|
что консолидация собственности сопровождается удлинением горизонта планирования и ростом инвестиционной активности. В начальный период преобразований в сфере отношений собственности большая часть пакетов акций, сконцентрированная у относительно крупных держателей, не была предназначена для долгосрочного управления предприятиями и, следовательно, не являлась стимулом для инвестиций, связанных с их реконструкцией и развитием. В условиях отсутствия необходимого правового пространства и неопределенности внешней среды абсолютное большинство управляющих не ставило цели повышения эффективности компаний, а просто присваивало полученные в распоряжение ценности. Однако по мере концентрации собственности и контроля интересы и мотивация инсайдеров объективно менялись. Сегодня многие из них, контролируя бизнес, заинтересованы в повышении его эффективности и формировании соответствующей корпоративной стратегии. Такие направления, как освоение новой продукции, выход на новые рынки, внедрение новых технологий, стали свидетельствовать о наличии мотивации к реализации долгосрочных приоритетов компаний. Бизнес стал осознавать, что он обладает собственностью (а не только контролем над текущими финансовыми потоками) и при «близорукой» политике, ориентированной на вывод активов, можно ее потерять. Концентрация собственности и контроля в сочетании с интеграционными процессами существенно повлияла на роль таких заинтересованных групп, как трудовые коллективы и региональные/местные органы власти. С одной стороны, происходит ослабление влияния трудовых коллективов, что объясняется рядом факторов: работники предприятий перестали быть весомыми акционерами, поскольку многие ушли с предприятий, а большинство продали свои акции; консолидация собственности снижает вероятность привлечения трудовых коллективов в корпоративном споре; в процессе замены старого менеджмента к управлению предприятиями приходят новые управленцы, которые не связаны «историческими» обязательствами с трудовыми коллективами. |
Решение проблем корпоративного управления в России, ориентированного на гармонизацию интересов различных сторон бизнес-системы должно исходить из признания того, что инсайдеры выступают ключевой фигурой корпоративных процессов. Поэтому целевые установки, мотивы и профессиональные характеристики именно этой категории собственников должны определять переход российских предприятий к долгосрочному развитию. Такой подход предполагает определение реальных интересов доминирующих собственников-менеджеров и выявление механизмов реализации этих интересов в рамках сложившихся на практике типов корпоративного управления. Правомерность гипотезы о позитивном влиянии концентрации собственности и контроля на развитие бизнеса в переходных экономиках подтверждает тот факт, что консолидация собственности сопровождается удлинением горизонта планирования и ростом инвестиционной активности. В начальный период преобразований в сфере отношений собственности большая часть пакетов акций, сконцентрированная у относительно крупных держателей, не была предназначена для долгосрочного управления предприятиями и, следовательно, не являлась стимулом для инвестиций, связанных с их реконструкцией и развитием. В условиях отсутствия необходимого правового пространства и неопределенности внешней среды абсолютное большинство управляющих не ставило цели повышения эффективности компаний, а просто присваивало полученные в распоряжение ценности. Однако по мере концентрации собственности и контроля интересы и мотивация инсайдеров объективно менялись. Сегодня многие из них, контролируя бизнес, заинтересованы в повышении его эффективности и формировании соответствующей корпоративной стратегии. Такие направления, как освоение новой продукции, выход на новые рынки, внедрение новых технологий, стали свидетельствовать о наличии мотивации к реализации долгосрочных приоритетов компаний. Бизнес стал осознавать, что он обладает собственностью (а не только контролем над текущими финансовыми потоками) и при «близорукой» политике, ориентированной на вывод активов, можно ее потерять. Как отметил Б.Г. Клейнер, «место «рентодержателей» в скором времени будет занято либо эффективными менеджерами, либо эффективными собственниками, что уже можно наблюдать на некоторых российских предприятиях» [67, с. 19]. В целом возникают основания говорить о переходе в поведении инсайдеров от модели систематического вывода активов к созданию условий для разви тия подконтрольного бизнеса. Т.Г. Долгопятова пишет: «Принципиальным для будущего российской обрабатывающей промышленности становится вопрос о том, будет ли структура собственности меняться и дальше за счет перераспределения уже созданной собственности или за счет создания новой. Главная задача-создание новой собственности» [126, с. 36]. Концентрация собственности и контроля в сочетании с интеграционными процессами существенно повлияла на роль таких заинтересованных групп, как трудовые коллективы и региональные/местные органы власти. С одной стороны, происходит ослабление влияния трудовых коллективов, что объясняется рядом факторов: работники предприятий перестали быть весомыми акционерами, поскольку многие ушли с предприятий, а большинство продали свои акции; консолидация собственности снижает вероятность привлечения трудовых коллективов в корпоративном споре; в процессе замены старого менеджмента к управлению предприятиями приходят новые управленцы, которые не связаны «историческими» обязательствами с трудовыми коллективами. Вместе с тем, учету интересов трудовых коллективов способствуют условия экономического роста и обостряющейся конкуренции за трудовые ресурсы, а также мотивы сохранения хороших отношений с органами власти территории. В России органы власти регионального и местного уровня в целом сохраняют свое влияние, однако изменились формы их взаимодействия с бизнесом. Возможности прямого административного давления на бизнес снижаются, но одновременно сформировались иные способы взаимного учета интересов бизнеса и региональных властей. Весомой остается роль органов власти в привлечении инвестиций (субсидии, содействие в получении кредитов и гарантии, инвестиционные льготы). В самом бизнесе постепенно формируется мотив «социальной ответственности в регионе/городе» на фоне сохранения зависимости результатов бизнеса от действий властей. Следует отметить, что наряду с консолидацией собственности складывается принципиально новая тенденция к разделению собственности и контроля в рамках крупнейших интегрированных бизнес-групп. Формируется слой крупных собственников, осознающих, что эффективная система корпоративного управления способствует достижению устойчивого баланса интересов различных групп, позволяет контролировать деятельность менеджмента, обеспечивает 69 |