает использование внутренних, построенных на основе непосредственных взаимоотношений акционеров и менеджеров корпорации или же опосредованных через совет директоров, и внешних механизмов контроля, основанных на эффективном функционировании внешних посредников во взаимоотношениях собственников и управляющих корпорации. Зарубежная теория и практика выработала достаточно эффективную систему корпоративного управления, состоящую из механизмов внутреннего и внешнего контроля. Рассмотрим эти механизмы подробнее. К внутренним механизмам контроля за действиями менеджеров относятся: ■ создание совета директоров как посреднического звена между менеджерами и акционерами; ■ система принятия решений (отвечает за вопросы прозрачности, эффективности и ответственности относительно принимаемых решений различного уровня как стратегического, так и операционного); ■ деловая репутация и система мотивации менеджеров; ■ прямой контроль со стороны крупных акционеров. 2. Направление взаимоотношений в сторону разрешения конфликтов определяется набором внешних и внутренних механизмов контроля; 3. Современная корпорация, будучи элементом внешней экономической и социальной среды, сама влияет и испытывает влияние множества групп интересов, сформированных в ней. Основной является проблема нахождения механизма обеспечения инвестиций со стороны ключевых заинтересованных групп, способствующих рост>' активов компании; 4. Целью взаимоотношений и действий механизмов, их оптимизирующих, должен стать результат, определяющий приоритетность интересов собственников и гармонизирующий интересы ключевых соучастников бизнеса; 5. Чтобы интересы собственника трактовались как первоочередные, кроме подчиненности его целей общекорпоративной, необходимо, чтобы собственник был носителем предпринимательской функции, т. е. участвовал в управлении компанией при оптимальном распределении контрольных правомочий. На основе приведенных выше посылок автор сформулировал следующее комплексное определение корпоративного управления: Корпоративное управление это система организационно-управленческих отношений между субъектами собственности и ключевыми заинтересованными группами, направленных на субординацию и гармонизацию га интересов посредством комплекса внутренних и внешних механизмов, способствующих достижению общекорпоративных целей. В данном определении выявляется экономическая сущность проблемы, находят отражение основные аспекты предложенных ранее формулировок, более полно учитываются элементы, характеризующих корпоративное управление: комплекс отношений, система интересов, механизмы, направленные на разрешение конфликта. Кроме того, уточняются принципы взаимодействия основных участников корпоративных отношений, их состав. Субординация предполагает не только подчиненность интересов обозначенных групп участников общекорпоративной цели, но и расстановку приоритетов при их соблюдении. Гармонизация означает направленность управленческих действий на результат, в максимальной степени соответствующий интересам всех заинтересованных лиц. Реализация этих направлений возможна посредством оптимального сочетания внутренних и внешних механизмов корпоративного контроля, позволяющих обеспечить правомерность действий менеджеров путем обеспечения направленности их поведения на достижение общекорпоративных целей. 34 1. Анализ и систематизация подходов к определению корпоративного управления позволили не только выделить основные его элементы, но и определить состав участников корпоративных отношений, приоритетность представления и соблюдения их интересов, механизмы корпоративного управления, способствующие разрешению конфликтов. 2. Уточнено понятие «корпоративное управление», расширяющее представление о том, интересы каких заинтересованных групп должны учитываться и каким образом соблюдаться в процессе их взаимодействия, а также какие принципы должны быть положены в основу взаимоотношений между субъектами корпоративного управления. Комплексность предложенного определения существенно отличает его от известных в литературе трактовок корпоративного управления, ограничивающих его, в большей или меньшей степени, выполнением какой-либо функции. 3. Оценен характер формирующейся в России системы корпоративного управления. Основной ее характеристикой, как следствие специфической модели приватизации, явилась закрытость, высокая концентрация и инсайдерский тип, что обусловило формирование «управленческого ядра», перехватывающего функции управления бизнесом. Модификация проблемы корпоративного управления связана с тем, что некоторые собственники приобретают преимущества, вытекающие не из имущественных прав, а из управленческих функций. 4. Обозначены положения, определяющие характер преобразований взаимоотношений собственников и менеджеров в приложении к российской действительности: развитие системы корпоративного управления зависит от поведения основных участников корпоративных отношений, их мотивации и характера взаимодействия, которое в рамках «инсайдерской» системы должно осуществляться в направлении организации эффективного процесса принятия и реализации стратегических решений. В отсутствии внешних механизмов корпоративного контроля конкуренция на товарных рынках является важной чертой системы «инсайдеров», гарантирующей эффективность работы менеджеров; превалирующий тип контроля, основанный на концентрированной собственности (контроль доминирующего собственника, непосредственно участвующего в управлении или жестко контролирующего менеджмент), позволяет говорить о необходимости компенсировать неоптимальную, с точки зрения влияния на эффективность компаний, конфигурацию собственности оптималь |